Liquidité du dollar et marché des cryptomonnaies : Perspectives pour le premier trimestre 2025

Au début de 2025, l'attention des investisseurs s'est déplacée des stations de ski vers le marché des cryptomonnaies, se concentrant particulièrement sur la question de savoir si le "marché Trump" peut se maintenir. Bien que les attentes élevées du marché concernant les politiques de l'entourage de Trump puissent entraîner une déception à court terme, l'effet stimulant de la liquidité du dollar ne doit pas être négligé. Actuellement, l'évolution du bitcoin est étroitement liée au rythme de libération du dollar, et les décisions de la Réserve fédérale et du département du Trésor américain ont un impact important sur la quantité de dollars disponibles sur les marchés financiers mondiaux.

Le Bitcoin a atteint son point bas au troisième trimestre de 2022, lorsque l'outil de reverse repos de la Réserve fédérale (RRP) a atteint son sommet. Par la suite, le Trésor américain a réduit l'émission d'obligations à long terme et augmenté l'émission d'obligations à zéro intérêt à court terme, retirant plus de 2 000 milliards de dollars du RRP, injectant ainsi de la Liquidité sur les marchés financiers mondiaux. Cela a entraîné une forte hausse des marchés des cryptomonnaies et des actions, en particulier des grandes actions technologiques américaines.

Au premier trimestre de 2025, la question clé est de savoir si le stimulus positif de la liquidité en dollars peut compenser la déception potentielle du marché quant à la rapidité et à l'efficacité de la mise en œuvre des politiques de Trump. Si c'est le cas, le risque de marché sera relativement contrôlable.

Concernant la Réserve fédérale, la politique de resserrement quantitatif (QT) progresse à un rythme de 60 milliards de dollars par mois, et il est prévu qu'elle retire 180 milliards de dollars de Liquidité du marché d'ici la mi-mars. L'outil de reverse repo (RRP) est presque épuisé, la Réserve fédérale a ajusté le taux RRP pour en réduire davantage l'attractivité. On s'attend à ce que le RRP atteigne pratiquement zéro à un moment donné au cours du premier trimestre, ce qui signifie qu'il injectera 237 milliards de dollars de Liquidité.

Concernant le ministère des Finances, en raison de la limite d'endettement, il est prévu qu'il dépense des fonds de son compte courant (TGA). Actuellement, le solde du TGA est de 722 milliards de dollars et devrait s'épuiser entre mai et juin. Cela injectera une grande liquidité sur le marché.

En tenant compte de l'impact de la Réserve fédérale et du ministère des Finances, il est prévu qu'un total de 612 milliards de dollars de liquidité soit injecté sur le marché au premier trimestre 2025. Cela pourrait suffire à compenser la déception potentielle vis-à-vis des politiques de Trump, poussant le marché à continuer d'augmenter.

Cependant, une fois que le défaut et la suspension approchent, un accord de dernière minute pourrait être conclu pour augmenter le plafond de la dette. À ce moment-là, le ministère des Finances devra reconstituer le TGA, ce qui aura un impact négatif sur la Liquidité du dollar. De plus, la date limite fiscale du 15 avril aura également un impact négatif sur la Liquidité.

Sur la base de ces facteurs, un sommet de marché local pourrait apparaître à la fin du premier trimestre. Les investisseurs peuvent envisager de réduire leurs positions à la fin du premier trimestre et d'attendre que les conditions de liquidité en dollars s'améliorent à nouveau au troisième trimestre avant de revenir sur le marché.

Dans l'ensemble, bien qu'il existe diverses incertitudes, les perspectives globales pour le premier trimestre restent optimistes. Les investisseurs devraient surveiller de près les changements de liquidité du dollar et ajuster leurs stratégies de manière flexible pour saisir les opportunités du marché.