Analyse des événements ayant conduit à l'effondrement de TerraUSD et Luna

L'effondrement de TerraUSD (UST) et de son token sœur Luna a été un événement majeur dans le monde de la cryptomonnaie, marqué par une perte de valeur rapide. La crise a commencé lorsque UST, une stablecoin indexée sur le dollar américain, a commencé à se délier, entraînant une perte de confiance parmi les investisseurs et les utilisateurs. Le mécanisme algorithmique conçu pour maintenir la stabilité de l'UST grâce à l'émission et la destruction de Luna n'a pas pu faire face aux retraits soudains et massifs, exacerbant le problème de déliaison.

Alors que la valeur de l’UST continuait de baisser, le système automatisé a réagi en frappant une quantité croissante de Luna pour absorber le choc, ce qui a inondé le marché de Luna et a considérablement réduit sa valeur. Cet effet de spirale a entraîné une perte catastrophique de capitalisation boursière pour les deux jetons, effaçant des milliards de dollars de valeur en peu de temps. La vitesse et l’ampleur de l’effondrement ont été sans précédent, prenant de nombreux membres de la communauté crypto par surprise. Les événements se sont déroulés comme suit :

• Le 8 mai : UST a baissé à 0,985 $.
• Le 9 mai : Luna Foundation Guard (LFG) a prévu de déployer 1,5 milliard de dollars en Bitcoin (BTC) pour défendre la parité UST avec le dollar américain.
• 11 mai, 10La proposition 1164 visant à augmenter la capacité de frappe de 293 millions de dollars à environ 1,2 milliard de dollars a été présentée.
• 12 mai 14Binance a annoncé qu'il retirerait LUNA/UST si la valeur de l'UST tombait en dessous de 0,005 $.
• 12 mai 16Les validateurs de Terra ont décidé d'arrêter la blockchain pour prévenir les attaques de gouvernance.
• 13 mai, 12La blockchain Terra a repris, et le pont Wormhole est de nouveau en ligne.
• 13 mai 21La négociation de LUNA/BUSD et UST/BUSD a repris sur Binance.
• 13 mai 23Do Kwon, le fondateur de Terraform Labs, a révélé un plan de relance de l'écosystème Terra.

Les causes sous-jacentes de l’effondrement étaient multiples, impliquant à la fois des vulnérabilités techniques dans la conception de Terra et une dynamique de marché plus large. Les critiques ont souligné les risques inhérents aux stablecoins algorithmiques, qui n’ont pas les réserves physiques qui soutiennent les stablecoins traditionnels. De plus, les conditions générales du marché, y compris la baisse de confiance dans les crypto-monnaies et les pressions économiques externes, ont contribué à l’effritement rapide de l’UST et du Luna.

L'événement a servi de rappel brutal des risques associés aux technologies financières innovantes, en particulier celles qui cherchent à perturber les systèmes monétaires traditionnels sans le même niveau de réglementation ou de surveillance. L'effondrement de Terra a souligné le besoin de mécanismes plus robustes pour garantir la stabilité et la sécurité des stablecoins algorithmiques et l'importance de l'éducation des investisseurs concernant les risques liés à de tels actifs.

La réponse de la communauté et des développeurs à la crise

À la suite de l'effondrement, la communauté Terra et ses développeurs se sont mobilisés pour faire face à la crise et sauver ce qui restait de l'écosystème. Les premières réponses ont été axées sur la stabilisation de la situation et l'évaluation de l'ampleur des dommages, des canaux de communication ouverts ont été établis pour tenir la communauté informée. Les développeurs et l'équipe principale ont proposé plusieurs mesures pour restaurer la confiance et offrir une voie à suivre aux utilisateurs et investisseurs de Terra.

Une des premières mesures prises a été d'interrompre temporairement la blockchain Terra pour éviter tout dommage supplémentaire et évaluer les vulnérabilités techniques qui avaient conduit à l'effondrement. Cette pause a permis aux développeurs de mettre en œuvre des mesures d'urgence et de planifier des solutions plus durables à long terme. Pendant cette période, la communauté s'est engagée dans des discussions intenses et des débats sur la meilleure marche à suivre, reflétant la nature décentralisée de la gouvernance blockchain.

Des efforts pour compenser les utilisateurs affectés ont également été discutés, avec des propositions allant de la création d'un fonds de compensation à la division de la blockchain Terra pour réinitialiser l'écosystème. Ces discussions ont été marquées par un fort sentiment de solidarité au sein de la communauté Terra, de nombreux membres exprimant leur volonté de contribuer aux efforts de relance malgré leurs pertes.

