美英央行本周或将同步加息75基点，意义各不相同

本周美国和英国央行将分别召开议息会议，市场普遍预期两国央行都将宣布加息75个基点。然而，这一相同的加息幅度对两国央行的意义却大不相同。

对美联储而言，这将是连续第四次加息75个基点，使其面临一个关键抉择点。疫情后的经济复苏势头正在被紧缩政策的负面影响所抵消，同时国内通胀仍处于40年来的最高水平。美联储需要在抑制通胀和避免经济衰退之间做出权衡，市场预计其更可能倾向于后者。

相比之下，对英格兰银行来说，75个基点的加息将是自1989年以来最大幅度的利率上调。面对严峻的经济形势，英国央行似乎更倾向于优先解决通胀问题。前首相特拉斯辞职后，国债市场暂时恢复平静，为央行集中精力应对40年来最严重的通胀创造了条件。

美联储或将放缓加息步伐

上周美国国债市场出现反弹，10年期国债收益率回落至4%左右。一些投资者认为，美联储此前的紧缩政策可能导致经济衰退，因此未来可能会放慢加息步伐，债市跌势或将结束。

这一观点得到了部分美联储官员的支持。一些鸽派官员表示，应避免过于激进的加息导致经济陷入"主动低迷"，认为是时候开始讨论放缓加息速度了。

然而，美国通胀压力依然较大。尽管9月整体PCE物价指数连续三个月放缓，但核心PCE物价指数却连续两月加速上行。消费者信心指数也升至半年高位，通胀预期有所上升。

市场对11月加息75个基点的预期已基本成形，但对12月的加息幅度仍存分歧。一些分析师认为，美联储可能会在看到通胀数据明显下降后才会考虑减缓加息速度。

与此同时，市场对美联储即将暗示放缓加息的预期正在升温。投资者预计经济增长将大幅放缓，美联储可能在明年开始降息。因此，长期国债的持仓正在增加，多项调查显示投资者的国债净多头仓位已回升至近期高点。

英国央行或将大幅加息应对通胀

英国央行本周的议息会议面临更为复杂的局面。由于新政府的财政计划推迟公布，央行将在缺乏财政细节的情况下做出利率决策和经济预测。

市场普遍预计英国央行将加息75个基点，这将是自1989年以来最大幅度的加息。相较美联储，英格兰银行的处境更为棘手：

首先，通胀问题依然严峻。9月英国通胀率高达10%，重回40年最高水平。央行此前已警告可能需要比预期更大幅度加息来缓解生活成本上涨压力。

其次，经济衰退已近在眼前。英国央行预计经济将在今年第四季度陷入衰退，并持续到2023年底。一些分析师甚至认为衰退可能会延续到2024年。

此外，英国央行在本轮加息周期中虽然起步较早，但加息力度落后于美联储和欧洲央行，这使其面临更大压力。

随着新任首相上任，英国债市暂时恢复平静，国债价格连续两周大幅上涨。这为英国央行采取更积极的行动创造了条件，有助于重建此前受损的公信力。