La montée des stablecoins, le Bitcoin est-il en danger ou reste-t-il stable ?

Avec l'avancement de la législation sur les stablecoins, il semble que l'industrie de la cryptographie entre également dans un mode de fête. L'opinion dominante est que les stablecoins offrent un canal pour "mettre en chaîne" plus de fonds, et la valeur du Bit continuera d'augmenter. Mais une autre voix se fait entendre : alors que les monnaies souveraines s'emparent activement du champ de bataille cryptographique, les Bit décentralisés pourraient également être confrontés à une crise existentielle. Les stablecoins pourraient-ils devenir les "fossoyeurs" du Bit ?
Wang Yingbo, chercheur en économie numérique à l'Académie des sciences sociales de Shanghai, a analysé pour le journal 21e siècle que l'accélération des actions législatives sur la régulation stable aux États-Unis signifie que le gouvernement américain a clairement perçu la grande tendance à la numérisation de la monnaie, et qu'il est conscient que la numérisation de la monnaie est une mesure importante pour consolider l'hégémonie du dollar. Cependant, la numérisation doit être une numérisation complète du dollar, ce qui est le contexte central du passage de la loi Genius et de l'introduction en bourse de l'émetteur de stablecoins Circle. Le USDC lancé par Circle doit avoir une réserve centrale constituée de 100 % d'actifs en dollars, y compris des liquidités en dollars et des obligations d'État à court terme, tandis que les cryptomonnaies comme le Bit sont explicitement exclues. Selon Wang Yingbo, à long terme, le lancement et la large diffusion de l'USDC ainsi que des stablecoins basés sur les monnaies souveraines des pays ne sont qu'une question de temps.
Avec l'exclusion des cryptomonnaies en tant qu'actifs de réserve, la dynamique spéculative qui soutient la hausse du Bit va progressivement s'éteindre, ce qui entraînera probablement la marginalisation du Bit. Le Bit reste toujours un actif spéculatif sans rendement, dont la valorisation dépend fortement de la confiance du marché. Une fois que cette confiance s'écroule, sans flux de trésorerie stable pour la soutenir, l'effondrement des prix est prévisible, et une fois qu'un pic à court terme recule, cela pourrait déclencher une vente massive. À long terme, les prix des actifs reposent toujours sur l'actualisation des flux de trésorerie, les actifs sans rendement n'ont aucune valeur d'investissement, c'est le cas de l'or et du Bit. Cependant, ceux qui ont un avis optimiste croient fermement à l'ascension des stablecoins, ce qui offre en réalité une énorme porte d'entrée pour le Bit.
Liu Honglin admet qu'au niveau de la "fonctionnalité de transaction", les stablecoins exercent certainement une pression sur le Bit. Mais du point de vue de "l'allocation d'actifs", l'explosion des stablecoins pave en fait la voie au Bit. Beaucoup de gens entrent dans le monde des actifs cryptographiques pour la première fois en achetant des stablecoins afin d'éviter le système bancaire local, et une fois qu'ils ont une compréhension de base des actifs sur la chaîne, il est naturel qu'ils commencent à réfléchir à des questions telles que la préservation de la valeur des actifs, la lutte contre l'inflation et la couverture des risques, des problèmes que les stablecoins ne peuvent pas résoudre, mais que le Bit fournit justement. Ainsi, du point de vue de "l'entrée", les stablecoins ressemblent davantage à un distributeur de liquidités, ils ne sont pas en concurrence avec le Bit, mais aident à le diriger. Selon Ding Zhaofei, la tendance mondiale à la conformité des stablecoins non seulement attirera davantage de fonds "quasi-dollars", mais renforcera également les attributs de couverture et de stockage de valeur des actifs clés tels que le Bit, prouvant à nouveau l'unicité du Bit en tant que "l'or numérique". Parallèlement, l'avancement de la conformité ouvrira la porte des actifs cryptographiques aux marchés de capitaux traditionnels. Les fonds de pension, les fonds communs de placement et d'autres capitaux à long terme peuvent entrer sur le marché par des canaux de conformité matures. De plus, la nature décentralisée du Bit pourrait en fait devenir sa compétitivité unique par rapport aux stablecoins. Liu Honglin a ajouté que si à l'avenir les stablecoins sont fortement réglementés, exigeant des systèmes d'identité, une transparence des réserves, voire interdisant les transactions anonymes sur la chaîne, alors le Bit, en tant qu'"actif décentralisé natif", deviendrait une option difficilement remplaçable.
En termes simples, lorsque les utilisateurs choisissent une allocation d'actifs, ils seront plus clairs - s'ils veulent une stablecoin conforme, ancrée à la crédibilité d'un pays et avec une faible volatilité, ou un produit de valeur numérique résistant à la censure, résistant à la dévaluation et circulant mondialement.