2024年1月宏观经济报告：美股再创新高，加密市场短期承压

2024年伊始，美国经济呈现强劲态势。尽管通胀数据有所抬头可能导致降息时间推迟，但亮眼的经济数据为市场，特别是消费者注入了充足信心。一月份美股继续攀升至新高，科技股重新成为市场焦点，然而特斯拉却遭遇多年来首次毛利润下滑。亚太股市表现出色，欧洲股市则保持平稳震荡。比特币ETF如期获批，但市场随后因抛压而短暂承压。随着抛压逐渐减弱，市场正趋于稳定并出现一定程度的反弹。

1月5日，美国公布了2024年首个重要经济指标：12月非农就业人数增加21.6万人，远超预期的17.5万人。其中，私营部门非农就业人数增加16.4万人，同样大幅超出13万人的预期。这一开门红无疑为投资者带来了积极信号。

然而，强劲的就业数据也引发了市场对通胀的担忧。美国劳工部11日公布的数据显示，去年12月美国CPI同比上涨3.4%，高于前一个月的3.1%和预期的3.2%，远超美联储2%的通胀目标。尽管如此，市场普遍认为加息的可能性很小，但降息时间可能会晚于之前的预期。

美国十年期国债在整个一月基本呈现稳步上升趋势，反映出市场对CPI走高已有所预期。

除就业数据外，其他经济指标也显示美国经济保持强劲势头。1月24日公布的Markit制造业指数大幅超出市场预期：1月Markit综合PMI初值52.3，高于预期的51。其中制造业PMI初值50.3，创2022年10月以来新高，远高于预期的47.6。这表明制造业和服务业订单均呈增长趋势，企业经营环境良好。

GDP数据同样超出预期，美国四季度GDP年化季率增长3.3%，预期为2%。全年GDP增速达到2.5%。消费者信心指数也有所提升，密歇根大学信心指数创下一年半以来新高。

股市方面，继道指上月创历史新高后，标普500本月也突破历史高点，超越2022年1月4日的前高。目前三大指数中仅剩纳斯达克尚未创新高，但距离仅差约5%的涨幅。纳斯达克100指数已率先实现新高。

市场焦点重新回到科技股，英伟达和微软再次创下历史新高。人工智能浪潮被普遍认为是将持续数年甚至数十年的革命性趋势。回顾2023年，美股大型科技股表现亮眼，成为市场主要收益来源。

然而，特斯拉股价却出现连续下跌，1月25日更是大跌超12%。主要原因是特斯拉全球电动车霸主地位正受到比亚迪的挑战。数据显示，比亚迪四季度纯电车交付量超过特斯拉。特斯拉2023年财报显示，毛利润总额出现多年来首次下降，比2022年下降15%，现金流也下降42%。

其他国家市场也有不错表现，尤其是日本和印度。孟买Sensex30指数本月再创历史新高，日经225指数接近1990年的历史高点。德国DAX和法国CAC40指数目前处于高位横盘状态。

加密货币市场方面，1月11日，11家公司的比特币现货ETF如期获批。这意味着普通投资者可以像买卖股票一样直接购买比特币资产，为市场带来潜在的增量资金。

然而，加密市场随后出现下跌，主要原因是早期灰度GBTC投资者的抛售压力。灰度作为加密世界重要机构，长期以来通过信托基金方式为投资者提供合规的加密货币投资渠道。随着GBTC成功转为ETF，早期投资者开始大规模减持，造成市场承压。

不过，这种抛压被认为主要来自早期投资者，并不代表整个加密市场的看法。除灰度外，其他比特币ETF均在增持。摩根大通最新研报认为，GBTC的获利了结阶段基本完成，对比特币的下行压力应该已经基本结束。受此影响，比特币价格开始在4万到4.1万美元附近企稳，并呈现一定程度的回升。

尽管短期价格受到各种因素影响，但ETF为散户和机构提供了更便捷的比特币投资方式，长期来看仍有望推动牛市行情的发展。

总的来说，2024年开年股市表现强劲，而加密市场经历了一些波折。目前市场整体流动性无明显风险，美国经济保持良好态势。在这种环境下，加密市场有望逐步消化抛压影响，重新走向上升通道。增量资金入场的逻辑依然成立，因此度过这个寒冷的一月后，市场有望迎来更加温暖的春天。