Injective 數據飆升背後,是曇花一現還是王者歸來?

中級6/10/2025, 2:19:09 AM
文章詳細分析 Injective 的資金流入原因,包括機構級收益平台 Upshift 的啓動以及其在RWA領域的轉型嘗試,盡管 Injective 在衍生性商品交易方面面臨挑戰,但其向 RWA 的轉型似乎取得了一定成效。

Injective數據飆升背後,是曇花一現還是王者歸來?

近一個月內,老牌公鏈Injective以淨流入資金排名第二的成績再次回到了大衆視野。根據Artemis的數據顯示,Injective近30天淨流入約1.42億美元,僅低於以太坊。

PANews觀察Injective的其他數據方面也發現,這種資金淨流入現象並非單一情況。在鏈上費用、活躍用戶、代幣交易量等方面都有了明顯提升。在沉寂許久之後,這個曾經的公鏈新星Injective是否又將迎來生態爆發?還是一次短暫的曇花一現?

月流入1.42億美元,高收益是“蜜糖”還是“信號彈”?

截至6月4日的數據顯示,Injective近一個月內實現了1.42億美元的淨流入資金。雖然金額並不算高,但仍排到了所有公鏈近期數據的第二名。仔細觀察數據層面,能夠看到造成這種淨流入明顯的原因是Injective一方面的確迎來了一波快速大額資金流入,另一方面則是淨流出資金極少,僅爲1100萬美元。因此,若細究其原因,Injective此次資金淨流入排名靠前,並非因爲其整體資金流動異常活躍(即同時存在大規模的資金流入與流出)。實際上,其單純的資金流入量在與其他公鏈的橫向比較中,僅位列第十名左右。其之所以能在‘淨流入’指標上表現突出,關鍵在於同期的資金流出量微乎其微。

不過,這種鏈上資金的異動對Injective網路來說,也屬罕見。這1.42億的資金流入,有1.4億是通過peggy跨鏈橋完成,佔據了98.5%的份額。市場分析機構Keyrock在其5月26日發布的報告《Key Insights, Bond Appetit》中指出,此次大規模資金流入主要歸因於機構級收益平台Upshift在Injective上的啓動。據了解,Upshift在Injective的金庫APY達到30%,這一高收益的確可能成爲吸引資金轉移資產至Injective的重要原因。

不過,PANews通過調查發現,Upshift在Injective所建立的金庫硬頂爲500萬美元,並不能完全承接這部分資金的流入利用,那些未能參與到這次金庫投資的資金,有可能會在短期內再次流失。

從衍生品折戟到RWA寄望,Injective能否開闢新局?

除了資金上的產生流入之外,Injective也確實在近期迎來了生態的一些重要變化。4月22日,Lyora主網正式上線,此次升級是Injective發展歷程中的一個重要裏程碑。這次主網升級後,引入了動態費用結構和智能內存池等技術優化,據官方的資料稱,升級後,Injective被描述爲“更快”,並聲稱具有更低的延遲和更高的吞吐量 。

此外,Injective也推出了專門針對RWA的預言機框架iAssets,Upshift的金庫正是一個RWA DeFi金庫。5月29日,Injective官方宣布推出歐元和英鎊的鏈上外匯市場,採用的正是iAsset 框架。從這個角度來看,Injective的新敘事似乎與RWA密不可分。

作爲一個老牌公鏈,Injective原本的核心敘事是去中心化衍生品交易所。最初的Injective也是由去中心化衍生品交易所演變爲公鏈的,這一路線似乎和今天風頭正盛的Hyperliquid如出一轍。

不過,Injective當前的衍生品交易似乎未能實現預想的目標,6月4日的數據顯示,24小時內在Injective上交易量最高的BTC合約交易對交易量約爲3975萬美元,全鏈的衍生品交易量約爲9000萬美元,作爲對比,Hyperliquid的當日數據約爲70億美元,相差約77倍。

或許是在加密衍生品方面難以打開局面,Injective才選擇轉向RWA結合的方向。從生態自身發展的對比來看,這一個轉型似乎有一定的效果,5月22日,Injective的衍生品交易最高達到了19.7億美元,顯著高於其他時間,並且在近期整體上呈現出漲的趨勢。

此外,在日活用戶方面,從2月份最低的6300個地址在近期激增至4.79萬個,增長了約7.6倍。盡管這一數據在所有的公鏈當中只排名第12位,不過考慮到短期內的快速增長,並且超越了Avalanche和Berachain等公鏈,也算是一個較爲明顯的突破。

不過,即便日活明顯增長,Injective的TVL卻沒有明顯的變化,從2024年3月以來就一路下滑,目前的TVL僅爲2633萬美元。至少從目前來看,Injective上的DeFi項目對資金對吸引力仍不高。

代幣表現短期反彈亮眼,距歷史高位仍有4倍差距

在經濟方面,其治理代幣INJ的市值目前約爲12.6億美元,排名第82。距離最高市值53億美元相比,下跌了76%。不過從4月份的最低點6.34美元最高反彈至15.48美元,漲幅達到了144%,這個數據表現在老牌公鏈當中也算較爲亮眼。只是這種持續性能維持多久仍屬未知。

當然,Injective近期的動作不僅限於上述的這些內容,比如在近期還吸引了Republic、谷歌雲、德國電信MMS等多個知名機構加入驗證者行列的合作,以及推出了AI相關的一些產品與動態。從總體來看,Injective在最近一年正在積極的抓住AI、RWA等新敘事進行轉型。截止到6月的數據來看,在最近幾個月也的確起到了一定的增長。但從數量級來看,仍和現在的主流公鏈有着較大的差距。

而這種追趕者,並不是Injective一家,上一輪的幾個明星公鏈,如今都面臨着類似的窘境。不少通過開始改名,品牌升級等方式再度回到大衆視野。只是,這種新瓶裝舊酒的模式是否真的能讓市場嘗出新味道,還是只能留在包裝煥然一新?

目前來看,Injective的生態改造與復興之路尚處起步階段。Upshift引發的資金流入更像是一次重要的市場情緒測試和生態潛力展示,而非根本性的格局扭轉。其向RWA的戰略傾斜能否真正開闢出差異化的競爭優勢,並轉化爲持續的生態繁榮和價值捕獲,仍需克服諸多挑戰,並接受市場的長期檢驗。

短期的數據反彈究竟是曇花一現,還是漫長復蘇徵程中的一個積極信號,唯有時間能給出最終答案。對於Injective而言,真正的考驗才剛剛開始。

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