每周市场热点回顾复盘：稳定币美债化与比特币战略崛起共振新周期

本周加密市场震荡为主，比特币多次出现插针，以太坊相对坚挺，UNI、ETHFI等表现较好。特朗普媒体科技集团25亿美元私募融资购买比特币，巴基斯坦正建立国家级比特币战略储备，FTX50亿还款初期刺激市场上涨。但周五即使SEC放宽质押监管的利好消息传出，市场仍普跌，需关注后续走向。

热点方面，稳定币仍是市场主旋律，逐渐成为美国政府及全球机构布局方向之一；比特币大会虽无实质利好，但主流观点值得关注；SEC监管放松，质押赛道以及美国市场机会值得关注。

一、稳定币美债化趋势

1. Circle IPO

稳定币发行商Circle启动IPO，计划于2025年6月5日在纽约证券交易所上市,股票代码为"CRCL"。Circle计划发行2400万股A类普通股,价格区间24-26美元/股。IPO预计筹集约6.24亿美元,估值约56.5亿美元。

Circle的USDC稳定币目前市值约607.93亿美元,占稳定币市场总市值的24.59%,仅次于Tether的62.12%。今年以来,USDC市值增长38.44%,而Tether仅增长11.51%。

Circle借鉴Coinbase上市模式,依靠USDC利息收入和交易费用为IPO提供财务基础。Coinbase与Circle签订50%收入分享协议,从USDC产品获得100%利息收益。2024年Coinbase从Circle分得约9亿美元USDC收入,占其总估值约25%。

Circle IPO后可更易从资本市场获得资金用于创新和扩张,吸引更多战略投资者或合作伙伴。USDC增长直接惠及Coinbase平台收入和Base公链生态,可能带动Coinbase股价上涨。

2. Tether转向新兴市场

Tether CEO表示,尽管美国推进稳定币立法,Tether仍将重心放在海外市场,并关注《Genius法案》对外国发行人的影响。部分原因是其比特币和抵押贷款等资产可能不符合拟议标准。

3. 稳定币与美国国债的紧密联系

稳定币发行商商业模式对发行者极为有利。Tether和Circle两大主要发行商美国国债持有量达1160亿美元,使稳定币公司跻身美国国债直接持有者前20名。

随着美国Genius稳定币法案即将通过,越来越多稳定币发行商将成为数字美元进入全球经济的渠道,提升美元全球可及性并扩大美国货币政策覆盖范围。

美国政府明确表示,将利用稳定币维持美元全球储备货币地位。财政部部长表示:"我们将保持美元作为全球主要储备货币的地位,并将利用稳定币来实现这一目标。"

二、比特币大会

1. 副总统万斯

万斯宣布特朗普政府已结束前政府敌对政策,清理了监管障碍。承诺100天内建立国家比特币储备,以争夺全球领导权。推动《GENIUS法案》立法,建立美元稳定币监管框架,将稳定币作为美元经济新引擎。

万斯指出5000万美国人持有比特币,目标增至1亿。强调比特币是对抗通胀、政策风险和金融审查的工具,特别是其作为战略资产的潜力。

2. 美国参议员Cynthia Lummis

Lummis讨论了市场结构法案的重要性,指出该法案对行业影响更大。她提出对600美元以下比特币交易免税的建议,已将提案提交财政委员会。

Lummis建议美国购买并持有100万枚比特币,20年后可将37万亿美元国债减半。她强调比特币对经济和全球防御至关重要,是对抗侵略的威慑工具。

3. 美SEC专员Hester Peirce

Peirce表示Meme币更像收藏品,认为可成立Meme币监管委员会,填补监管空白。

三、政策监管

1. 美SEC政策声明:三类PoS网络质押活动不构成证券发行

美国证券交易委员会发布政策声明,明确三类质押活动不构成证券发行:

• 自主质押:节点运营商使用自己加密资产参与网络验证。
• 第三方非托管质押:资产所有者保留资产控制权,仅委托验证权利。
• 合规托管质押:托管方严格隔离客户资产,不用于运营或再抵押。

政策指出,上述质押活动获得的网络奖励属于验证服务对价,而非基于他人经营管理努力获得的投资收益,不符合Howey测试的证券认定标准。

2. 美SEC向法院申请撤销对Binance的诉讼

美SEC已向法院提交文件,要求撤销对某交易平台及其前CEO的诉讼。SEC、该平台和创始人的律师签署了联合撤诉协议,提交给华盛顿特区联邦法院。SEC表示撤诉"具有终局性",意味着不能再就相同指控提起诉讼。

对该平台而言,下一步可能积极布局美国市场,其生态代币值得关注。