2023全球稳定币市场现状和监管趋势深度分析

全球稳定币2023现状与监管深度解析

前言

随着金融世界数字化程度加深,数字货币已成为金融领域的中心舞台。然而,数字或加密货币面临的最大挑战之一是价格波动性。只有在降低波动性的情况下,更广泛的人群才可能接受加密资产。为解决波动性问题,稳定币应运而生。

近年来,稳定币因能结合数字货币和传统法定货币的优势而备受关注。通过与储备资产或算法保持1:1的挂钩,稳定币连接了数字货币和法定货币的世界。

本报告全面涵盖了稳定币的兴起、四大类型、市场现状、应用规模、新兴稳定币模型和稳定币法规监管等内容。

一文读懂:深度解析全球稳定币2023现状与监管

稳定币的兴起

什么是稳定币

稳定币是一种与法定货币、黄金等储备资产挂钩的数字货币,也是一种自由流通、延展上链、与储备资产挂钩的加密货币。

稳定币的设计初衷是减少价格波动。稳定币通过模仿美元、欧元、人民币和瑞士法郎等来抵抗剧烈波动,与比特币等其他加密货币形成鲜明对比。

2014年,首枚稳定币Tether(USDT)诞生,开创了兑美元平价的先河。目前Tether在加密货币领域被频繁交易,其走势也证明了设计初衷的可靠性。

稳定币的四个关键特征:

  1. 认证:认证报告是稳定币体系的重要部分,证实了支持稳定币的基础资产的存在性。

  2. 储备资产性质:需要高质量、高流动性资产以保证稳定币的正常运行。

  3. 监管与登记:稳定币及其运营实体必须受到强大监管机构监管,以降低金融犯罪风险。

  4. 技术:稳定币效果取决于其基础技术与传统非区块链技术的集成程度。

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稳定币的分类

根据稳定机制的不同,目前市场上常见的稳定币可分为四类:

  1. 法币抵押稳定币
  2. 加密抵押稳定币
  3. 算法稳定币
  4. 商品支持的稳定币

法币抵押型稳定币

最受欢迎的稳定币由法定货币以1:1的比例支持。中央发行人或托管人持有法定抵押品,与流通中的稳定币代币数量成正比。Tether (USDT)、USD Coin (USDC)和Binance USD (BUSD)是市值最高的法币抵押稳定币。

特点:

  • 中心化的发行机构,一般是私人公司
  • 与法币(主要是美元)挂钩,兑换比率一般为1:1
  • 实行储备证明机制,每发行一个稳定币就增加一法币储备

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加密抵押型稳定币

加密抵押稳定币由另一种加密货币作为抵押品支持。使用智能合约而非托管人持有抵押品。稳定币的发行过程发生在链上,采用智能合约执行。

购买(铸造)这类稳定币时,需将加密货币锁定在智能合约中以接收等量代币。将稳定币放回对应智能合约,就可提取之前锁定的抵押金额。DAI是这个类别中最突出的稳定币。

加密抵押稳定币需要超额抵押,以缓冲抵押资产的价格波动。例如,购买100美元的DAI需存入180美元的ETH,相当于180%的抵押率。如果ETH价格下跌但仍高于清算阈值,由于存在多余抵押品,DAI价格仍可保持稳定。如果ETH价格下降到阈值以下,会强行卖出抵押品以进行清算。

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算法稳定币

算法稳定币试图通过动态扩大和收缩代币供应来维持与美元等资产的挂钩。不使用法币或加密货币作为抵押品,而是使用专门的算法和智能合约来管理流通中的代币供应。

当市场价格低于所追踪法定货币价格时,算法稳定币系统会减少流通中的代币数量。如果代币价格超过所追踪法定货币价格,新代币会进入流通领域,向下调整稳定币价值。

算法稳定币需要依赖强大算法,如Luna涉及的USTC就是一种算法稳定币,但由于内在算法未考虑极端情况而出现黑天鹅事件,最终脱锚崩盘。

特性:

