La grande stratégie de la monnaie numérique en Chine : l'accélération du stablecoin en yuan offshore, le défi du modèle RDA à l'hégémonie du dollar.

Dans le contexte de l'évolution rapide des finances numériques mondiales, les stablecoins en yuan offshore se présentent rapidement, suscitant une réflexion approfondie sur l'internationalisation du yuan et le régime de domination du dollar. Récemment, des géants technologiques chinois tels que JD.com et Ant Group ont activement plaidé pour l'émission de stablecoins libellés en yuan offshore (CNH) à Hong Kong. Le gouverneur de la Banque populaire de Chine (Banque centrale, PBOC), Pan Gongsheng, a également exprimé une attitude ouverte envers les stablecoins, reconnaissant leur potentiel dans les paiements transfrontaliers. Parallèlement, la Bourse des données de Shanghai a proposé en 2025 le nouveau paradigme de « fusion des données réelles » RDA (Real Data Assets), visant à lier profondément les données réelles aux actifs physiques grâce à la technologie Blockchain, formant des actifs numériques standardisés pouvant être confirmés, échangés et financés, offrant ainsi une nouvelle voie stratégique pour le développement des stablecoins en yuan.

1. Stablecoin en renminbi offshore : de la conception à la mise en pratique

Une série d'événements indique que le stablecoin en renminbi offshore passe de la conception à la mise en pratique :

Politique "briser la glace" et entrée des géants : Le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les stablecoins, qui est entré en vigueur le 30 mai, fournissant un cadre réglementaire officiel pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires (FRS). Par la suite, Ant Group et JD.com ont réagi activement, annonçant qu'ils feraient une demande de licence de stablecoin à Hong Kong et prévoyaient de rechercher des autorisations à Singapour, au Luxembourg et ailleurs pour soutenir leurs services de paiement transfrontaliers et de gestion des fonds. Guotai Junan International a obtenu l'approbation de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong pour mettre à niveau sa licence de trading d'actifs virtuels, ce qui est également considéré comme un signal de l'entrée de l'équipe nationale dans l'industrie de la cryptographie.

Attitude ouverte de la banque centrale : Selon un rapport de Reuters, les géants de la technologie de la Chine continentale ont fait plusieurs efforts pour persuader la Banque populaire de Chine d'émettre en premier des stablecoins libellés en renminbi offshore (CNH) à Hong Kong. Le gouverneur de la Banque populaire de Chine, Pan Gongsheng, a également exprimé l'ouverture de la banque centrale sur les questions relatives aux stablecoins, reconnaissant qu'ils permettent de réaliser un "paiement instantané" en réduisant considérablement la chaîne de paiement transfrontalière, tout en soulignant les énormes défis que cela pose pour la régulation financière.

Hong Kong comme terrain d'expérimentation : La "Loi sur les stablecoins" de Hong Kong entrera en vigueur le 1er août, et la Banque centrale ouvrira les demandes de licence. Les licences de stablecoin sont rares, et il est prévu que seules quelques unités soient délivrées, mais plus de 40 entreprises se préparent déjà à postuler, rendant la concurrence féroce. Les candidats sont presque tous des institutions financières de premier plan en Chine et des géants du net. Hong Kong, en tant que "terrain d'expérimentation" pour le développement des stablecoins en Chine, accumule de l'expérience dans la conception du système, le fonctionnement du marché, et la prévention des risques grâce à un modèle de test précoce, établissant ainsi une base politique et pratique pour une promotion plus large des stablecoins sur le continent à l'avenir.

Deux, la nature des stablecoins et les défis du stablecoin en renminbi

La méprise et la définition des stablecoins : Les experts soulignent que les stablecoins sont essentiellement une projection de la monnaie fiduciaire sur la chaîne, une expression numérisée de la crédibilité, utilisant la technologie blockchain pour relier le monde virtuel et le monde réel, assumant des fonctions de paiement, de règlement, etc., et possédant une forte nature transitoire. Ce n'est pas un "Alipay version blockchain", ni entièrement décentralisé, et ne devrait pas être mal compris comme "décentralisé".

Défi à l'hégémonie du dollar : La genèse des stablecoins en renminbi offshore ne peut éviter de faire face à la grande question du "défi à l'hégémonie du dollar". Le dollar a longtemps monopolisé la position centrale du système financier et de paiement mondial, même dans le monde des cryptomonnaies. La part du renminbi dans les paiements transfrontaliers traditionnels est inférieure à 3 %, les nouveaux stablecoins en renminbi peuvent-ils bouleverser ce schéma ?

Efficacité des paiements : La technologie des stablecoins est attendue pour améliorer considérablement l'efficacité des paiements transfrontaliers. Cependant, avec la normalisation de la réglementation, les coûts de conformité des stablecoins pourraient également augmenter, rendant difficile pour le stablecoin en yuan de franchir les obstacles et de défier la position hégémonique du dollar en se basant sur l'efficacité des paiements.

Crédibilité du système : Le dollar, grâce à la puissance économique des États-Unis et aux avantages de son système financier, est depuis longtemps considéré par les investisseurs mondiaux et les institutions officielles comme la monnaie de réserve et de valorisation la plus fiable. Pour que le stablecoin en yuan renforce une confiance similaire, la Chine doit fournir des garanties suffisantes en matière de stabilité des politiques macroéconomiques, de stabilité de la valeur du yuan et d'échangeabilité. Le cadre réglementaire de Hong Kong a été soigneusement conçu pour le mécanisme de confiance des stablecoins, ce qui permettra d'atteindre un haut niveau de transparence des réserves et de sécurité des fonds pour le stablecoin en yuan.

