Solana资产管理协议Metaplex:Meme热潮的隐形受益者

1. 引言

Solana无疑是这轮牛市周期中表现最亮眼的L1公链。无论是活跃地址数还是手续费收入,Solana在L1的市场份额都呈现爆发式增长:

• 活跃地址数份额从3.48%增至56.83%,同比增长1533%
• 手续费收入份额从0.62%增至28.92%,同比增长4564%

Meme代币热潮是推动Solana各项核心指标快速增长的主要动力。除了Solana本身,Raydium等DEX也从中获益匪浅。本文将聚焦另一个受益于Solana资产发行热潮的项目:Metaplex。

本文将围绕以下4个问题展开讨论:

1. Metaplex的业务定位和商业模式是什么?有何竞争优势?
2. Metaplex的业务数据表现如何?
3. Metaplex的团队背景和融资情况如何?
4. Metaplex当前的估值水平如何?是否具有投资价值?

2. Metaplex的业务定位和商业模式

Metaplex是一个建立在Solana及支持SVM的区块链上的数字资产创建、销售和管理系统,为开发者、创作者和企业提供构建去中心化应用的工具和标准。Metaplex支持的加密资产类型包括NFT、FT、RWA、游戏资产、DePIN资产等。

Metaplex近期还将业务拓展至Solana生态的数据索引和数据可用性服务领域。长期来看,Metaplex有望成为Solana生态最重要的多领域基础服务项目之一。

2.1 Metaplex的产品矩阵

Metaplex的主要产品包括:

• Core:新一代NFT标准,采用"单账户设计"降低铸造成本
• Bubblegum:用于创建和管理压缩NFT的程序
• Token Metadata:为Solana上的资产附加元数据
• Candy Machine:NFT铸造和发行程序
• Aura:去中心化索引与数据可用性网络

2.2 Metaplex的商业模式

Metaplex通过提供链上资产相关服务获得收入。尽管直接合作对象是Solana上的其他项目,但大部分收费来自使用这些项目的小型项目或零售用户,包括创建各类代币的项目方及个人用户。

Metaplex产品在Solana上的收费标准相对较低。例如,用户铸造一次NFT的费用仅为0.0015 SOL;Meme项目发行者使用Token Metadata一次仅需0.01 SOL。这样的成本对用户来说几乎可以忽略不计。

2.3 Metaplex的竞争优势

Metaplex的竞争优势主要体现在两个方面:

1. 高转换成本:开发者和用户深度依赖Metaplex的工具和协议后,切换到其他协议将面临较高成本。

2. 制定标准:Metaplex的资产格式成为Solana生态内的通行标准,新项目会优先选择生态兼容性更强的Metaplex。

得益于这些优势,目前Solana生态内缺少能与Metaplex同台竞技的项目,保证了其较强的盈利能力。

3. Metaplex业务数据:产品与市场需求高度契合,核心指标强劲增长

3.1 月活跃用户

截至2024年11月30日,Metaplex月活跃用户数达844,966,创历史新高,同比增长253%。

3.2 经协议铸造的资产数

11月总铸造资产种类超过144万,创历史新高。其中94%为同质化代币,仅6%为NFT。相比之下,今年1月这一比例还是18.6%对81.4%。

3.3 协议收入

11月协议收入高达330万美元,同样创历史新高。

值得注意的是,Metaplex的业务收入是相当有机的,并未进行直接的代币补贴,是一个典型实现产品与市场需求契合的项目。

4. Metaplex团队:接近Solana核心圈层的生态OG

Metaplex由Stephen Hess于2021年11月创立。作为Solana最早期员工之一,Stephen参与了Solana多个重要项目的开发,包括第一版Solana NFT标准。

2022年1月,Metaplex获得Multicoin、Jump和Alameda等机构4600万美元战略投资,估值约4.5亿美元。

团队规模精简(约10多人),但产品交付能力和进取心强,在产品迭代和新产品开发上效率很高。

5. MPLX:代币效用和估值水平

5.1 代币基本信息

MPLX总量为10亿,目前流通率为75.6%。

5.2 代币效用

• 治理投票
• 协议收入50%用于回购
• 未来可能成为Aura节点的质押资产

5.3 协议估值

与同属Solana生态且受益于Meme热潮的Raydium相比,Metaplex的估值略高。但两者业务定位差异较大,对比仅具参考价值。

5.4 潜在机遇和风险

机遇:

• Solana生态出现更多活跃赛道
• 上线更大交易平台获得流动性溢价
• 提高服务收费

风险:

• Solana Meme热潮消退导致业务收入减少
• 收入模式难以带来持续性收入

总结

Metaplex实际上是服务于Solana生态全类资产的基础协议,是Meme热潮的直接受益者。看好Solana生态的投资者,值得长期关注占据"资产发行和管理"上游生态位的Metaplex。