警告上架企业的虚拟币财务策略，F·坦普尔顿指出“负面连锁”风险

! ## 关于加密金库策略的警告

富兰克林·坦普顿·数字资产的分析师分析了企业的虚拟货币财务战略，指出在上升阶段有其优势，但同时也警告可能会出现“负循环”。目前135家上市公司采用以比特币为中心的虚拟货币持有战略。《The Block》在3日报道了这一报告内容。

受到迈克尔·塞勒（前称微策略）策略启发的企业群体，自2024年初以来已筹集数十亿美元。这些企业通过发行股票、可转换债券、优先股等手段筹集资金，并展开持有比特币（BTC）、以太坊、索拉纳等虚拟币的战略。

分析师指出，这一战略的优点在于能够以超过净资产价值的溢价进行资本筹集。由于虚拟货币价格上涨，企业的市场价值提升，可能会形成吸引投资者的“正循环”。

另一方面，当市场价值与净资产价值的比率低于1时，新股发行可能会对现有股东造成不利影响。此外，由于虚拟货币价格下跌，企业可能被迫出售资产，从而陷入价格下跌与投资者信任丧失的恶性循环。

此外，著名对冲基金斯凯桥资本的安东尼·斯卡拉穆奇在2日接受彭博社采访时预测，这种财政策略的流行最终会消失。他指出，投资者对直接持有的资产向中介支付溢价的合理性会产生疑问的时刻将会到来。

著名的做空者吉姆·查诺斯也批评了塞勒的模型，称其为“金融的胡言乱语”。分析师认为，维持溢价和应对市场波动性对企业的长期成功至关重要，并得出结论，在大幅下跌或长期熊市中，存在陷入下行螺旋的风险。