  • 无抵押品
  • 部分或完全由原生资产支撑抵押
  • 浮动稳定

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商品支持的稳定币

商品支持的稳定币使用贵金属、石油和房地产等商品进行抵押。黄金是最受欢迎的抵押商品,Tether Gold (XAUT)和PAX Gold (PAXG)是顶级的黄金支持稳定币。这类资产允许投资远离当地的资产,并为流动性差的资产类别注入流动性。

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稳定币市场现状

加密货币市场概览

2021年,加密货币行业市值增长3倍多,约2.4万亿美元,年中短暂达到3万亿美元。

2022年全年加密货币总市值约为8300亿美元,比年初下降64%。年初面临高通胀、俄乌冲突和美联储加息等事件。第三季度市场相对平静但监管动荡,总市值短暂触及1.2万亿美元。FTX崩盘给市场带来最后打击。

2023年第一季度,市场摆脱熊市颓势。前半段相对平静,后半段传统银行业动荡引发加密市场反弹。

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稳定币市场概览

稳定币总市值

截至2023年5月12日,稳定币总市值约为1318亿美元。市值前9的稳定币占比超过97%,前5占比超过96%。

排名前5的稳定币:

  1. Tether USDT
  2. USD Coin USDC
  3. Binance USD BUSD
  4. DAI
  5. TrueUSD TUSD

USDT、USDC、BUSD占据稳定币市场90%以上份额,均为中心化稳定币。去中心化稳定币DAI市值为48.6亿美元,占比3.73%。

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主要稳定币对比

USDT:

  • 市值827亿美元
  • 由Tether公司发行
  • 以美元等资产为储备

USDC:

  • 市值301亿美元
  • 由Circle和Coinbase发行
  • 以美元和短期国债为储备

BUSD:

  • 市值57亿美元
  • 由Paxos与币安合作发行
  • 以美元为储备

DAI:

  • 市值48.6亿美元
  • 由MakerDAO发行
  • 以加密资产为抵押

TUSD:

  • 市值20亿美元
  • 由TrustToken发行
  • 以美元为储备

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稳定币的分类应用

中心化稳定币

中心化稳定币总市值超过1294亿美元,USDT和USDC规模最大。主要有USDT、USDC、BUSD、TUSD、USDP、GUSD六种。

Tether USDT

  • 2014年10月推出
  • 市值超827亿美元
  • 运行机制:用户存入美元,Tether创建USDT账户
  • 储备资产:包括现金、现金等价物、短期存款等

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USD Coin (USDC)

  • 2018年7月推出
  • 市值约301亿美元
  • 运行机制:用户存入美元,Circle发行USDC
  • 储备资产:完全由美元和短期国债支持

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Binance USD (BUSD)

  • 2019年9月推出
  • 市值57亿美元
  • 运行机制:Paxos发行,币安在其他链发行Binance-Peg BUSD
  • 储备资产:100%美元储备

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TrueUSD (TUSD)

  • 2018年3月推出
  • 市值20亿美元
  • 运行机制:多个托管账户持有美元储备
  • 储备资产:100%美元储备

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去中心化稳定币

MakerDAO (DAI)

  • 2017年12月推出
  • 市值48.6亿美元
  • 运行机制:用户抵押加密资产生成DAI
  • 稳定机制:利率调整、清算等

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FRAX

  • 2020年12月推出
  • 部分抵押、部分算法的稳定币
  • 运行机制:USDC和FXS双重抵押支持
  • 稳定机制:动态调整抵押比例

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新型稳定币

一些大型协议正在开发自己的稳定币、DEX和借贷协议:

  • Curve的crvUSD
  • AAVE的GHO
  • USDD:由多种代币支持的内生抵押稳定币
  • Rai、Olympus:试图创建非挂钩法币的稳定币
  • Ampleforth:无抵押的纯变基稳定币

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稳定币的增长潜力和用例

增长潜力

  1. 解决数字货币价格波动问题
  2. 承担金融功能
  3. 提供更透明的市场交易

用例

  1. 法币兑换渠道
  2. 交易媒介
  3. 避险资产
  4. 资金支付,特别是跨境支付

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