加密市场周报：微策略继续大额增持比特币，PumpSwap一周交易量突破15亿美元

宏观环境与市场概况

近期，美股市场经历了疫情以来最剧烈的调整之一。美国对等关税预期趋缓，提振了市场情绪，美股底部信号初现，但尚未完全确立。加密货币市场跟随美股波动反弹。

本周比特币震荡上行，微策略在过去一周增持了6亿美元的比特币。市场主要关注焦点集中在BSC链和Solana链生态。

市场表现

涨幅前五：ZETA (60%)、LAYER (60%)、FARTCOIN (50%)、MEW (40%)、BEAM (40%) 跌幅前五：NTGL (60%)、PI (30%)、PLUME (20%)、SATS (15%)、XCN (10%)

值得关注的是：

• Solana链上，做市商JUMP重新活跃，近期有大额场外交易需求。
• FORM是BSC链上的meme代币发射平台，BSC链最近推出了总额1亿美元的流动性激励计划。
• 链上交易所HYPE因金库疑似遭受攻击而被迫下架，失去了用户信任。这也反映出小型代币合约容易被操纵的风险。

链上数据分析

比特币新增需求持续减弱，大部分短期投资者目前处于亏损状态。长期持有者的供应量开始再次增长。目前短期持有者拥有40%的财富，相比2025年初50%的峰值有所下降。这一峰值仍明显低于往期，可能与本轮大型机构投资者投资ETF有关。

稳定币市值大幅下降，显示资金有避险需求。但机构资金已重拾乐观情绪，结束了连续5周的资金外流态势。

MVRV-Z Score指标当前为2.0，接近行情中段水平。当该指标大于6时，通常表示市场处于顶部区域；小于2时则可能处于底部区域。

衍生品市场

期货多空比为1.1，反映市场情绪处于正常水平。本周比特币期货持仓量小幅下降，表明市场缺乏明确方向。期货资金费率维持在0.01%的偏低水平。

现货市场

比特币本周呈现震荡反弹走势。市场波动率大幅下降，处于暴跌后的横盘震荡修复阶段。这给市场带来了喘息机会，各交易所也加快了上线风投支持的新币种的步伐。

公链生态发展

比特币生态

微策略继续大举增持比特币，近一周内购入约6,911枚，平均价格84,529美元，总投入约5.841亿美元。截至3月23日，微策略持有的比特币总量已达506,137枚，累计购入成本约337亿美元，平均持仓成本为66,608美元。

微策略还在纳斯达克上市了名为STRF的永续优先股，融资规模达7.225亿美元，年化固定股息率为10%。这进一步彰显了公司不断扩大比特币持仓的战略决心。

以太坊生态

以太坊Pectra升级在新的Hoodi测试网上成功启动。此次升级引入了EIP-7702提案，将实现多币种支付gas费的功能。如果测试顺利，Pectra预计将在约30天后在以太坊主网上线。

Celo已正式完成向以太坊二层网络的迁移，采用了Optimism的OP Stack技术。此次升级大幅提升了Celo的交易速度和安全性，同时保持了极低的交易成本。这一迁移也加强了Celo与以太坊生态系统的互操作性。

以太坊生态总锁仓量(TVL)达46.288亿美元，较上周增长1.53%。

TON生态

支持全链互操作的HiBit DEX登陆TON生态，有望成为连接TON与其他区块链网络的重要桥梁。HiBit最近完成了500万美元的融资，资金将用于完善其生态系统，重点发展Layer 2基础设施、DEX、跨链技术和AI Agent经济。

TON DeFi锁仓量达170.3百万美元，较上周增长14.99%。

Solana生态

Pump.fun推出了原生DEX PumpSwap，对Raydium形成强有力的竞争。PumpSwap采用恒定乘积做市商模型，具有即时迁移、零迁移费用等优势。上线一周内，PumpSwap就占据了Solana DEX市场21%的份额，交易量达15亿美元，处理了超过1400万笔交易。

Solana DeFi总锁仓量为6.809亿美元，较上周微降0.24%。