O euro fechou em alta pela nona sessão consecutiva na terça-feira, atingindo $1.1829. É o seu nível mais forte desde setembro de 2021 e encerra o que seria a sua maior sequência de vitórias diárias desde 2004. O avanço, impulsionado por dados mais fracos dos EUA e a renovada confiança na recuperação da Europa, elevou a moeda única cerca de 14% no acumulado do ano. Os negociantes observam que o movimento é notável não apenas pela sua velocidade, mas também pela sua persistência diante do barulho político persistente na zona euro.
Do outro lado do Atlântico, o índice do dólar caiu para novos mínimos de vários anos enquanto os investidores absorviam um crescente défice fiscal nos EUA. A perspetiva de múltimos cortes nas taxas da Reserva Federal mais tarde este ano. A queda do dólar tornou-se um pano de fundo macroeconómico chave para ativos de risco, desde ações europeias até Bitcoin. Com os gestores de fundos a reavaliar estratégias de cobertura que antes assumiam que a força do dólar permaneceria uma característica estrutural.
Os Traders de Opções Aumentam a Aposta no Euro
As mesas de derivativos foram rápidas a repricarem o risco. A volatilidade implícita do euro-dólar a uma semana no dinheiro subiu para o seu nível mais alto desde fevereiro, logo quando a assimetria das calls atingiu um pico de dezoito meses. Isso indica que os negociantes estão dispostos a pagar mais por proteção de alta. A atividade nas calls com o strike de €1,20 que expiram após os dados de emprego dos EUA da próxima semana disparou à medida que fundos alavancados se posicionavam para uma extensão do rali.
As mesas de opções de moeda relatam um aumento notável nas estruturas de reversão de risco de curto prazo que lucram se o euro continuar a subir, enquanto limitam a desvantagem através da venda de puts. Os negociantes dizem que os fluxos lembram o final de 2020, quando o otimismo impulsionado pela vacina levou o EUR/USD a ultrapassar pela primeira vez a marca de 1,20. Um estrategista baseado em Londres comentou que "as volatilidades de FX finalmente parecem vivas novamente", apontando que o silêncio do verão está dando lugar a "momentum delta-one em busca".
As Janelas de Arbitragem se Ampliam do Fiat para o Crypto
Uma subida prolongada do euro cria mais do que apenas negociações direcionais. Os formadores de mercado em Frankfurt e Amesterdão dizem que os spreads de base de moeda cruzada mudaram o suficiente para reabrir rotas tradicionais de arbitragem triangular, vendendo euros em relação ao iene. Enquanto compram dólares simultaneamente, fechando o ciclo a spreads de compra e venda mais apertados. Para as mesas algorítmicas, essas mudanças traduzem-se em micro-segundos de lucro sem risco, mas apenas se a latência for baixa e os ciclos de liquidação cooperarem.
Os traders de criptomoedas estão a observar os mesmos desequilíbrios. Vários grandes escritórios europeus agora liquidam as redempções de stablecoins diretamente em contas bancárias em euros, em vez de passar pelos dólares. Isso permite que eles fiquem com o prémio crescente de EUR‑USDT nas bolsas continentais.
Por que um Dólar Mais Fraco Eleva os Ativos Digitais
A correlação inversa do mercado de criptomoedas com o dólar continua viva. O Bitcoin ganhou quase oito por cento desde que a sequência vitoriosa do euro começou, e o Ethereum teve um desempenho ainda melhor em termos percentuais. Fundos macro citam a fraqueza do dólar como uma razão central para reestabelecer posições longas de risco após reduzir a exposição em maio. A lógica é simples: quando o dólar cai, ativos que não geram rendimento precificados em dólares parecem mais baratos para os detentores de moedas em fortalecimento, aumentando a demanda entre fronteiras.
Além disso, um euro mais forte muitas vezes coincide com condições financeiras europeias mais frouxas. Isso pode se traduzir em maiores fluxos para os ETPs listados em Frankfurt e Zurique. Os custodiante dizem que as subscrições líquidas de junho já eram positivas pela primeira vez desde fevereiro. Julho pode estender essa tendência se o vento a favor da moeda continuar.
Riscos: Mudanças de Política e Volatilidade
O Banco Central Europeu pode optar por se opor à força do euro se isso prejudicar as perspetivas de inflação. Embora cortes de taxa nos EUA mais rápidos do que o esperado, atualmente precificados pelos mercados futuros, possam não corresponder, reacendendo a demanda pelo dólar. Nos mercados de opções, a inclinação elevada significa que qualquer reversão abrupta pode gerar perdas desproporcionais para os investidores que venderam opções de venda para financiar a exposição a opções de compra.
Os traders de criptomoedas também devem lidar com lacunas de fim de semana. Uma quebra no momentum do EUR/USD durante as horas de domingo ilíquidas tem historicamente desencadeado movimentos de whipsaw nos pares BTC-euro. Isso poderia anular os ganhos de arbitragem e liquidar posições excessivamente alavancadas.
