مؤلف المقال: تشن زيهوا، رئيس جمعية هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة
مصدر المقال: الأخبار البرتقالية
كمركز مالي دولي مرموق ، جذبت بيئة السوق المفتوحة والمتنوعة في هونغ كونغ منذ فترة طويلة رأس المال والمستثمرين العالميين. في ديسمبر 2023 ، أصدرت SFC و HKMA بشكل مشترك التعميم المشترك بشأن الأنشطة المتعلقة بالأصول الافتراضية للوسطاء ، ومع ذلك ، فقد أثارت هذه السياسة جدلا واسع النطاق مع القيود الصارمة المفروضة على مشاركة سكان البر الرئيسي في أنشطة الأصول الافتراضية.
مع منح المزيد والمزيد من تراخيص تبادل الأصول الافتراضية ، يعتقد أنه مع حجم السوق الحالي في هونغ كونغ ، يعتقد أنه سيكون من الصعب على بورصات الأصول الافتراضية الجديدة البقاء على قيد الحياة ، وهو ما لا يفضي إلى تطوير السوق.
تتجلى تأثيرات هذه السياسات المقيدة على هونغ كونغ بشكل رئيسي في الجوانب التالية:
تدفق رؤوس الأموال وانخفاض القدرة التنافسية
أولاً، نظرًا لحصرية السياسة، قد يتم رفض رأس المال الضخم والمستثمرين المحتملين من البر الرئيسي خارج سوق هونغ كونغ، حيث قد تتجه هذه الأموال نحو أسواق أكثر افتتاحًا. خاصة مع تغيير موقف الولايات المتحدة بشكل كبير في مجال تداول الأصول الرقمية خلال فترة حملة الرئيس السابق / المنتخب ترامب في عام 2024، حيث انقلب موقفهم من العداء إلى الود، وأعلنوا عن تعزيز التخفيف من الرقابة، مما يزيد من قوة منافستهم في مجال تداول الأصول الافتراضية. قد يجذب هذا التحول السياسي مزيدًا من الأموال الدولية والبر الرئيسي إلى الأسواق الأمريكية، مما يضعف بشكل أكبر مكانة هونغ كونغ الدولية في المجال المالي.
2 فرص فقدان السوق
تزداد أهمية الأصول الافتراضية في الأسواق المالية العالمية، وإذا لم تقم هونغ كونغ بضبط سياستها في الوقت المناسب لتكييفها مع التغييرات في السوق، فسيكون من الصعب أن تحصل على مكانة رائدة في هذا السوق الناشئ. وبالمقارنة مع مراكز مالية أخرى مثل نيويورك ولندن وسنغافورة، فإن سياسات الرقابة السوق المفتوحة نسبياً ستجذب المزيد من الاستثمارات والشركات الابتكارية، مما سيعزز مكانتها في الأسواق المالية العالمية. في الواقع، لقد نقل العديد من منصات الأصول الافتراضية التي تأسست في هونغ كونغ قبل العام مقرها إلى سنغافورة.
3 التحديات التنظيمية وعدم الابتكار الكافي
على الرغم من أن إطار الرقابة الافتراضي الحالي في هونغ كونغ يهدف إلى ضمان استقرار السوق وحماية المستثمرين ، إلا أن تفكيره في الرقابة التقليدية في الخدمة المصرفية والمالية، يبدو غير فعال ولا يستطيع التكيف مع الابتكار والتغيير السريع في صناعة الأصول الافتراضية الناشئة. تعكس قرارات العديد من بورصات الأصول الافتراضية العالمية العشر الأوائل سحب تراخيص التداول في هونغ كونغ، عدم قدرة هونغ كونغ على دعم الابتكار والتكيف مع التحولات في السوق.
4 المراكز الطويلة الرقابية والتزامات الامتثال
وبالإضافة إلى ذلك، زادت هيكلة الرقابة العديدة في هونغ كونغ عبء الامتثال وتكاليف التشغيل في الصناعة بشكل أكبر. تنظيم أعمال الأصول الافتراضية يشمل إشرافًا متنوعًا يشمل عدة جهات، بما في ذلك هيئة الأوراق المالية والأسواق المالية والجمارك، ويجب أن تكون هناك تنسيق جيد ومعايير رقابة موحدة بين هذه الجهات، وإلا فإن الشركات ستواجه زيادة في التكاليف والصعوبات نتيجة للامتثال لتعليمات مختلفة.