Conformité et collaboration mondiale : Le lancement du stablecoin en renminbi représente, dans une certaine mesure, une "nouvelle voie" en dehors du cadre financier international existant, et sa conformité ainsi que son statut légal doivent obtenir la reconnaissance des régulateurs de chaque pays. Hong Kong offre une voie viable, qui pourrait créer un réseau de conformité transnational et coexister parallèlement avec le stablecoin en dollar, ce qui pourrait ainsi grignoter une partie de la part de marché des transactions en dollars.

Effet de réseau et base d'utilisateurs : La concurrence des monnaies repose en fin de compte sur la concurrence des effets de réseau. Le stablecoin en yuan renminbi a pris du retard et est naturellement dans une position de réseau faible. Pour défier le dollar, il doit rapidement étendre son propre réseau. La Chine possède le plus grand volume commercial et le système de chaîne d'approvisionnement au monde. Si le stablecoin en yuan renminbi peut être promu en premier dans des domaines tels que le commerce électronique transfrontalier et la finance de chaîne d'approvisionnement, il accumulera rapidement une demande réelle de transactions et une base d'utilisateurs.

Troisième, la Chine propose un nouveau modèle de fusion réelle pour le stablecoin RDA

Le paradigme innovant RDA (Real Data Assets, actifs de données réelles) proposé par la plateforme d'échange de données de Shanghai en 2025 offre une nouvelle approche de « fusion de données réelles » pour le développement du stablecoin en yuan.

La philosophie fondamentale de RDA : RDA est une extension de RWA (actifs du monde réel), et la philosophie centrale est "fusion des nombres réels". Grâce à la technologie Blockchain, des données fiables et réelles sont profondément liées à des actifs physiques, formant des actifs numériques standardisés qui peuvent être confirmés, échangés et financés. RDA met également l'accent sur la vérification de l'authenticité des données et l'effet d'augmentation de valeur, générant des stablecoins pour des scénarios spécifiques.

Fonctionnalités et cas d'utilisation : RDA combine les actifs numériques avec des stablecoins pour fournir des outils financiers innovants à l'économie réelle.

Pouvoir de tarification des matières premières : RDA génère des stablecoins (comme "STEEL-CNY") liés au renminbi en encapsulant des données de transaction de matières premières (comme l'acier), soutenant le règlement commercial et le partage des revenus, et espère promouvoir le pouvoir de tarification du renminbi sur le marché des matières premières.

Logistique et commerce international : RDA intègre des données logistiques pour générer des stablecoins (comme « Huoyunbao CNY ») utilisés pour les paiements et règlements transnationaux, améliorant l'efficacité et réduisant les coûts, promouvant l'internationalisation du renminbi.

Marché des éléments de données : RDA réalise la normalisation, la productisation et la financiarisation des actifs de données grâce à la Blockchain, favorisant l'interconnexion entre les données et le marché des capitaux.

Émetteurs et défis : le stablecoin RDA est principalement indexé sur le yuan, émis en collaboration par des institutions financières, des plateformes d'échange de données ou des entreprises clés de la chaîne industrielle. Bien qu'il fasse face à des défis tels que le manque de standardisation des actifs de données, des barrières technologiques élevées et des pressions réglementaires, le RDA a de belles perspectives sous l'impulsion du soutien politique et de la demande du marché.

Quatre, le défi de la domination du dollar et l'avenir du stablecoin en yuan

Le directeur de l'Institut de développement national de l'Université de Pékin, Huang Yiping, estime que les actifs numériques et les actifs traditionnels coexisteront à long terme. Il reste à observer si les stablecoins consolideront la position hégémonique du dollar. Il a souligné qu'utiliser le dollar comme stablecoin nécessite de la prudence, car cela pourrait aggraver les risques. Créer un stablecoin indexé sur le yuan offshore à Hong Kong est une possibilité.

Morgan Stanley a souligné que l'utilisation généralisée des stablecoins en dollars pourrait aggraver la tendance à la "dollarisation" mondiale, mais le lancement du stablecoin en yuan a déjà marqué un coup clé sur l'échiquier de la finance numérique. À long terme, la capacité du stablecoin en yuan à défier le dollar dépend également du rythme de l'ouverture financière de la Chine et de la confiance de la communauté internationale dans le yuan.

Conclusion :

L'émergence imminente des stablecoins en RMB offshore, ainsi que le nouveau paradigme RDA « fusion des nombres » proposé par la Chine, marquent une exploration active par la Chine de nouvelles voies pour l'internationalisation du RMB dans le domaine de la finance numérique. Bien que le stablecoin en RMB ait du mal à ébranler la domination du dollar à court terme, son potentiel d'application dans les paiements transnationaux, le droit de tarification des matières premières et le marché des facteurs de données est énorme. Dans les prochaines années, nous ne verrons peut-être pas la position du dollar être remplacée, mais nous pourrions voir progressivement une réécriture de la configuration où le dollar règne en maître : coexistence et concurrence de plusieurs monnaies stables légales telles que le dollar, l'euro et le RMB, avec un système monétaire mondial évoluant vers une diversification et un équilibre accrus.