Bittensor项目存在的问题及其未来发展隐忧

Bittensor一直以"公平挖矿"为宣传口号，但实际上其底层Subtensor既非PoW公链也非PoS公链，而是由Opentensor基金会负责的中心化单机链，机制不透明。其所谓的"三巨头+参议院"治理结构实际上由内部人员和利益相关方把控。

从2021年1月网络激活到2023年10月子网上线期间，Bittensor已挖出538万枚TAO。但这部分代币的分配规则和流向并未公开说明，很可能被内部人员瓜分。按目前861万的发行量计算，至少62.5%的TAO掌握在内部成员和利益集团手中。考虑到基金会和投资方还运营验证节点业务，实际占比可能更高。

TAO的市值虚高主要源于其低流通性。历史数据显示TAO的质押率一直保持在70%-90%之间。以20亿美元市值计算，至少14亿美元的TAO从未参与流通。实际市值仅6亿美元，而完全稀释估值高达50亿美元，是典型的低流通高市值项目。

dTAO升级似乎是为早期参与者提供退出机会。通过引入子网代币模式，TAO成为生态基础货币，但实际上稀释了整体流动性。由于网络基建落后，不同子网代币间无法直接交换，进一步加剧了流动性问题。

数据显示，自dTAO上线以来，已有约30万枚TAO(约7000万美元)从根网络流出并可能在中心化交易所清算。这表明大户正在逐步撤离。

dTAO模型对子网项目方不利，破坏了原有的利益共生关系。子网Alpha代币难以构建有效的代币经济模型，项目方不得不通过回购等方式为代币赋能，但这与出售代币获利相矛盾。实质上，子网项目方和矿工都成为了为验证节点服务的角色。

失去了原有的补贴机制，Bittensor可能难以继续吸引新项目加入生态。这将使其失去重要的发展基础，未来发展堪忧。