لتعزيز تنافسية هونغ كونغ في مجال الأصول الافتراضية وضمان مكانتها كمركز مالي عالمي، يجب أن تنظر هونغ كونغ في اتخاذ الإجراءات التالية:
تخفيف قيود مشاركة سكان البر الرئيسي
إن السماح لمزيد من سكان البر الرئيسي بالمشاركة في سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ سيقدم الكثير من رأس المال والتكنولوجيا ، ويعزز الحيوية والسيولة ، ويوسع نفوذ هونغ كونغ كمركز مالي. في الآونة الأخيرة ، كانت هناك أيضا قضية حكم صادرة عن محكمة الشعب في مقاطعة سونغجيانغ في شنغهاي ، وقضت المحكمة بأنه ليس من غير القانوني للفرد الاحتفاظ بالمال الافتراضي، ومن هذا الاتجاه، ووفقا لتنظيم سوق الصرف (الفوركس)، يمكن الإشارة إلى ممارسة "Hong Kong Stock Connect"، مما يسمح للصناديق المحلية بالاستثمار في المنتجات المتعلقة بالأصول الافتراضية في هونغ كونغ بطريقة حلقة مغلقة، على سبيل المثال، بدءا من صناديق الاستثمار المتداولة.
في إطار "نظام واحد، نظامين"، يجب أن تكون هونغ كونغ مكملة للسوق الداخلية وتلبي احتياجات المستثمرين الشرعية. في 20 نوفمبر 2024، أكدت المحكمة الشعبية العليا في شانغهاي موقفها بوضوح بشأن النزاع حول عقد تمويل المال الافتراضي الإصدار، حيث أوضحت أن المال الافتراضي يمتلك قيمة مالية كسلعة، وأن حيازته بصورة بسيطة من قبل الأفراد ليست غير قانونية، ولكن لا يجوز للكيانات التجارية المشاركة بشكل غير مشروع في استثمارات المال الافتراضي أو العملات. وبمعنى آخر، يجب السماح للمستثمرين الداخليين بالاستثمار وحيازة الأصول الرقمية المرخصة في هونغ كونغ.
تحسين نظام الرقابة
يجب تقييم وضبط الإطار التنظيمي لتكييف صناعة الأصول الافتراضية المتغيرة بشكل أفضل مع نماذج التشغيل الفريدة والتغيرات السريعة. قد يشمل ذلك إدخال أساليب تنظيمية أكثر مرونة وابتكارًا وتقليل الأعباء الزائدة ، مع الحفاظ في الوقت نفسه على مستوى عالٍ من مراقبة المخاطر.
تبسيط إجراءات الإصدار
تسريع عملية الموافقة على تراخيص منصات الأصول الافتراضية، وتوفير جدول زمني واضح ومتطلبات تتوافق مع الممارسات الصناعية، وتوجيهات أكثر وضوحًا وعملية طلب شفافة، لجذب مزيد من المشاركين الدوليين. يمكن تحقيق ذلك من خلال إدخال نظام الطلب الإلكتروني وزيادة عدد المراجعين المؤهلين.
تأسيس هيئة تنظيمية موحدة
نظرًا للاعتبار إنشاء هيئة تنظيمية موحدة للأصول الافتراضية، مسؤولة عن تنسيق أعمال الهيئات التنظيمية المختلفة، وضمان توحيد وفعالية معايير الرقابة لتقليل تكاليف الامتثال للشركات وزيادة كفاءة الرقابة.
تعزيز التعاون مع البر الرئيسي
يجب على حكومة المنطقة الخاصة أن تتعاون بشكل وثيق مع الهيئات الرقابية ذات الصلة في البر الرئيسي لاستكشاف آلية تنظيم الأصول الافتراضية المشتركة وتعزيز التواصل وتدفق الأموال بين السوقين.
إدخال المزيد من المعرفة المتخصصة والخبرات في الصناعة
في سياق الرقابة، يجب إدخال المزيد من المعرفة المتخصصة والخبرة الصناعية، وتوظيف خبراء الصناعة للمشاركة في أعمال الرقابة والموافقة، لضمان أن يكون عملية الرقابة صارمة وفعالة، وأن إطار الرقابة والمتطلبات لا تنحرف عن الممارسات العامة للصناعة. في الوقت نفسه، يجب تطوير المزيد من المنتجات الجديدة، مثل الأصول العالمية الواقعية (RWA). ومن الممكن تطوير RWA الذهبية لتصبح واحدة من الأصول الافتراضية، تماشياً مع إعلان في التقرير الحكومي عن نية إنشاء مستودع ذهبي ومرافق تداول ذهبية ذات الصلة.