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Euro atinge nível mais alto em 20 anos, impulsionando Arbitragem Cripto e FX.
O euro fechou em alta pela nona sessão consecutiva na terça-feira, atingindo $1.1829. É o seu nível mais forte desde setembro de 2021 e encerra o que seria a sua maior sequência de vitórias diárias desde 2004. O avanço, impulsionado por dados mais fracos dos EUA e a renovada confiança na recuperação da Europa, elevou a moeda única cerca de 14% no acumulado do ano. Os negociantes observam que o movimento é notável não apenas pela sua velocidade, mas também pela sua persistência diante do barulho político persistente na zona euro.
Do outro lado do Atlântico, o índice do dólar caiu para novos mínimos de vários anos enquanto os investidores absorviam um crescente défice fiscal nos EUA. A perspetiva de múltimos cortes nas taxas da Reserva Federal mais tarde este ano. A queda do dólar tornou-se um pano de fundo macroeconómico chave para ativos de risco, desde ações europeias até Bitcoin. Com os gestores de fundos a reavaliar estratégias de cobertura que antes assumiam que a força do dólar permaneceria uma característica estrutural.
Os Traders de Opções Aumentam a Aposta no Euro
As mesas de derivativos foram rápidas a repricarem o risco. A volatilidade implícita do euro-dólar a uma semana no dinheiro subiu para o seu nível mais alto desde fevereiro, logo quando a assimetria das calls atingiu um pico de dezoito meses. Isso indica que os negociantes estão dispostos a pagar mais por proteção de alta. A atividade nas calls com o strike de €1,20 que expiram após os dados de emprego dos EUA da próxima semana disparou à medida que fundos alavancados se posicionavam para uma extensão do rali.
As mesas de opções de moeda relatam um aumento notável nas estruturas de reversão de risco de curto prazo que lucram se o euro continuar a subir, enquanto limitam a desvantagem através da venda de puts. Os negociantes dizem que os fluxos lembram o final de 2020, quando o otimismo impulsionado pela vacina levou o EUR/USD a ultrapassar pela primeira vez a marca de 1,20. Um estrategista baseado em Londres comentou que "as volatilidades de FX finalmente parecem vivas novamente", apontando que o silêncio do verão está dando lugar a "momentum delta-one em busca".
As Janelas de Arbitragem se Ampliam do Fiat para o Crypto
Uma subida prolongada do euro cria mais do que apenas negociações direcionais. Os formadores de mercado em Frankfurt e Amesterdão dizem que os spreads de base de moeda cruzada mudaram o suficiente para reabrir rotas tradicionais de arbitragem triangular, vendendo euros em relação ao iene. Enquanto compram dólares simultaneamente, fechando o ciclo a spreads de compra e venda mais apertados. Para as mesas algorítmicas, essas mudanças traduzem-se em micro-segundos de lucro sem risco, mas apenas se a latência for baixa e os ciclos de liquidação cooperarem.
Os traders de criptomoedas estão a observar os mesmos desequilíbrios. Vários grandes escritórios europeus agora liquidam as redempções de stablecoins diretamente em contas bancárias em euros, em vez de passar pelos dólares. Isso permite que eles fiquem com o prémio crescente de EUR‑USDT nas bolsas continentais.
Por que um Dólar Mais Fraco Eleva os Ativos Digitais
A correlação inversa do mercado de criptomoedas com o dólar continua viva. O Bitcoin ganhou quase oito por cento desde que a sequência vitoriosa do euro começou, e o Ethereum teve um desempenho ainda melhor em termos percentuais. Fundos macro citam a fraqueza do dólar como uma razão central para reestabelecer posições longas de risco após reduzir a exposição em maio. A lógica é simples: quando o dólar cai, ativos que não geram rendimento precificados em dólares parecem mais baratos para os detentores de moedas em fortalecimento, aumentando a demanda entre fronteiras.
Além disso, um euro mais forte muitas vezes coincide com condições financeiras europeias mais frouxas. Isso pode se traduzir em maiores fluxos para os ETPs listados em Frankfurt e Zurique. Os custodiante dizem que as subscrições líquidas de junho já eram positivas pela primeira vez desde fevereiro. Julho pode estender essa tendência se o vento a favor da moeda continuar.
Riscos: Mudanças de Política e Volatilidade
O Banco Central Europeu pode optar por se opor à força do euro se isso prejudicar as perspetivas de inflação. Embora cortes de taxa nos EUA mais rápidos do que o esperado, atualmente precificados pelos mercados futuros, possam não corresponder, reacendendo a demanda pelo dólar. Nos mercados de opções, a inclinação elevada significa que qualquer reversão abrupta pode gerar perdas desproporcionais para os investidores que venderam opções de venda para financiar a exposição a opções de compra.
Os traders de criptomoedas também devem lidar com lacunas de fim de semana. Uma quebra no momentum do EUR/USD durante as horas de domingo ilíquidas tem historicamente desencadeado movimentos de whipsaw nos pares BTC-euro. Isso poderia anular os ganhos de arbitragem e liquidar posições excessivamente alavancadas.