新加坡Web3监管收紧后的行业变局

新加坡金融管理局(MAS)近期发布的一项声明在亚洲Web3圈引发震动。该声明要求所有未持牌的数字代币服务提供商(DTSPs)在6月30日前停止所有业务,否则将面临刑事处罚。这标志着新加坡加密监管政策的重大转向。

监管收紧的背景与逻辑

此次监管收紧的核心是2022年通过的《金融服务与市场法案》,特别是其第137条规定。该条款要求所有在新加坡设有营业场所并向境外用户提供数字代币服务的个人或机构必须获得DTSP牌照。

MAS对"数字代币服务"的定义几乎涵盖所有数字资产业务环节,包括代币发行、托管服务、经纪撮合交易、转移支付服务、验证和治理服务等。

新加坡此举的核心原因在于捍卫国家金融声誉。MAS认为数字代币服务具有强烈的跨境匿名属性,极易被用于洗钱、恐怖融资等非法活动。FTX暴雷事件和近期频发的洗钱案件也成为政策收紧的直接导火索。

行业反应与应对

新规出台后,新加坡的Web3从业者迅速分化为不同阵营。部分项目方表示,高昂的合规成本对小团队来说是沉重负担,不排除搬离新加坡的可能。申请DTSP牌照需要25万新币初始资本、常驻合规官,建立独立审计机制等,这一高门槛让许多初创企业望而却步。

然而,一些本地业内人士认为,新加坡这几年在Web3领域的监管政策并无剧烈转向,更多是对既有框架的明确和细化。MAS的监管重点主要在于数字支付代币和具有资本市场属性的代币,而实用型代币和治理型代币目前并不在其监管核心之列。

个人从业者成为监管灰色地带。一些KOL和交易所从业者选择暂停业务,保持观望态度。

香港与迪拜的机遇

随着新加坡收紧监管,香港和迪拜几乎同时敞开怀抱,试图吸引Web3人才和企业。

香港于5月30日正式成为全球首个针对法币稳定币建立全面监管框架的司法管辖区。该框架要求发行方需要申请牌照,最低注册资本2500万港元,并实施"100%法币储备+独立托管+月度审计"的监管机制。

迪拜则以极具竞争力的税收环境和独立的数字资产监管机构吸引全球目光。年收入低于约81.5万美元的企业可免征企业所得税。

然而,监管全球化趋势日益明显,不可能有某一地区完全置身事外。Web3和稳定币在现有主权金融监管和主权信用货币主导的体系下,正从默默无闻走向聚光灯下,这是技术创新应用被吸纳的正常发展路径。

稳定币与RWA的机遇

在新的监管格局下,稳定币和现实世界资产代币化(RWA)正成为最具发展潜力的领域。

稳定币市场正经历爆发式增长。2020年稳定币总市值约为200亿美元,到2025年5月已飙升至2497亿美元,五年增幅超过1100%。在跨境支付结算中,稳定币的支付结算量已达其2020年的10倍。

RWA也正成为下一个万亿级市场。截至2025年6月初,链上RWA总价值为231亿美元(不含稳定币),同比增长超过110%。

全球范围内,数字货币"铸币"的主导权正成为各国角逐焦点。美国推出《GENIUS法案》试图将稳定币纳入国家战略轨道,欧盟《加密资产市场监管法案》则试图以统一监管框架重新定义数字金融秩序。

本地持牌机构的优势

在新的监管环境下,成功获得牌照的机构正逐步构建起清晰的竞争壁垒。目前仅有33家企业获得新加坡数字支付代币(DPT)牌照。这些机构不再只是服务提供者,而是新金融秩序中率先完成身份验证的"白名单"成员。

区别于一些境外总部在新加坡设立分支机构的模式,一些新加坡本地机构已经搭建起完善的合规持牌体系,正通过区块链方式构建下一代金融基础设施。这种本地化全面合规的路径,无论是对本地展业还是需要在新加坡展业的合作方,都具有极大优势。

例如,MetaComp作为MAS授权的大型支付机构(MPI),不仅持有跨境支付与DPT业务牌照,还在其母公司支持下构建了覆盖支付、证券、托管、衍生品等多牌照的综合合规体系。这些牌照的组合使其能合法提供稳定币兑换、数字资产清算,还可支持RWA代币的合规发行,成为新监管环境下极具稀缺性的金融基础设施平台。

未来展望

未来十年,随着各国监管深化,合规能力将成为行业分水岭。那些具备前置牌照、扎实支付网络与RWA发行结构的先行者,才有望在新一轮全球数字金融秩序中定义规则、稳步前行。合规本身正成为门槛极高的"新稀缺资源",尤其是落地市场的合规,而不仅仅是分支机构的持牌。

在稳定币与资产代币化快速发展的趋势下,具备严谨合规与多年实务经验的机构将更有机会把握未来机遇,在新的全球数字金融秩序中占据有利地位。