من خلال هذه الإجراءات، يمكن لهونغ كونغ التغلب على التحديات الحالية والحفاظ على تنافسيتها في سوق الأصول الافتراضية العالمية. يجب على الحكومة والصناعة أن تعمل معًا لضمان أن هونغ كونغ تحتفظ بمكانتها الرائدة في المجال المالي الدولي وتعزز تطور صناعة الأصول الافتراضية بشكل مستدام، وتعزز جاذبية سوق هونغ كونغ وتعزز مكانتها كمركز مالي عالمي وكونها رائدة عالمية في تنمية الأصول الافتراضية.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تعزيز مجال الأصول الافتراضية في هونغ كونغ الستة الرئيسية
مؤلف المقال: تشن زيهوا، رئيس جمعية هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة
مصدر المقال: الأخبار البرتقالية
كمركز مالي دولي مرموق ، جذبت بيئة السوق المفتوحة والمتنوعة في هونغ كونغ منذ فترة طويلة رأس المال والمستثمرين العالميين. في ديسمبر 2023 ، أصدرت SFC و HKMA بشكل مشترك التعميم المشترك بشأن الأنشطة المتعلقة بالأصول الافتراضية للوسطاء ، ومع ذلك ، فقد أثارت هذه السياسة جدلا واسع النطاق مع القيود الصارمة المفروضة على مشاركة سكان البر الرئيسي في أنشطة الأصول الافتراضية.
مع منح المزيد والمزيد من تراخيص تبادل الأصول الافتراضية ، يعتقد أنه مع حجم السوق الحالي في هونغ كونغ ، يعتقد أنه سيكون من الصعب على بورصات الأصول الافتراضية الجديدة البقاء على قيد الحياة ، وهو ما لا يفضي إلى تطوير السوق.
تتجلى تأثيرات هذه السياسات المقيدة على هونغ كونغ بشكل رئيسي في الجوانب التالية:
أولاً، نظرًا لحصرية السياسة، قد يتم رفض رأس المال الضخم والمستثمرين المحتملين من البر الرئيسي خارج سوق هونغ كونغ، حيث قد تتجه هذه الأموال نحو أسواق أكثر افتتاحًا. خاصة مع تغيير موقف الولايات المتحدة بشكل كبير في مجال تداول الأصول الرقمية خلال فترة حملة الرئيس السابق / المنتخب ترامب في عام 2024، حيث انقلب موقفهم من العداء إلى الود، وأعلنوا عن تعزيز التخفيف من الرقابة، مما يزيد من قوة منافستهم في مجال تداول الأصول الافتراضية. قد يجذب هذا التحول السياسي مزيدًا من الأموال الدولية والبر الرئيسي إلى الأسواق الأمريكية، مما يضعف بشكل أكبر مكانة هونغ كونغ الدولية في المجال المالي.
2 فرص فقدان السوق
تزداد أهمية الأصول الافتراضية في الأسواق المالية العالمية، وإذا لم تقم هونغ كونغ بضبط سياستها في الوقت المناسب لتكييفها مع التغييرات في السوق، فسيكون من الصعب أن تحصل على مكانة رائدة في هذا السوق الناشئ. وبالمقارنة مع مراكز مالية أخرى مثل نيويورك ولندن وسنغافورة، فإن سياسات الرقابة السوق المفتوحة نسبياً ستجذب المزيد من الاستثمارات والشركات الابتكارية، مما سيعزز مكانتها في الأسواق المالية العالمية. في الواقع، لقد نقل العديد من منصات الأصول الافتراضية التي تأسست في هونغ كونغ قبل العام مقرها إلى سنغافورة.
3 التحديات التنظيمية وعدم الابتكار الكافي
على الرغم من أن إطار الرقابة الافتراضي الحالي في هونغ كونغ يهدف إلى ضمان استقرار السوق وحماية المستثمرين ، إلا أن تفكيره في الرقابة التقليدية في الخدمة المصرفية والمالية، يبدو غير فعال ولا يستطيع التكيف مع الابتكار والتغيير السريع في صناعة الأصول الافتراضية الناشئة. تعكس قرارات العديد من بورصات الأصول الافتراضية العالمية العشر الأوائل سحب تراخيص التداول في هونغ كونغ، عدم قدرة هونغ كونغ على دعم الابتكار والتكيف مع التحولات في السوق.
4 المراكز الطويلة الرقابية والتزامات الامتثال
وبالإضافة إلى ذلك، زادت هيكلة الرقابة العديدة في هونغ كونغ عبء الامتثال وتكاليف التشغيل في الصناعة بشكل أكبر. تنظيم أعمال الأصول الافتراضية يشمل إشرافًا متنوعًا يشمل عدة جهات، بما في ذلك هيئة الأوراق المالية والأسواق المالية والجمارك، ويجب أن تكون هناك تنسيق جيد ومعايير رقابة موحدة بين هذه الجهات، وإلا فإن الشركات ستواجه زيادة في التكاليف والصعوبات نتيجة للامتثال لتعليمات مختلفة.
