Révolution des stablecoins en cours : résonance entre architecture technologique et écosystème commercial

Le système financier mondial subit une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement prolongés et de coûts élevés, font face à un défi majeur de la part des stablecoins. Ces actifs numériques révolutionnent les modes de flux de valeur transfrontaliers, les paradigmes de transaction d'entreprise et les moyens d'accès des particuliers aux services financiers.

Ces dernières années, les stablecoins ont continué à se développer et sont devenus une infrastructure de base importante pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et les flux de fonds des entreprises. En même temps, une série de nouveaux outils financiers, allant des passerelles de paiement aux canaux de dépôt et de retrait, en passant par les produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial. Il étudie les acteurs clés qui façonnent ce domaine, les infrastructures de base qui soutiennent les transactions de stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui stimule leur utilisation. En outre, il examine comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés dans leur intégration dans le processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir le paiement par stablecoin ?

Pour explorer l'influence des stablecoins, il convient d'examiner d'abord les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les chambres de compensation automatisées (ACH) et les paiements de pair à pair, entre autres. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement, comme l'ACH et l'infrastructure SWIFT, existent depuis les années 70. Bien qu'ils aient été novateurs à l'époque, ces infrastructures de paiement mondiales sont aujourd'hui largement obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement souffrent de frais élevés, de frictions élevées, de longs délais de traitement, de l'impossibilité d'effectuer des règlements 24 heures sur 24 et de la complexité des processus en arrière-plan. De plus, elles sont souvent (payantes) assorties de services supplémentaires non nécessaires tels que l'authentification, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Le paiement en stablecoin résout efficacement ces problèmes. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires, permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, raccourcit non seulement le temps de règlement, mais réduit également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont quasiment instantanées, éliminant les délais du système bancaire traditionnel.
• Sûr et fiable : le grand livre infalsifiable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant ainsi une protection aux utilisateurs.
• Coût réduit : la suppression des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre les marchés sous-desservis par les services financiers traditionnels (y compris les populations non bancarisées), réalisant ainsi l'inclusion financière.

II. Le paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoin peut être divisé en quatre niveaux de stack technologique :

1. Première couche : couche d'application

La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement (PSP), qui intègrent plusieurs établissements de paiement indépendants dans une plateforme d'agrégation unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs un moyen pratique d'accéder aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant au niveau de l'application, et proposent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui facilite les transactions entre acheteurs et vendeurs en traitant les paiements de manière sécurisée.

Les entreprises renommées qui innovent dans ce domaine incluent :

• Un fournisseur de paiement traditionnel : intègre certaines stablecoins pour les paiements mondiaux.
• Un portefeuille crypto : ne fournit pas directement de fonction d'échange de monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait via l'intégration avec des services tiers.
• Une plateforme de paiement innovante : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce à un certain plugin de paiement, des millions de commerçants peuvent régler des paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément un certain stablecoin en d'autres stablecoins.
• Certaines applications de paiement Web2 permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements avec des stablecoins, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des prestataires de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories (avec un certain chevauchement).

1. Passerelle de paiement destinée aux développeurs ; 2) Passerelle de paiement destinée aux consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une de ces catégories, façonnant ainsi leur produit principal, leur expérience utilisateur et leur marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les sociétés de fintech et les entreprises qui ont besoin d'intégrer l'infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications (API), des kits de développement logiciel (SDK) et des outils pour les développeurs afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants, permettant des paiements automatiques, des portefeuilles de stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour les développeurs comprennent :

• Un fournisseur d'infrastructure de paiement d'entreprise : fournit une infrastructure de paiement d'entreprise pour intégrer facilement des stablecoins. L'entreprise propose des solutions API qui rendent le processus fluide, dispose d'une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que de comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et devises légales, et propose des services aux commerçants avec les outils nécessaires pour accepter les paiements en stablecoins de leurs clients. Traite plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisé, avec un taux de croissance de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients comprenant des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique latine et l'Asie du Sud-Est.
• Projet en phase de test : Fournir une API pour intégrer sans couture les transactions de stablecoin dans leurs activités existantes. Cela offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, soutenant des flux de travail de paiement personnalisés (y compris les paiements récurrents, la facturation ou les paiements à la demande).
• Une solution de paiement transfrontalier : offre une série d'API de paiement pour entreprises, de distribution de salaires et de paiements en masse, prenant en charge certaines monnaies fiduciaires et des stablecoins. Principalement destinée au marché africain, il n'y a pas encore de données opérationnelles.

