美中关系缓和带动市场反弹，降息预期升温

近日，美国与中国在瑞士进行的首次接触取得重要成果，标志着双方贸易关系进入新阶段。这一进展超出市场预期，美股和加密货币市场迅速消化了之前的负面因素，呈现强劲反弹。

交易者开始关注新的焦点 - 美国经济是否会陷入衰退以及美联储何时重启降息周期。本周公布的通胀和就业数据显示，通胀继续下行，就业暂时保持稳定，贸易摩擦的影响似乎低于预期。这些超预期的数据推动美股指数本周大幅上涨，而黄金价格则出现明显下跌。

值得注意的是，美联储主席鲍威尔在近期一次重要讲话中提到将重新审视"货币政策框架"，这可能为降息周期的快速重启铺平道路。然而，穆迪将美国国债评级从Aaa下调至Aa1，再次凸显了美国长期债务问题的严峻性。

政策与经济数据分析

5月12日，美中两国宣布达成为期90天的临时关税减让协议。美国将对中国商品的最高关税从145%下调至30%，中国则将对美国商品的最高关税从125%下调至10%。这标志着双方贸易关系进入新阶段，全球经济可能不会在短期内受到超预期影响。

受此利好消息推动，美国三大股指本周均实现上涨。纳斯达克指数、标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数分别上涨7.15%、5.27%和3.41%，连续四周保持上涨态势。

4月美国CPI数据显示，季调后月率为2.3%，低于预期并连续三个月下降。就业数据方面，首次申请失业金人数为22.9万，符合预期。生产者价格指数(PPI)为2.4%，略低于预期。这些数据表明，贸易摩擦尚未对消费产生实质性影响，同时通胀继续下行，为重启降息创造了有利条件。

鲍威尔在讲话中表示，2020年引入的货币政策框架在当前经济环境下可能需要调整。他提到，频繁的供给冲击使得平均通胀目标制难以应对，需要更灵活的政策来平衡通胀和就业目标。这一表态可能意味着美联储将根据更短期的CPI数据做出决策，提高政策灵活性以应对经济波动。

然而，美国债务问题仍是一个不容忽视的隐患。据估计，美国今年新增债务1.9万亿美元，到期需要置换的债务规模可能高达9.2万亿美元。如不尽快降息，美国政府不仅将继续承担高额利息，还可能面临一级市场拍卖困难的风险。

穆迪将美国政府长期信用评级从Aaa下调至Aa1，这是自1917年以来的首次下调。此前，标准普尔和惠誉已分别在2011年和2023年将美国评级下调。这一系列动作凸显了美国长期债务问题的严重性，可能成为影响中长期利率和金融市场稳定的关键因素。

加密货币市场表现

比特币本周大部分时间维持高位盘整，直到周日突然拉升至106692.97美元，全周最终上涨2.24%。从技术面来看，比特币全周运行在"第一上升趋势线"之上，接近历史高点。超买指标得到一定修复，交易量与上周相当。

本周加密货币市场整体保持较强资金流入，通过稳定币和ETF两个渠道共流入25.27亿美元。其中，稳定币流入18.80亿美元，比特币ETF和以太坊ETF合计流入6.47亿美元。值得注意的是，近四周来ETF资金流入呈现下降趋势，这一点需要密切关注。

场内借贷资金和合约市场都处于扩张阶段，显示市场情绪相对乐观。在比特币重返10万美元后，部分抄底资金选择止盈，同时一些长期持有者也进行了少量抛售。然而，整体来看，经验丰富的长期投资者似乎在等待更高的价格。

数据显示，本周流入交易所的比特币为127226枚，连续四周下降。而流出交易所的比特币达到27965枚，为今年以来最高。这一趋势表明，抛售压力减弱，购买需求增强，在外部条件favorable时可能预示着价格的快速上涨。

根据eMerge Engine的数据，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.875，处于上升期。这进一步印证了市场的积极情绪。