Le marché des cryptoactifs pourrait connaître une nouvelle saison "alt season"

Actuellement, le sentiment du marché des Cryptoactifs est morose et incertain, mais nous sommes peut-être dans la dernière période de calme avant l'explosion de la prochaine "alt season". Contrairement aux fois précédentes, le marché futur sera animé par des récits centraux tels que les ETF, les rendements réels et l'adoption institutionnelle, plutôt que par une hausse généralisée.

Nous sommes peut-être à un tournant clé du cycle du marché. À ce stade, la grande majorité des participants choisissent de rester en retrait en raison de la fatigue ou de l'hésitation, seuls quelques rares ont discrètement complété des positions de trading qui pourraient influencer leur vie.

Signaux de la saison des altcoins

Récemment, le Bitcoin a atteint un prix de clôture mensuel historique, mais sa part de marché commence à diminuer. En même temps, les gros investisseurs ont accumulé une grande quantité d'ETH en peu de temps, et le solde de Bitcoin sur les échanges a chuté à son plus bas niveau depuis des années.

Les petits investisseurs restent en attente et sceptiques. Les indicateurs d'émotion sont à un niveau bas, ce qui est précisément l'état de marché idéal pour les premiers entrants.

Tout se prépare en ce moment.

L'indice de spéculation sur les altcoins reste à un bas niveau, le ratio ETH/BTC a enfin enregistré sa première hausse hebdomadaire en plusieurs semaines. L'approbation de l'ETF Solana est désormais acquise. Les flux de capitaux sur la chaîne ont déjà commencé discrètement, se dirigeant progressivement vers des domaines conformes au récit du marché, tels que DeFi, les actifs du monde réel (RWA) et le re-staking.

Mais ce n'est pas 2021, il n'y aura plus de marché de "fête populaire".

Les prochaines tendances du marché seront plus sélectives et fortement influencées par les récits. Les fonds se dirigent vers les rendements réels, les infrastructures inter-chaînes, ainsi que les actifs liés aux ETF disposant de mécanismes de rendement de staking.

Si vous avez accumulé en silence, c'est maintenant votre signal.

Le domaine de la DeFi est en pleine transformation

DeFi est en train de passer à une phase "plus institutionnelle et plus invisible". D'une part, le langage financier conçu spécialement pour les institutions prospère ; d'autre part, les nouvelles couches de composabilité simplifient la complexité des opérations pour les utilisateurs ordinaires.

Mais finalement, seuls les protocoles qui vont au-delà des "jeux de points", intégrant une valeur économique réelle ou des cas d'utilisation, pourront continuer à attirer des flux de capitaux. Les véritables gagnants seront ceux qui parviendront à allier parfaitement une expérience inter-chaînes sans couture, une infrastructure sécurisée et un retour sur investissement prévisible.

Le domaine DeFi connaît six grandes tendances :

1. Optimisation des rendements des stablecoins et DeFi à revenu fixe

DeFi imite de plus en plus la finance traditionnelle, en attirant des fonds en transformant des stablecoins en actifs à rendement élevé et à revenu fixe. Dans le contexte d'une volatilité accrue sur le marché au comptant, chaque protocole se concentre sur l'efficacité du capital et la structure des taux d'intérêt fixes, afin de répondre aux besoins des institutions et des particuliers.

Il est important de noter que les rendements élevés souvent promus nécessitent un effet de levier, un nouveau staking ou des stratégies circulaires. Après déduction de divers coûts, le taux de rendement net réel pourrait être plus proche de 6-9 %. De plus, bien que la combinabilité qui soutient ces structures circulaires offre une certaine commodité, elle augmente également le risque systémique de liquidation en chaîne et de décrochage des stablecoins.

2. Intégration de la liquidité inter-chaînes et de l'expérience utilisateur

L'interaction des utilisateurs avec la liquidité multi-chaînes subit une transformation fondamentale. L'expérience utilisateur inter-chaînes évolue d'un processus de pont complexe à un système de dépôt basé sur l'intention et sans friction, les frontières entre les chaînes étant efficacement abstraites.

La tendance est claire : la capture de valeur se déplace progressivement des chaînes publiques elles-mêmes vers les infrastructures combinables et les couches de messagerie.

3. Re-staking et marché de sécurité en chaîne

Le staking secondaire continue d'évoluer vers un marché de sécurité en chaîne indépendant, consistant essentiellement à injecter des ETH de staking secondaire dans des produits structurés, créant ainsi un mécanisme de rendement similaire à celui des obligations d'entreprise ou des obligations d'État.

Nous assistons à l'émergence d'une nouvelle forme de "courbe de rendement de réengagement": les prix des obligations à court terme et à long terme seront fixés différemment en fonction de la perception du risque, de la liquidité de sortie et du risque de Slash, entraînant des décotes ou des primes.

Mais la combinabilité entraîne également des vulnérabilités. Par exemple, la structure des obligations à zéro coupon signifie que le principal doit être verrouillé jusqu'à la date d'échéance ; tout événement de confiscation ou arrêt d'un validateur peut gravement nuire au principal, même en l'absence de vulnérabilités dans les contrats intelligents.

4. Monétisation et programmabilité des infrastructures de données

L'espace de bloc n'est plus un goulot d'étranglement, c'est la latence des données et la combinabilité qui le sont. Certains projets visent à fournir aux développeurs Web3 une infrastructure en temps réel lisible/écrivable monétisable.