Les développeurs ont proposé un plan de fork du blockchain Terra, créant une nouvelle version sans le stablecoin algorithmique qui avait provoqué l'effondrement. Cette proposition, connue sous le nom de "Terra 2.0", visait à préserver les aspects innovants de l'écosystème Terra tout en éliminant les éléments qui avaient conduit à sa chute. Le plan a été soumis à un vote de la communauté, démontrant l'engagement envers un processus décisionnel démocratique même face à la crise.

Terra a lancé une deuxième distribution aérienne de LUNA dans le cadre de ses efforts continus pour remédier aux conséquences du crash de l'écosystème plus tôt cette année. Cette distribution aérienne vise à fournir une compensation supplémentaire aux détenteurs du jeton LUNA natif ou du stablecoin UST, qui ont tous deux subi une dévaluation significative. La distribution aérienne vise à rectifier les écarts d'allocation de la distribution aérienne initiale "Phoenix". Les détenteurs éligibles de Terra Luna Classic qui n'ont pas reçu le bon nombre de jetons LUNA lors de la première distribution aérienne ont la possibilité de réclamer leur part de cette deuxième distribution, qui a débuté le 4 septembre et se poursuivra jusqu'au 4 octobre 2022. Environ 19,5 millions de jetons LUNA ont été alloués à cet effet.

La compensation est soumise à un calendrier d'acquisition de deux ans avec un délai de carence de six mois, destiné à atténuer la potentielle instabilité de liquidité de Gate.io. Ceci fait suite à la distribution aérienne précédente, qui a eu lieu à la fin de mai, dans le but de compenser les utilisateurs après la perte significative de capitalisation boursière suite à l'événement de dé-arrimage.

Le nouveau jeton LUNA, introduit après le krach, a connu une volatilité après son lancement, les prix fluctuant considérablement depuis mai. Bien que ces parachutages soient un effort pour compenser les pertes, la valeur de LUNA et d’USTC reste nettement inférieure à leurs prix d’avant le crash.

Efforts to Rebuild and Lessons Learned for Future Blockchain Projects

Les efforts visant à reconstruire l'écosystème Terra suite à l'effondrement ont été marqués par une attention portée à la transparence, à l'engagement de la communauté et à la robustesse technique. Le lancement de Terra 2.0, approuvé par le vote de la communauté, a représenté un nouveau départ pour l'écosystème, débarrassé du mécanisme de stablecoin algorithmique qui s'était avéré être son talon d'Achille. La nouvelle blockchain visait à conserver les caractéristiques innovantes et l'esprit communautaire de Terra tout en tirant les leçons des erreurs passées.

L'effondrement de Terra a servi de mise en garde pour les communautés plus larges de la blockchain et des crypto-monnaies, soulignant l'importance de tests rigoureux, de la gestion des risques et de la planification de contingence dans le développement des technologies financières. Cet événement a souligné la nécessité d'une approche équilibrée qui allie innovation, stabilité et sécurité, surtout lorsqu'il s'agit d'actifs visant à fonctionner comme de l'argent.

Le recours à un mécanisme algorithmique sans soutien suffisant a exposé Terra à un niveau de risque qui s’est finalement avéré insoutenable. Les projets futurs sont susceptibles d’adopter une approche plus prudente de la conception des stablecoins, incorporant potentiellement un mélange d’éléments algorithmiques et de réserves pour assurer la stabilité.

Les efforts de reconstruction et les leçons tirées de l'effondrement de Terra sont susceptibles d'influencer le développement futur des projets de blockchain, en particulier ceux impliquant des stablecoins et la finance décentralisée. L'expérience a souligné la nécessité d'une approche plus mature et responsable de l'innovation dans l'espace crypto, mettant l'accent sur la protection de l'utilisateur et la stabilité du système.

Faits saillants

• L'effondrement de TerraUSD (UST) et de Luna a été déclenché par une défaillance du mécanisme d'ancrage de la stablecoin algorithmique, entraînant une dévaluation rapide et une perte de confiance du marché.
• La communauté Terra et les développeurs ont réagi en arrêtant la blockchain, en ouvrant des canaux de communication et en discutant des stratégies de compensation et de récupération, en mettant l'accent sur la transparence et la solidarité.
• Un plan approuvé par la communauté a conduit à la création de Terra 2.0, qui excluait la fonctionnalité problématique de stablecoin algorithmique, visant à un écosystème plus stable et sécurisé.
• L'effondrement de Terra a mis en lumière les risques des stablecoins algorithmiques et la nécessité de tests rigoureux, de gestion des risques et d'inclusion d'actifs de réserve pour la stabilité.
• L'incident sert de conte moral pour l'industrie de la crypto, soulignant l'importance d'équilibrer l'innovation avec la stabilité et la sécurité dans les futurs projets de blockchain.