موجة جديدة من استثمار الأسهم الرقمية: كيف تربط xStocks بين التمويل التقليدي وعالم العملات الرقمية

في قسم xStocks الجديد الذي أطلقته بورصة التشفير Gate، تحولت الأسهم التقليدية مثل Apple وTesla بهدوء إلى سلاسل من الشيفرات على السلسلة. هذا النموذج الجديد، الذي يُسمى “استثمار الأسهم الرمزية”، يكسر قواعد التداول التي تعود لمئة عام في وول ستريت - من خلال توكن الأسهم التقليدية عبر تقنية البلوك تشين، مما يمكّن التداول العالمي على مدار الساعة، وامتلاك حصص صغيرة بحدود منخفضة، وإعادة استخدام سيناريوهات DeFi، مما يسمح للمستخدمين العالميين بشراء أي كمية من الأسهم في أي وقت ومن أي مكان.

استثمار العملات والأسهم: اختراق المالية التقليدية على السلسلة

استثمار العملات والأسهم (استثمار الأسهم المرمزة) يحول أساسًا الأصول المالية التقليدية إلى رموز على البلوكشين. على سبيل المثال، تعتبر xStocks المنتج الرئيسي الخاص بها والذي يتم إصداره من قبل المنصة المتوافقة مع القانون Backed Finance، حيث تقوم بتحويل أكثر من 60 سهمًا بما في ذلك Apple و Nvidia إلى سولانا تتيح رموز SPL على السلسلة (مثل TSLAx التي تمثل أسهم تسلا) التداول على السلسلة.

لا يحتاج المستخدمون إلى حساب وساطة أسهم للاحتفاظ بهذه الأسهم الرمزية وتداولها من خلال البورصة المشفرة، مع الاستمتاع بتجارب ثلاث رائدة:

• تحرير الوقت: كسر حدود وقت التداول في سوق الأسهم التقليدية من 9:30 إلى 16:00، حيث يتوفر التداول على مدار السنة دون انقطاع.
• ديمقراطية الأصول: يدعم الشراء الجزئي لـ 0.01 سهم، مما يقلل من عتبة الاستثمار إلى 1 دولار.
• دمج المشهد: يمكن نقل الرموز إلى المحافظ للمشاركة في أنشطة التمويل اللامركزي، مثل الإقراض المضمون أو تعدين السيولة، مع عوائد سنوية تصل إلى 3 مرات من تلك الخاصة بحسابات الوساطة التقليدية.

المنطق التشغيلي الدقيق لـ xStocks

تعتمد عملية xStocks على بنية تكنولوجيا الامتثال التي تربط بين TradFi و blockchain، مع روابط رئيسية مترابطة بشكل معقد:

1. دعم الأصول: تقوم Backed بشراء الأسهم المادية من خلال Interactive Brokers وتودعها في حساب مفصول في Clearstream، الوصي الرائد في أوروبا، مما يضمن أن تكون الأصول شفافة وقابلة للتدقيق.
2. التخطيط على السلسلة: بعد إيداع الأسهم، سولانا تقوم العقود الذكية تلقائيًا بإصدار الرموز المقابلة (مثل AAPLx) بنسبة 1:1، باستخدام معيار ERC-1400 لضمان الامتثال.
3. التداول متعدد المستويات: تصل الرموز إلى المستخدمين العالميين من خلال بورصات مثل Gate ويمكنها أيضًا كسب الفائدة في بروتوكولات التمويل اللامركزي مثل Raydium.
4. حلقة مغلقة للاسترداد: بعد أن يقدم المستخدمون المصادقة، يمكنهم تدمير الرموز على السلسلة لاسترداد الأسهم من حساب الوساطة التقليدية Clearstream، مما يكمل الخروج في 1 - 3 أيام عمل.

تتمثل الابتكار الرئيسي في هذا النظام في الجمع بين آلية عزل الأصول من Clearstream وأداء التزامن العالي في Solana (65,000 TPS)، مما لا يلبي فقط متطلبات التنظيم للسيطرة على الأصول الأساسية ولكن يمنح أيضًا القدرة على الحرية تدفق من الأسهم على البلوك تشين.

استجابة السوق وتحديات السيولة

منذ إطلاقها في 30 يونيو 2025، شهد حجم تداول xStocks نمواً هائلاً:

• في اليوم الأول، كان حجم التداول على السلسلة 1.338 مليون دولار (1,225 مستخدم)
• في اليوم التالي، ارتفع إلى 6.64 مليون دولار (مع 6,565 مستخدم جديد).

ومع ذلك، تظهر السيولة “تأثير سحب الأصول النجمية”: تمثل المعايير الثلاثة الكبرى TSLAx و SPYx و CRCLx 70% من حجم التداول، بينما تمتلك 80% من رموز الأسهم الصغيرة أرقام تداول يومية تقل عن 20، مع انزلاق يصل إلى 5%. وهذا يكشف عن التناقض بين المثال الشامل للأسهم المرمزة وواقع تباين السيولة.

شعاب الامتثال والتطور المستقبلي

يمكن وصف تصميم الامتثال لـ xStocks بأنه “فن التحكيم التنظيمي”:

• بناءً على ترخيص DLT السويسري، والذي يتطلب تغطية كاملة للتوكنات
• إصدار توكنات تشبه السندات من خلال مركبة خاصة في جيرسي (SPV) لتجنب رسوم الطابع على نقل الملكية وقيود الحفظ

لكن هذا النموذج لديه مخاطر خفية مزدوجة:

1. حقوق غير مكتملة: يحملون الرموز فقط يحصلون على فوائد اقتصادية، دون حقوق تصويت في الشركة.
2. مخاطر تنظيمية: قد تستخدم هيئة الأوراق المالية والبورصات “الولاية الطويلة” لملاحقة المستخدمين الذين يستخدمون الشبكات الافتراضية الخاصة عبر الحدود.

في المستقبل، ستتوسع الأوراق المالية المرمزة في مجالات أوسع. لقد تعاونت Backed مع Ondo Finance لإطلاق رمز لسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل بعائد سنوي قدره 5.3٪؛ تقوم Robinhood باختبار المياه لتوكنيز الاستثمار الخاص لشركات مثل OpenAI و SpaceX في بعض المناطق، مما يفتح المزيد من القنوات لتداول الأصول غير المدرجة.

الحاجز الذي دام قرنًا من الزمان في مجال التمويل التقليدي يتمزق الآن. تمثل xStocks ليس فقط تطور أدوات الاستثمار ولكن أيضًا بناء نموذج مالي جديد بلا حدود، بلا زمن، وبلا طبقات. مع ارتفاع سوق الأصول الحقيقية بنسبة 48.9% في ستة أشهر فقط، لقد بدأت هذه الرحلة نحو ثورة التمويل على السلسلة للتو.