探析以太坊上海升级后的新格局

以太坊即将在4月完成上海升级,开放信标链质押ETH提款功能。这是以太坊执行层的一次硬分叉,预计实现9个EIP。截至3月中旬,约有1750万ETH被质押,占总供应量的15.25%。验证者平均积累了超过2个ETH的质押奖励,上海升级后将有超过100万个ETH流向市场。

本文探讨上海升级后以太坊生态的变化,包括官方提款流程、ETH价格走势、各大LSD协议的现状及提款设计等方面。

以太坊官方提款机制

提款由执行层和共识层共同实现,分为"部分提款"和"全部提款"两种。部分提款只提取收益;全部提款退出验证者节点并提取全部资金。提款需满足特定条件,如具备0x01 Credential等。

每个区块最多处理16个提款请求。提款在共识层发起,不需gas费用。根据当前质押量,全部提取完毕理论上需要约5天,但实际过程会更长。

ETH抛售压力分析

早期质押者可能会急于提取获利,但2021年2月后入场的用户处于亏损状态。大部分会是"部分提款"。预计开放提款后,ETH抛压不会太严重,主要来自早期玩家。

受限于提款条件和流程,抛压高峰可能出现在上海升级后3-4天。中心化机构质押的ETH可能会大规模解锁,但很可能继续存入其他质押协议。

LSD协议现状及提款设计

各类LSD协议ETH质押量占比42.97%,Lido独占30%以上。LST代币已在二级市场流通,DeFi收益表现良好。上海升级对LST价格回归有利,但也考验项目方风险管理能力。

Lido、Rocket Pool、Frax Finance等主流LSD协议都针对提款设计了不同机制,在用户体验、操作速度和安全性间寻求平衡。主要考虑避免攻击套利、提高用户体验等因素。

结语

上海升级将重塑以太坊质押格局。用户可能重新选择质押方式,市场份额将重新分配。新的LSD协议和基于质押的DeFi应用有望涌现,如质押指数代币、ETH收益率期货等。这将为以太坊生态带来新的发展机遇。