山寨币市场再陷寒冬，投资者该如何应对？

2025年以来，加密货币市场持续低迷，不仅交易所的山寨币表现欠佳，连曾在2024年第四季度表现出色的链上币种也遭遇大幅下跌。

AI相关代币在2025年的跌幅尤为显著：

• Virtual下跌79.2%
• Ai16z下跌85.5%
• AIXBT下跌68%
• Griffain下跌80.3%
• Buzz下跌72.4%
• Fartcoin下跌67.5%
• ARC下跌62%
• Swarms下跌45%

短短三个月内，这些曾经热门的AI项目价值蒸发了八成。虽然无法断定该赛道已经失败，但市场对其的关注度确实大幅下降，短期内难以恢复。

名人币赛道的表现更为惨淡。自高点以来的跌幅如下：

• Trump下跌77.1%
• Melania下跌91%
• Vine下跌92.7%
• jailstool下跌93.5%
• Jellyjelly下跌98%
• CAR下跌98.5%
• Libra下跌94.3%

加密市场素有"炒新不炒旧"的说法，意味着投资者倾向于追逐新兴叙事。然而，相比AI赛道，名人币赛道的跌幅更为剧烈。在当前新叙事匮乏的情况下，这两个赛道面临的问题究竟是什么？投资者还有突破的机会吗？

当前叙事困境：概念炒作盛行，实质应用缺失

AI赛道的主要问题在于，大多数项目仍停留在概念展示和未来规划阶段，缺乏实用且可大规模推广的产品。即使有一些可用服务推出，也常因界面复杂、用户体验差而难以吸引普通投资者。更糟的是，一些项目方为迎合市场预期，过度夸大AI与区块链结合的前景，但实际落地应用却迟迟不见踪影。这导致投资者耐心耗尽，资金开始撤离，相关代币价格随之大幅下跌。

名人币赛道的困境则在于"名人效应"的递减。特朗普无疑是一个强有力的开端，但后续很难再找到能在话题性和影响力上与之匹敌的公众人物。其他国家政要、网红或明星的跟进效果都远不如预期，无法复制最初的资金热度和市场情绪。随着市场追捧度下降，名人币赛道呈现出昙花一现的特征，投资者信心迅速流失，币价也随之大幅下跌。

这些赛道陷入困境的根本原因在于，多数项目仅停留在概念炒作层面，缺乏真实且可持续的盈利模式。无论是AI赛道还是名人币，其核心叙事都过度依赖短期资金涌入和热度炒作，却缺乏让用户长期参与的动力。一旦热度消退，价格就难以维持，更无法吸引新资金进场。

寻找真实收益项目：突破当前市场困境的关键

在当前叙事疲软的市场环境中，要脱颖而出的关键在于发掘具有"真实收益"且"愿意与用户分享"的项目。所谓"真实收益"，不仅仅是指交易所上市时的短期涨幅，而是能通过实际的业务模式和交易活动持续产生收益，并将这些收益回馈给代币持有者或生态系统参与者。

以某去中心化衍生品交易平台为例，其业务模式与中心化交易所类似，主要收益来源是合约交易手续费。该平台将全部手续费用于回购平台代币，这意味着代币价值与平台实际业务表现紧密相连。

根据数据平台统计，该平台在永续合约DEX市场占有约45%的24小时交易量份额，日均交易量达37.8亿美元，每日收入约100万美元。即便在当前市场低迷的情况下，该平台仍保持着较高的活跃度。得益于这种稳定的收益模式，其代币价格在近期山寨币普遍下跌的趋势中仍表现强劲。

无论多么热门的叙事最终都会褪去光环，能够在加密市场长期存在的项目，必须具备产品与市场的匹配性（PMF），拥有高用户粘性和真实的收益能力。在选择投资标的时，投资者应该更加关注项目的实际应用价值和可持续发展能力，而非仅仅追随短期的市场热点。