Marché A : Analyse des tendances futures après une big pump

Récemment, le marché boursier de notre pays a connu une forte hausse. Les mesures politiques favorables ont considérablement renforcé le moral du marché, avec un rebond marqué des marchés A et H, qui prennent la tête des marchés mondiaux. Cependant, après la fête nationale, le marché a connu un ajustement, suscitant des discussions sur la durabilité de cette tendance. Cet article analysera le marché A à partir de trois angles : les fondamentaux économiques, l'environnement politique et l'évaluation du marché.

I. Fondamentaux économiques

L'état de l'économie nationale reste globalement faible, bien qu'il y ait quelques signes d'amélioration marginale, aucun signal de retournement évident n'est encore apparu. Pendant la fête nationale, l'activité de consommation a légèrement augmenté, mais les principaux indicateurs économiques n'ont pas encore reflété cette tendance. On s'attend à ce qu'avec le soutien des politiques, l'économie chinoise puisse montrer une tendance de reprise modérée au cours des prochains trimestres.

L'indice des directeurs d'achat du secteur manufacturier de septembre ( PMI ) est de 49,8 %, en hausse de 0,7 point par rapport au mois précédent, montrant une certaine hausse dans le climat du secteur manufacturier. L'indice d'activité commerciale non manufacturière est de 50,0 %, en légère baisse de 0,3 point par rapport au mois précédent, indiquant un léger recul du niveau de prospérité du secteur non manufacturier.

Les bénéfices des entreprises industrielles de grande taille en août ont diminué de 17,8 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'impact d'une base élevée l'année dernière et d'autres facteurs.

En août, l'indice des prix à la consommation des ménages a augmenté de 0,6 % par rapport à l'année précédente, dont les prix des aliments ont augmenté de 2,8 % et ceux des produits non alimentaires de 0,2 %. De janvier à août, l'indice des prix à la consommation des ménages a augmenté en moyenne de 0,2 % par rapport à la même période l'année précédente.

En août, le chiffre d'affaires total des ventes au détail de biens de consommation s'est élevé à 38726 milliards de yuan, avec une hausse de 2,1 % par rapport à l'année précédente.

D'un point de vue des indicateurs avancés financiers, la demande globale de financement dans la société est relativement insuffisante. Depuis le deuxième trimestre, la croissance annuelle de M1 et M2 a ralenti, et l'écart entre les deux a atteint un niveau historiquement élevé, reflétant une demande insuffisante et un certain fonctionnement à vide du système financier. L'effet de transmission de la politique monétaire est entravé, et les fondamentaux économiques à court terme doivent encore s'améliorer.

II. Environnement politique

Récemment, la politique a été plus que prévue, offrant un soutien important au marché. Le 24 septembre, la banque centrale a annoncé la création de nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le développement stable du marché boursier, y compris la facilité d'échange entre les sociétés de valeurs mobilières, les fonds et les compagnies d'assurance, ainsi qu'un nouveau prêt spécial pour l'augmentation des rachats d'actions. Ces mesures vont considérablement améliorer la capacité des institutions à obtenir des fonds et à augmenter leurs participations en actions.

Le 26 septembre, le Bureau central des finances et la Commission de régulation des valeurs mobilières ont publié conjointement des "Directives sur la promotion de l'entrée de fonds à moyen et long terme sur le marché", qui impliquent plusieurs mesures telles que la culture d'un écosystème d'investissement à long terme, le développement de fonds publics d'actions et le soutien au développement des fonds privés.

Les principaux défis auxquels l'économie chinoise est confrontée actuellement sont le resserrement continu du crédit et le désendettement du secteur privé. Les dernières politiques se concentrent principalement sur la réduction des coûts de financement et l'amélioration des attentes de rendement des investissements, avec un ciblage assez précis. Cependant, pour atteindre une réinjection durable à moyen et long terme, il est également nécessaire de combiner des mesures de stimulation budgétaire structurelle et une mise en œuvre efficace des politiques.

La conférence de presse du 8 octobre du Comité national de développement et de réforme n'a pas pu répondre aux attentes du marché en matière de stimulation budgétaire à grande échelle, ce qui est également l'une des principales raisons du recul du marché après la fête nationale.

Trois, évaluation du marché

D'après l'expérience historique, cette vague d'ajustement du marché présente déjà des caractéristiques de creux en termes de durée de baisse, d'amplitude et de niveau d'évaluation. Au 9 octobre, l'évaluation des principaux indices des actions A a été réparée à proximité de la médiane historique.

Comparé à l'histoire, l'ampleur du rebond à la fin septembre est relativement importante, se rapprochant du niveau de PE du début 2023 lorsque le marché anticipait une reprise économique. En comparaison horizontale avec les principaux marchés mondiaux, la valorisation du marché chinois reste à un niveau relativement bas par rapport aux marchés émergents, proche de la Corée.

Conclusion

La clé du renversement du marché réside dans la confirmation des signaux fondamentaux à moyen terme. Actuellement, les données économiques ne se sont pas encore améliorées de manière significative, et la récente hausse à court terme est principalement alimentée par des attentes et des capitaux. Un marché à forte volatilité est souvent accompagné de réactions excessives, et un repli après une hausse historique peut être compris tant sur le plan technique que psychologique.

La politique monétaire a été renforcée, et la capacité de la politique fiscale à suivre sera un facteur clé influençant le rythme et l'espace de la hausse du marché boursier. D'un point de vue à long terme, la récente baisse ressemble davantage à un ajustement qu'à une fin de tendance. À moyen et long terme, le plancher du marché A pourrait déjà être atteint, mais la phase de forte hausse n'est pas encore arrivée. Les investisseurs doivent faire preuve de patience et se concentrer sur la mise en œuvre des politiques et l'amélioration substantielle des fondamentaux économiques.