Cette tendance donne naissance à un nouveau modèle commercial de middleware : offrir aux développeurs des services d'accès aux données à faible latence, indépendants de la chaîne, avec une tarification à la demande. À l'avenir, un modèle de tarification similaire à celui des services cloud et un système de niveaux pour les développeurs basé sur la latence pourraient être introduits.

5. Infrastructure de crédit institutionnel et intégration des RWA

Le prêt sur blockchain s'oriente vers une institutionnalisation, avec des limites de crédit à renouvellement automatique, des taux d'intérêt flottants de réserve et des stratégies RWA levées qui deviennent le point central.

Nous nous rapprochons progressivement des activités de courtage de gros sur la chaîne, des produits de revenu fixe structurés et conformes mèneront un nouveau cycle de croissance. Mais la stratégie RWA nécessite des oracles de haute fidélité et une logique de rachat robuste. Tout décalage hors chaîne pourrait entraîner un décrochage massif ou un risque d'appel de marge.

6. Économie des airdrops et minage incitatif

Les airdrops restent la principale stratégie d'acquisition d'utilisateurs, bien que les données de rétention des utilisateurs continuent de diminuer. Les données montrent qu'après deux semaines, seulement environ 15 % de la valeur totale sera conservée.

Les projets qui souhaitent une liquidité à long terme doivent se tourner vers des mécanismes d'incitation axés sur la rétention, tels que le verrouillage de veNFT, les mécanismes de récompense pondérés dans le temps ou les droits d'accès au re-staking, plutôt que de compter uniquement sur des points spéculatifs pour attirer de nouveaux utilisateurs.

Narration macroéconomique et cadre d'investissement

Bien que les turbulences géopolitiques puissent encore frapper durement le marché, des acheteurs structurels continuent d'absorber chaque baisse. Les altcoins ne connaîtront pas un marché haussier généralisé comme en 2021 ; au contraire, ceux qui ont des catalyseurs concrets ( tels que les ETF, les revenus réels, et les canaux de distribution des échanges ) détourneront l'attention de la pure spéculation.

1. Contexte macroéconomique : volatilité liée aux nouvelles à la une

Les récents événements géopolitiques ont de nouveau prouvé que le marché de 2025 est alimenté par les gros titres. Chaque turbulence macroéconomique accélère le processus de transfert des jetons des détenteurs peu sûrs vers les comptes à long terme.

2. Le silence de l'été, ou la montée avant le saut ?

Bien que les statistiques saisonnières prédisent que le marché pourrait être plutôt calme au troisième trimestre, la demande stable des ETF et la direction du marché boursier américain pourraient briser cette tendance.

3. La seule narration altcoin qui mérite actuellement d'être suivie : Solana ETF

Dans un marché manquant de la narration sur le "prochain grand événement", l'ETF Spot Solana devient le seul sujet ayant un poids institutionnel. Si la structure future de l'ETF Solana inclut des récompenses de staking, son rôle passera de "sujet de trading à haut bêta" à "action numérique à revenu potentiel".

4. Le soutien fondamental de DeFi

Bien que les sujets tendance dominent les plateformes sociales, les protocoles on-chain ayant réellement un flux de trésorerie prennent lentement de l'ampleur.

5. Meme jeton

Certains contrats à terme sur des jetons Meme lancés sur des plateformes d'échange présentent un modèle de trading de "pump and dump". La plupart de ces transactions sont extractives, non créatrices de valeur. Il est conseillé d'accepter soit qu'il s'agit d'un "jeu de Ponzi" et de définir des points de stop-loss et de take-profit clairs, soit de les ignorer complètement.

6. Nouveaux projets émis et avantages structurels

Certaines plateformes de trading promeuvent leurs propres solutions Layer 2, ce qui pourrait stimuler l'activité des utilisateurs sur Ethereum Layer 2. Les prix des jetons de certains nouveaux projets indiquent que même en cas de fortes ventes initiales, tant que l'équipe a un plan crédible et une feuille de route vérifiable, leurs jetons peuvent encore bénéficier d'achats positifs sur le marché lors des transactions secondaires.

7. Cadre d'investissement du troisième trimestre 2025

• Position centrale : continuer à allouer massivement des BTC jusqu'à ce que le volume des sorties d'ETF dépasse nettement celui des entrées.
• Beta de rotation : Accumuler SOL en dessous d'un certain niveau de prix de manière continue, en tant qu'alternative à l'ETF, et l'associer à des jetons connexes pour obtenir un potentiel de rendement accru.
• Portefeuille DeFi basé sur les fondamentaux : allocation de poids égaux à plusieurs jetons spécifiques ; lorsque l'un des projets se distingue, les bénéfices sont réinvestis dans les projets sous-performants.
• Positions spéculatives : limiter l'exposition au risque des jetons Meme à moins de 5 % de la valeur nette totale des actifs ; considérer chaque contrat perpétuel sur les jetons Meme comme une opération d'options hebdomadaires, investir un faible coût pour obtenir un rendement élevé, et mettre en place des stops stricts.
• Événements déclencheurs : Suivre les événements marquants de certaines plateformes Layer 2 ; se positionner à l'avance sur les catalyseurs liés à la croissance des utilisateurs dans les jetons de l'écosystème concerné.