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【MicroStrategy:暂停囤币背后,S&P 500 入围博弈升温】
上周 MicroStrategy(MSTR)首次暂停买入比特币,但立刻抛出最多 40 亿美元的可转优先股计划,为后续继续“杠杆囤币”储备弹药。公司目前持有近 60 万枚 BTC,浮盈超过 220 亿美金,市值与盈利指标已满足纳入 S&P 500 的技术条件,机构普遍预期最早今年底或明年初有望入围,届时被动指数资金流入或再推一波行情。
不过,这条“入指”逻辑也伴随不小的争议:一方面,Reddit 和 X 上的多头依旧看好 BTC 牛市 + 指数纳入的“双击”,另一方面,老股东对持续融资稀释表达担忧,最新还出现针对信息披露与股本稀释的股东诉讼提醒。
从期权盘看,MSTR 当前 30 天隐含波动率仅 54.9%,处于过去一年分位数的低位(IV Rank≈2.4%)。7 月 7 日,MSTR 期权单日总成交额约 3.3 亿美元,Put/Call名义金额比约 1∶40。其中,2025 年 8 月和 9 月到期的 390 美元看涨期权单笔成交金额均超 1.2 亿美元,且多以买卖中间价(MID)成交,反映机构更倾向通过价差移仓或套利,而非单边押多,整体情绪偏中性。
对于关注这只“比特币金库股”的人来说,核心仍是两点:比特币价格的韧性和 S&P 500 入围能否兑现。如果想博弈后市波动,可关注近月跨式(Straddle)或远月牛市价差;若担心稀释风险,则适当用 Put 做对冲,胜在成本可控。
#MicroStrategy