لتعزيز تنافسية هونغ كونغ في مجال الأصول الافتراضية وضمان مكانتها كمركز مالي عالمي، يجب أن تنظر هونغ كونغ في اتخاذ الإجراءات التالية:
إن السماح لمزيد من سكان البر الرئيسي بالمشاركة في سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ سيقدم الكثير من رأس المال والتكنولوجيا ، ويعزز الحيوية والسيولة ، ويوسع نفوذ هونغ كونغ كمركز مالي. في الآونة الأخيرة ، كانت هناك أيضا قضية حكم صادرة عن محكمة الشعب في مقاطعة سونغجيانغ في شنغهاي ، وقضت المحكمة بأنه ليس من غير القانوني للفرد الاحتفاظ بالمال الافتراضي، ومن هذا الاتجاه، ووفقا لتنظيم سوق الصرف (الفوركس)، يمكن الإشارة إلى ممارسة "Hong Kong Stock Connect"، مما يسمح للصناديق المحلية بالاستثمار في المنتجات المتعلقة بالأصول الافتراضية في هونغ كونغ بطريقة حلقة مغلقة، على سبيل المثال، بدءا من صناديق الاستثمار المتداولة.
في إطار "نظام واحد، نظامين"، يجب أن تكون هونغ كونغ مكملة للسوق الداخلية وتلبي احتياجات المستثمرين الشرعية. في 20 نوفمبر 2024، أكدت المحكمة الشعبية العليا في شانغهاي موقفها بوضوح بشأن النزاع حول عقد تمويل المال الافتراضي الإصدار، حيث أوضحت أن المال الافتراضي يمتلك قيمة مالية كسلعة، وأن حيازته بصورة بسيطة من قبل الأفراد ليست غير قانونية، ولكن لا يجوز للكيانات التجارية المشاركة بشكل غير مشروع في استثمارات المال الافتراضي أو العملات. وبمعنى آخر، يجب السماح للمستثمرين الداخليين بالاستثمار وحيازة الأصول الرقمية المرخصة في هونغ كونغ.
يجب تقييم وضبط الإطار التنظيمي لتكييف صناعة الأصول الافتراضية المتغيرة بشكل أفضل مع نماذج التشغيل الفريدة والتغيرات السريعة. قد يشمل ذلك إدخال أساليب تنظيمية أكثر مرونة وابتكارًا وتقليل الأعباء الزائدة ، مع الحفاظ في الوقت نفسه على مستوى عالٍ من مراقبة المخاطر.
تسريع عملية الموافقة على تراخيص منصات الأصول الافتراضية، وتوفير جدول زمني واضح ومتطلبات تتوافق مع الممارسات الصناعية، وتوجيهات أكثر وضوحًا وعملية طلب شفافة، لجذب مزيد من المشاركين الدوليين. يمكن تحقيق ذلك من خلال إدخال نظام الطلب الإلكتروني وزيادة عدد المراجعين المؤهلين.
نظرًا للاعتبار إنشاء هيئة تنظيمية موحدة للأصول الافتراضية، مسؤولة عن تنسيق أعمال الهيئات التنظيمية المختلفة، وضمان توحيد وفعالية معايير الرقابة لتقليل تكاليف الامتثال للشركات وزيادة كفاءة الرقابة.
يجب على حكومة المنطقة الخاصة أن تتعاون بشكل وثيق مع الهيئات الرقابية ذات الصلة في البر الرئيسي لاستكشاف آلية تنظيم الأصول الافتراضية المشتركة وتعزيز التواصل وتدفق الأموال بين السوقين.
في سياق الرقابة، يجب إدخال المزيد من المعرفة المتخصصة والخبرة الصناعية، وتوظيف خبراء الصناعة للمشاركة في أعمال الرقابة والموافقة، لضمان أن يكون عملية الرقابة صارمة وفعالة، وأن إطار الرقابة والمتطلبات لا تنحرف عن الممارسات العامة للصناعة. في الوقت نفسه، يجب تطوير المزيد من المنتجات الجديدة، مثل الأصول العالمية الواقعية (RWA). ومن الممكن تطوير RWA الذهبية لتصبح واحدة من الأصول الافتراضية، تماشياً مع إعلان في التقرير الحكومي عن نية إنشاء مستودع ذهبي ومرافق تداول ذهبية ذات الصلة.
من خلال هذه الإجراءات، يمكن لهونغ كونغ التغلب على التحديات الحالية والحفاظ على تنافسيتها في سوق الأصول الافتراضية العالمية. يجب على الحكومة والصناعة أن تعمل معًا لضمان أن هونغ كونغ تحتفظ بمكانتها الرائدة في المجال المالي الدولي وتعزز تطور صناعة الأصول الافتراضية بشكل مستدام، وتعزز جاذبية سوق هونغ كونغ وتعزز مكانتها كمركز مالي عالمي وكونها رائدة عالمية في تنمية الأصول الافتراضية.