Les passerelles de paiement axées sur les consommateurs mettent l'accent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et facile à utiliser, permettant aux utilisateurs d'effectuer des paiements en stablecoin, des virements et des services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-jeton, des canaux d'entrée et de sortie de monnaie fiduciaire et des transactions transfrontalières sans heurts. Certains projets bien connus qui se concentrent sur la fourniture de cette expérience de paiement simple aux utilisateurs incluent :

• Plateforme bancaire sur une blockchain : permet la consommation personnelle, les remises et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; cette plateforme collabore avec des canaux locaux, y compris une certaine société de transfert d'argent multinationale en Amérique latine, réalisant presque zéro frais de retrait, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud, et est bien notée parmi certains développeurs de blockchain.
• Solution de dépôt et de retrait : Solution de dépôt et de retrait, intégrée directement avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre la monnaie fiduciaire et le stablecoin, avec un minimum de friction. La plateforme prend également en charge l'achat de stablecoin via un paiement mobile, simplifiant ainsi le processus d'acquisition de stablecoin pour les consommateurs.
• Une application de paiement mobile : La fonction de portefeuille de stablecoin de cette application utilise la technologie des stablecoins, mais sa fonctionnalité est intégrée dans son application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U Carte

Les cartes de cryptomonnaie permettent aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnelles, permettant des transactions sans friction en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet inclut :

• Un émetteur de cartes en Asie : les clients incluent plus de 40 entreprises, vend des solutions en marque blanche, repose principalement sur des commissions sur le volume des transactions en collaboration avec certaines banques régionales, peut couvrir la plupart des zones en dehors des États-Unis, prend en charge les dépôts multi-chaînes ; le volume des transactions atteindra 30M $ en juillet 2024.
• Certains émetteurs de cartes en Amérique : prennent en charge plusieurs entreprises émettrices, avec pour principal atout la capacité de servir les utilisateurs américains et latino-américains. Ils ont émis une carte d'entreprise pour payer les frais de voyage, les fournitures de bureau et d'autres dépenses quotidiennes avec des actifs sur la chaîne.
• Un émetteur de cartes en Europe + une banque web3 : le modèle commercial est similaire à celui des deux entreprises mentionnées ci-dessus, soutenant plusieurs entreprises émettrices ; licence d'un certain pays, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur toute la chaîne, seulement les recharges sur certaines blockchains. Croissance lente, total des utilisateurs 20 000, revenus mensuels de 100 000 à 150 000 $.
• Une nouvelle U-card émergente : une U-card qui connaît une croissance rapide sur une certaine blockchain, avec plus de 10 000 cartes émises, 5-6k utilisateurs actifs par mois, un volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, et des revenus de 200 000 dollars.
• Un écosystème de stablecoin : une carte de crédit prenant en charge les stablecoins a récemment été lancée, accompagnée d'un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration en chaîne, en phase de test sans données pour le moment.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de cryptomonnaie, qui diffèrent principalement en termes de zones de service et de devises prises en charge, et qui offrent généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux afin d'encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie.

2. Deuxième couche : traitement des paiements

En tant que couche clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont les piliers des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle clé en tant que couche intermédiaire dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Traitement des dépôts et retraits

• Un fournisseur de services de dépôt et de retrait A : prend en charge plus de 80 cryptomonnaies, offre divers moyens de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins variés des utilisateurs en matière de trading de cryptomonnaies.
• Un fournisseur de services de dépôt et de retrait B : couvre plus de 150 pays et fournit des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les exigences KYC (vérification d'identité), AML (lutte contre le blanchiment d'argent) et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Une solution de paiement hybride : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge l'échange et le paiement bidirectionnels entre les monnaies fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant l'intégration des paiements en monnaies fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoins & traitement coordonné des opérateurs

• Une plateforme de coordination de stablecoins A : les produits phares de cette plateforme incluent l'API de coordination et l'API d'émission, la première aidant les entreprises à intégrer plusieurs paiements et échanges de stablecoins, la seconde soutenant les entreprises dans l'émission rapide de stablecoins. Cette plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, possédant des capacités opérationnelles conformes robustes et des avantages en matière de ressources.
• Plateforme de coordination de stablecoin B : similaire aux produits de la plateforme mentionnée précédemment, c'est une plateforme d'émission de stablecoin régulée, offrant une API de coordination de stablecoin et de gestion de réserves. Elle possède des licences de conformité dans tous les États américains, les entreprises partenaires doivent passer par une vérification KYB (vérification d'identité des entreprises), tandis que les utilisateurs doivent ouvrir un compte sur cette plateforme pour effectuer un KYC. Les clients de cette plateforme sont principalement des OG en chaîne, et par rapport à la plateforme mentionnée précédemment, son soutien par des investisseurs et son développement commercial sont légèrement inférieurs.
• Plateforme de coordination de stablecoin C : La plateforme de stablecoin de cette plateforme réduit le seuil d'émission des stablecoins de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité concentrée dans une seule piscine. La plateforme adopte un modèle "hub central-radiant", où un certain stablecoin sert d'actif de réserve central et agit comme "hub" pour l'émission et l'échange de stablecoins. Ce mécanisme permet à de nombreux stablecoins liés à différents actifs ou juridictions d'être efficacement émis, rachetés et échangés, chaque stablecoin étant connecté à l'actif de réserve central comme des "rayons" similaires. Grâce à cette structure systémique, la plateforme assure une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via l'actif de réserve central sans avoir besoin de fournir des piscines de liquidité décentralisées pour chaque paire de trading. L'objectif final de la conception du système est non seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion transparente entre les stablecoins.

3. Troisième couche : émetteur d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat des stablecoins. Leur modèle commercial est généralement centré sur le bilan, similaire au fonctionnement des banques - accepter les dépôts des clients et investir les fonds.