نظرًا لتخفيف الحكومة الأمريكية من تصريحاتها بشأن سياستها التجارية الصارمة، أنهى مؤشر SPX الأسبوع الماضي بارتفاعه تسع مرات متتالية، وهو ما لم يحدث منذ أكثر من 20 عامًا، واستعاد جميع خسائره منذ انهيار يوم التحرير.
تواصل كل من الصين والولايات المتحدة اتخاذ خطوات نحو إعادة بدء مفاوضات التجارة وتخفيف العلاقات. وقد أجرت كلا الجانبين تعديلات على أقسام التجارة والمفاوضين مؤخرًا. وأكد الجانب الصيني: "لقد قامت الولايات المتحدة مؤخرًا بنقل رسائل متعددة إلى الجانب الصيني من خلال الأطراف المعنية، على أمل بدء المحادثات مع الجانب الصيني". ومن جانبها، أبدت الصين أنها "تقوم بتقييم الوضع".
أظهر استطلاع حديث من بلومبرغ أن السوق يعتقد بشكل عام أن حكومة ترامب ستستجيب في نهاية المطاف لتغيرات السوق، على الرغم من أنها حاولت في السابق إلقاء اللوم على المشاكل التي خلفها بايدن. يعتقد السوق أن الحكومة قد وصلت إلى "حد الألم" الذي يجعلها مستعدة لتأجيل هجمة الرسوم الجمركية.
بالإضافة إلى الإشارات الإيجابية في التجارة، فإن تقرير الوظائف غير الزراعية الذي تم إصداره يوم الجمعة الماضي كان قويًا بشكل غير متوقع، مما زاد من مشاعر المخاطرة في السوق، مختتمًا أسبوعًا مليئًا بالبيانات الاقتصادية القوية، مما يظهر أنه على الرغم من وجود مشاعر سلبية في السوق، لا تزال الأسس الاقتصادية الأمريكية مستقرة. في أبريل، تم إضافة 177,000 وظيفة جديدة، وظل معدل البطالة عند 4.2%، مما أدى إلى تخفيف المخاوف من أن الاقتصاد قد يدخل في حالة ركود قريبًا. ومع ذلك، قد تحتاج تأثيرات سياسة التعريفات الجمركية إلى الانتظار حتى بيانات مايو ويونيو لتظهر.
بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لمستويات الانسحاب المتوسطة السابقة أثناء التباطؤ الاقتصادي، فإن احتمال حدوث ركود اقتصادي الذي تشير إليه ظروف انتعاش سوق الأسهم الحالية هو حوالي 8% فقط، وهو أقل بكثير من تقديرات الاقتصاديين أو المستويات التي تشير إليها السوق الثابتة.
في سوق الدخل الثابت، تميل منحنى العائد إلى الاستقرار، وعادت إلى مستويات فبراير، ويتوقع السوق أن تكون احتمالية خفض الفائدة في يونيو حوالي 30% فقط، ومن المتوقع أن يكون هناك حوالي 3 تخفيضات على مدار السنة.
من ناحية أخرى، استمر انخفاض بيانات التضخم الفعلية في الآونة الأخيرة، بالإضافة إلى إشارات إيجابية من العديد من البنوك المركزية للحفاظ على حيازات السندات الأمريكية، مما أعاد السوق الأمريكية للسندات إلى وضعه الطبيعي.
فيما يتعلق بالعملات المشفرة، كانت التقلبات العامة خلال الأسبوع الماضي قليلة، وظلت الأسعار مستقرة، على الرغم من أن BTC استعاد مستوى 96 k لفترة، إلا أنه تعرض لضغوط جني الأرباح قصيرة الأجل بعد ذلك. تميل منحنيات التقلب إلى الاستقرار، مما يظهر أن السوق تفتقر إلى اتجاه واضح في المستقبل، بينما انخفضت التقلبات الفعلية إلى أدنى مستوى لها لهذا العام.
إذا لم تحدث تغيرات كبيرة في الأصول الكلية، نتوقع أن تستمر أسعار العملات المشفرة في التماسك على المدى القصير، وقد تحافظ على اتجاه إيجابي على المدى المتوسط.
