Memecoins 投资策略分析

为何选择 Memecoins?

某些 memecoins 对 Layer 1 资产具有高 beta 值,这是我们青睐它们的原因。简言之,适度配置如 Solana 生态文化币等 memecoin,可在不实际加杠杆的情况下,为 L1 资产提供杠杆效应,同时避免清算风险。

我们关注的信号是当 30 天 beta 超过 90 天滚动 beta。当这种情况发生时,某文化币的平均 30 天和 60 天回报率分别为 124% 和 413%(中位数分别为 45% 和 57%)。

风险偏好模式的转变通常迅速发生,某文化币在短时间内显著跑赢大盘。这凸显了在正确拐点买入的重要性。

某文化币的爆发通常与 SOL 在一周内上涨 5% 以上同时发生。在这种情况下,该文化币的平均回报如下:

• 平均 1 周回报 26%,中位数 14%
• 平均 30 天回报 141%,中位数 11%
• 平均 60 天回报 512%,中位数 27%

大约 1/3 的情况下,该文化币实际下跌,表明 SOL 的表现并不能保证文化币的优异表现。不过,这些情况多发生在该文化币 2023 年末爆发式上涨之前。

要点

某文化币在 30 天、60 天和 90 天滚动期间对 SOL 具有高 beta,从绝对回报角度看,beta 更高。这意味着该文化币的涨跌幅度通常远超 SOL,使其成为高风险/高回报资产。

我们将该文化币视为对 SOL 的杠杆押注,但无需承担杠杆(清算风险)。

这些条件也适用于其他"蓝筹" memecoins 及其与 L1 资产的关系,如某知名文化币/ETH。

链上数据分析

除了了解 memecoin 相对于其 L1 对的表现外,我们还利用链上数据进行定量分析,以了解持有者基础的相对质量和信念。

以下比较了一些顶级"蓝筹" memecoins,以发现异常值:

Token 持有者增长(90 天)

Token 持有者增长提供了 Token 近期流行度和病毒式传播的视角。

中位数与平均持有量

帮助我们了解 Token 持有者的中位数和平均持有者的信念。某些 memecoin 社区比其他社区更集中管理,这些 Token 的中位数持有量较低,因为大量小额空投分配给了许多钱包。

持有 > $1000 的持有者(%)

这为我们提供了持有者基础的视角。我们希望看到更高比例的钱包持有 > $1k,作为兴趣和信念的指标。

持有 > $100k 的持有者(%)

这为我们提供了大额持有者对 Token 的相对兴趣和信念的洞察,相对于总持有者数量。

巨鲸保留率

我们查看所有曾经持有 > $100k Token 的钱包,且这些钱包仍持有其峰值单位数的 50% 以上(以剔除价格波动带来的噪音)。这有助于衡量最大持有者的信念。

巨鲸:DEX 净流入/流出

我们筛选所有曾经持有 > $100k Token 的钱包,并分析这些钱包对 DEX 的流入/流出情况。这为我们提供了最大持有者是买入更多 Token 还是退出项目的洞察。

其他考虑因素

除链上数据外,我们只关注交易流动性充足且经历过多次 50% 以上回调的 memecoins。

我们的数据仅查看链上活动,不包括中心化交易平台持有的 Token(某文化币约为 20%)。

对于在主要交易平台交易的 Token,我们喜欢查看未平仓合约量。

社区与信仰

这里涉及监控社交媒体活动和情绪,需要更多加密原生的直觉。

我们通过 memecoin 的"潜在受众兴趣"进行筛选,寻找全球都能接受的元素。

我们关注:

• 引人共鸣的良好叙事和社区口号
• 强烈信念的迹象,以及社区的归属感
• 领导力和协调感的迹象
• 嵌入文化的迹象

一些社区现在通过短视频平台推广项目,以接触更年轻的潜在加密用户群体。

最佳 memecoin 社区往往是出色的营销者。

公平价值评估

了解实现价值(流通中所有 Token 成本基础的代理)与市场价值之间的关系,是评估"公平价值"的清晰方法。

当 MVRV 比率低于 1 时,表明持有者(平均而言)处于未实现亏损状态,这可能意味着我们接近局部底部,假设牛市条件将持续。

动能分析

在缺乏基本面的情况下,评估"公平价值"的另一种方法是查看动能指标:

相对强弱指数(RSI)

RSI 帮助我们了解 Token 在近期动能方面是超买还是超卖。

• RSI 接近或低于 30 表明"超卖"状态
• RSI 接近或超过 70 表明"超买"状态

移动平均线

分析价格相对于关键移动平均线的关系,有助于判断近期动能。我们希望在价格突破关键支撑区域时买入强势,但前提是对 3-6 个月的时间框架有信心。

搜索趋势

分析搜索趋势和其他社交情绪指标可以帮助我们了解何时买入/卖出。

流动性周期与宏观环境

Memecoins 处于风险谱的最远端。有利的流动性/经济环境,结合"风险偏好"情绪和"动物精神"的回归,是配置 memecoins 的关键。

总结

这个框架涵盖了:

• 为什么某些 memecoins 适合作为投资组合的极小部分
• 如何识别具有强大"基本面"的 memecoins
• 如何衡量"公平价值"
• 何时买入和卖出

尽管这并非万无一失,但拥有系统化框架有助于在 memecoins 市场中做出更明智的决策。