Стратегія Біткойну Metaplanet: поєднання нульових процентних ставок облігацій та високоризикових інвестицій

Нещодавно японська публічна компанія Metaplanet привернула широку увагу ринку завдяки своїй унікальній фінансовій стратегії. Компанія залучила кошти, випустивши облігації з нульовою процентною ставкою, і інвестувала їх повністю в Біткойн, що зробило її відомою як "японська версія компанії-біткойн". Metaplanet планує таким чином залучити 4,5 мільярда єн (приблизно 30 мільйонів доларів США) для подальшого збільшення своїх запасів біткойнів.

Починаючи з травня 2024 року, Metaplanet вже придбав понад 1,000 Біткойнів, включивши їх до своїх резервних активів. Варто зазначити, що з січня 2024 року акції компанії зросли на 2,450%. Ця стратегія поєднання криптовалют з фінансовими інструментами високого ризику не лише приносить інвесторам можливість високих доходів, але й супроводжується величезними потенційними ризиками.

Механізм роботи нульових процентних облігацій та інвестицій у Біткойн

Фінансування Metaplanet здійснюється за допомогою облігацій з нульовою процентною ставкою, які не виплачують відсотків, а дохід інвесторів формується від покупки облігацій за ціною нижче номіналу і отримання повного погашення на момент погашення. Наприклад, облігація номіналом 100 єн може бути випущена за 90 єн, а після погашення інвестор отримає 100 єн, таким чином заробляючи 10 єн різниці.

Для Metaplanet цей спосіб фінансування має надзвичайно низькі витрати, не вимагає регулярних виплат відсотків, а лише повернення основної суми при погашенні облігацій. Однак компанія не використовувала ці кошти для звичайної господарської діяльності, а повністю вклала їх у Біткойн, цей актив з високою волатильністю.

Metaplanet вважає, що Біткойн має потенціал для довгострокового зростання вартості, може протистояти інфляції, а як рідкісний актив його вартість може зрости в міру зростання попиту на ринку. Однак ця стратегія також стикається з очевидними ризиками: якщо ціна Біткойна різко впаде, вартість активів, що належать компанії, значно зменшиться, тоді як при погашенні облігацій все ще потрібно буде повернути фіксовану суму основного боргу.

Вплив кредитного плеча

План фінансування облігацій Metaplanet по суті є важелем. Компанія використовує дешевий борг для підвищення потенційно високих активів, сподіваючись погасити борг за вищою вартістю після зростання Біткойна і отримати прибуток.

Наприклад, припустимо, що Metaplanet використовує 4,5 мільярда єн облігацій для покупки Біткойнів, початкова ціна становить 3 мільйони єн/монета, всього отримано 150 BTC. У оптимістичному сценарії, якщо ціна Біткойна зросте до 4,5 мільйона єн/монета, загальна ринкова вартість BTC, які має компанія, досягне 6,75 мільярда єн. Після погашення 4,5 мільярда єн основної суми облігацій, залишиться 2,25 мільярда єн чистого прибутку.

Однак у песимістичному сценарії, якщо ціна Біткойна впаде до 1 мільйона єн за монету, загальна капіталізація BTC становитиме лише 1,5 мільярда єн. У цей момент компанія не лише не отримає прибутку, але й повинна буде додатково залучити 3 мільярди єн для погашення боргів, стикаючись з величезним фінансовим тиском.

Тиск погашення боргу: подвійний виклик цін на Біткойн та грошових потоків

Хоча облігації з нульовою процентною ставкою не мають витрат на відсотки, зобов'язання з повернення основної суми в термін є фіксованим. Спроможність Metaplanet погасити борг підлягає подвійним викликам: ціні Біткойна та управлінню грошовими потоками компанії.

1. Коливання ціни Біткойна: якщо ціна різко впаде, вартість Біткойнів, що належать компанії, може не покрити борг у 4,5 мільярда єн.

2. Ліквідність грошового потоку та можливість рефінансування: якщо компанія не може своєчасно реалізувати активи Біткойн, або ліквідність на вторинному ринку недостатня, це може призвести до ситуації "немає готівки в наявності". Крім того, сумніви на ринку щодо кредитного рейтингу Metaplanet можуть ускладнити процес рефінансування.

Перспектива інвестора: оцінка ризиків та прибутковості

Для інвесторів у облігації нульова процентна ставка Metaplanet має як можливості, так і ризики:

1. Кредитний рейтинг та довіра ринку: незважаючи на наявність забезпечення активами, інвестори повинні обережно оцінювати його здатність до погашення боргу, якщо конкретний рейтинг не був опублікований.

2. Основні змінні ринку Біткойн: вартість активів Metaplanet тісно пов'язана з ціною Біткойн, що стало ключовим фактором для інвестиційних рішень.

3. Потенційний дохід і ризик дефолту існують одночасно: інвесторам потрібно зважити дохідність між номінальною вартістю облігацій та ціною їх випуску з потенційним ризиком дефолту.

Стратегія Metaplanet демонструє інвестиційну концепцію з високим ризиком та високою віддачею. Якщо ціна Біткойна продовжить зростати, компанія отримає значний прибуток, а акціонери та інвестори зможуть отримати вигоду. Однак різкі коливання Біткойна також можуть призвести до серйозних втрат.

У майбутньому успіх або невдача цієї стратегії в основному залежатиме від тенденцій цін на Біткойн та здатності компанії управляти грошовим потоком. Для інвесторів, при прагненні до високого доходу, раціональний контроль ризику та диверсифікація інвестицій будуть розумним вибором.