على مدار الأسبوعين الماضيين، على الرغم من عدم كبر الحجم، إلا أن تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) استمرت في أن تكون إيجابية، حيث تجاوزت التدفقات الصافية التراكمية تقريبًا ذروتها في وقت مبكر من الربع الأول.
بالنظر إلى المستقبل، مع نجاح SPX في استعادة الانخفاض بعد يوم التحرير، تم تحقيق الجزء "المريح" من الارتداد، وعادت الأسعار إلى منطقة المقاومة الفنية. تاريخياً، يُعتبر الارتداد في "سوق الدب" (إذا اعتُبر هذا هو الحال) الأكثر عدم استقراراً والأقل عقلانية للمتابعين، ومع ذلك، فإن هذا الارتداد السريع قد أثار أيضًا بعض إشارات التباين الإيجابي، مما قد يدفع الأسعار للعودة إلى ارتفاعات يناير.
نتوقع أن اجتماع FOMC هذا الأسبوع لن يؤثر بشكل كبير على السوق، ولا يوجد لدينا اتجاه واضح في الحكم، وقد تكون تحركات الأسعار غير متوقعة مثل رمي عملة معدنية. في النهاية، يجب أن نعود إلى أداء نمو أرباح الشركات، والذي سيعتمد بدوره على الواقع الاقتصادي وتأثير الرسوم الجمركية في المستقبل.
حتى الآن، الأمور تبدو جيدة، من المتوقع أن ينمو الربح في الربع الأول بنسبة تقارب 13% على أساس سنوي، وهو تقريبًا ضعف التوقعات في بداية موسم التقارير المالية، وسيكون هذا هو الربع الثاني على التوالي الذي يحقق فيه نموًا مزدوج الرقم.
إذا كان لا بد من اتخاذ قرار، نعتقد أن "التجارة المؤلمة" في السوق لا تزال مرتبطة بارتفاع الأسعار، فمعظم المراقبين حاليًا متمسكون بفكرة "الأمر قد تم ولا يمكن التراجع عنه" بشأن الرسوم الجمركية، لكن يجب الانتباه إلى أنه لا ينبغي الاستهانة بـ"قفزات القط الميت" أثناء انتعاش السوق الهابطة!
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
SignalPlus التحليل الكلي النسخة الخاصة: الزجاج نصف ممتلئ؟
نظرًا لتخفيف الحكومة الأمريكية من تصريحاتها بشأن سياستها التجارية الصارمة، أنهى مؤشر SPX الأسبوع الماضي بارتفاعه تسع مرات متتالية، وهو ما لم يحدث منذ أكثر من 20 عامًا، واستعاد جميع خسائره منذ انهيار يوم التحرير.
تواصل كل من الصين والولايات المتحدة اتخاذ خطوات نحو إعادة بدء مفاوضات التجارة وتخفيف العلاقات. وقد أجرت كلا الجانبين تعديلات على أقسام التجارة والمفاوضين مؤخرًا. وأكد الجانب الصيني: "لقد قامت الولايات المتحدة مؤخرًا بنقل رسائل متعددة إلى الجانب الصيني من خلال الأطراف المعنية، على أمل بدء المحادثات مع الجانب الصيني". ومن جانبها، أبدت الصين أنها "تقوم بتقييم الوضع". أظهر استطلاع حديث من بلومبرغ أن السوق يعتقد بشكل عام أن حكومة ترامب ستستجيب في نهاية المطاف لتغيرات السوق، على الرغم من أنها حاولت في السابق إلقاء اللوم على المشاكل التي خلفها بايدن. يعتقد السوق أن الحكومة قد وصلت إلى "حد الألم" الذي يجعلها مستعدة لتأجيل هجمة الرسوم الجمركية.
بالإضافة إلى الإشارات الإيجابية في التجارة، فإن تقرير الوظائف غير الزراعية الذي تم إصداره يوم الجمعة الماضي كان قويًا بشكل غير متوقع، مما زاد من مشاعر المخاطرة في السوق، مختتمًا أسبوعًا مليئًا بالبيانات الاقتصادية القوية، مما يظهر أنه على الرغم من وجود مشاعر سلبية في السوق، لا تزال الأسس الاقتصادية الأمريكية مستقرة. في أبريل، تم إضافة 177,000 وظيفة جديدة، وظل معدل البطالة عند 4.2%، مما أدى إلى تخفيف المخاوف من أن الاقتصاد قد يدخل في حالة ركود قريبًا. ومع ذلك، قد تحتاج تأثيرات سياسة التعريفات الجمركية إلى الانتظار حتى بيانات مايو ويونيو لتظهر.
بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لمستويات الانسحاب المتوسطة السابقة أثناء التباطؤ الاقتصادي، فإن احتمال حدوث ركود اقتصادي الذي تشير إليه ظروف انتعاش سوق الأسهم الحالية هو حوالي 8% فقط، وهو أقل بكثير من تقديرات الاقتصاديين أو المستويات التي تشير إليها السوق الثابتة.
في سوق الدخل الثابت، تميل منحنى العائد إلى الاستقرار، وعادت إلى مستويات فبراير، ويتوقع السوق أن تكون احتمالية خفض الفائدة في يونيو حوالي 30% فقط، ومن المتوقع أن يكون هناك حوالي 3 تخفيضات على مدار السنة.
من ناحية أخرى، استمر انخفاض بيانات التضخم الفعلية في الآونة الأخيرة، بالإضافة إلى إشارات إيجابية من العديد من البنوك المركزية للحفاظ على حيازات السندات الأمريكية، مما أعاد السوق الأمريكية للسندات إلى وضعه الطبيعي.
فيما يتعلق بالعملات المشفرة، كانت التقلبات العامة خلال الأسبوع الماضي قليلة، وظلت الأسعار مستقرة، على الرغم من أن BTC استعاد مستوى 96 k لفترة، إلا أنه تعرض لضغوط جني الأرباح قصيرة الأجل بعد ذلك. تميل منحنيات التقلب إلى الاستقرار، مما يظهر أن السوق تفتقر إلى اتجاه واضح في المستقبل، بينما انخفضت التقلبات الفعلية إلى أدنى مستوى لها لهذا العام. إذا لم تحدث تغيرات كبيرة في الأصول الكلية، نتوقع أن تستمر أسعار العملات المشفرة في التماسك على المدى القصير، وقد تحافظ على اتجاه إيجابي على المدى المتوسط.
على مدار الأسبوعين الماضيين، على الرغم من عدم كبر الحجم، إلا أن تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) استمرت في أن تكون إيجابية، حيث تجاوزت التدفقات الصافية التراكمية تقريبًا ذروتها في وقت مبكر من الربع الأول.
بالنظر إلى المستقبل، مع نجاح SPX في استعادة الانخفاض بعد يوم التحرير، تم تحقيق الجزء "المريح" من الارتداد، وعادت الأسعار إلى منطقة المقاومة الفنية. تاريخياً، يُعتبر الارتداد في "سوق الدب" (إذا اعتُبر هذا هو الحال) الأكثر عدم استقراراً والأقل عقلانية للمتابعين، ومع ذلك، فإن هذا الارتداد السريع قد أثار أيضًا بعض إشارات التباين الإيجابي، مما قد يدفع الأسعار للعودة إلى ارتفاعات يناير.
نتوقع أن اجتماع FOMC هذا الأسبوع لن يؤثر بشكل كبير على السوق، ولا يوجد لدينا اتجاه واضح في الحكم، وقد تكون تحركات الأسعار غير متوقعة مثل رمي عملة معدنية. في النهاية، يجب أن نعود إلى أداء نمو أرباح الشركات، والذي سيعتمد بدوره على الواقع الاقتصادي وتأثير الرسوم الجمركية في المستقبل. حتى الآن، الأمور تبدو جيدة، من المتوقع أن ينمو الربح في الربع الأول بنسبة تقارب 13% على أساس سنوي، وهو تقريبًا ضعف التوقعات في بداية موسم التقارير المالية، وسيكون هذا هو الربع الثاني على التوالي الذي يحقق فيه نموًا مزدوج الرقم.
إذا كان لا بد من اتخاذ قرار، نعتقد أن "التجارة المؤلمة" في السوق لا تزال مرتبطة بارتفاع الأسعار، فمعظم المراقبين حاليًا متمسكون بفكرة "الأمر قد تم ولا يمكن التراجع عنه" بشأن الرسوم الجمركية، لكن يجب الانتباه إلى أنه لا ينبغي الاستهانة بـ"قفزات القط الميت" أثناء انتعاش السوق الهابطة!