2024年加密市场全面分析：主流公链、新兴赛道与未来趋势深度解读

1.市场概览

I.1 加密货币市场基本面

2024年加密货币市场总市值从2.31万亿美元增长至3.33万亿美元，涨幅44.2%。这一增长得益于现货比特币ETF获批和特朗普胜选等关键事件。比特币主导地位上升至56.8%,主要由于ETF资产管理规模翻倍,反映机构投资者兴趣增强。

以太坊ETF表现相对平淡,机构投资者对比特币的偏好明显。Solana表现亮眼,SOL价格上涨29.3%,生态系统净流入20亿美元。

DeFi市场份额扩大,总锁仓价值(TVL)翻倍。DEX/CEX交易量比从9.37%提升至11.05%,年化交易额达2.67万亿美元。Solana和Base的DeFi TVL市场份额分别翻倍,达到7.17%和3%。

稳定币采用加速,市值增长26.8%,达2050亿美元历史新高。新进入者如Ethena助推这一趋势。未来XRP和SOL等资产的ETF潜在获批将带来正面催化作用。

I.2 宏观环境与政治

政治

美国政治格局变化,特朗普再次当选总统,共和党赢得国会多数席位。特朗普的美国优先政策可能引发全球贸易保护主义。其加密友好政策引发行业乐观情绪,但实际效果仍需观察。

欧洲受俄乌战争影响,能源价格上涨,军费支出增加。右翼政党势力明显加强。欧洲对加密监管更多处于跟随状态,MiCA法案明确了监管方案。

中东地区局势动荡,以色列与哈马斯冲突持续。南美多国推进加密货币合法化。

经济

2024年全球GDP增速2.6%,通胀率2.5%。美国经济平稳落地,欧元区受地缘冲突影响增长迟缓。中国面临消费萎靡、出口受阻等挑战。新兴市场国家受美元加息影响,部分国家本币贬值严重。

美国三大股指大幅上涨,科技股表现最佳。AI技术在多个领域展现颠覆性潜力。日本股市创30余年新高,得益于宽松货币政策和出口优势。

2.比特币

2.1产品与协议设计

2024年下半年比特币有重要软件升级,如Bitcoin Core 28.0引入灵活交易转发策略,支持零费用交易转发。

协议层设计讨论持续,主要聚焦软分叉提案。开发者就增加新操作码、改进闪电网络等方案存在分歧。OP_CTV、OP_CAT、LNHANCE等提案各有支持者,但尚未达成共识。

预计2025年可能会出现某种形式的共识与发展。BitVM的实现仍在稳步推进,目前重点放在跨链桥设计与实现上。

2.2 Layer 2 - 闪电网络

闪电网络通道总量维持约5000 BTC。节点数量基本稳定,但通道数量持续减少,可能表明流动性集中或早期通道关闭。

BOLT12(offer)被众多客户端采用,支持静态支付方式。一些Layer 1网络正开发兼容BOLT规范的Layer 2解决方案。

商业模型可行性仍是主要关注点。支付服务项目,尤其是利用闪电网络作为跨境交易结算层的项目可能获得更多关注。未来发展取决于在闪电网络上发行稳定币。

2.3 Layer 2 - Side Chains

各Layer 2项目表现参差不齐。BTCFi面临的挑战包括依赖不可持续的TVL激增和空投激励。成功的关键在于确保资产安全和追求垂直整合战略。

2.4 链上资产

比特币链上资产活动性较低,总体未随比特币价格上涨而增值。BRC20、Runes等元协议资产表现不佳。RGB仍在推广中,与闪电网络整合取得进展。Taproot Assets由Lightning Labs推出,可实现低成本铸造稳定币。

链上资产赛道发展受限于DEX体验和流动性不足,CEX仍然重要。

2.5 BTCFi

BTCFi为比特币持有者提供额外收益,总体锁仓价值有望增长。质押、流动质押和流动再质押成为主要收益路径。Babylon吸引大量TVL,各类LST项目涌现。

BTCFi面临的挑战包括TVL计算方式和承诺收益兑现问题。未来发展方向包括提高比特币流动性利用效率和支持更丰富资产类别。

3.以太坊

尽管推出ETH ETF,但表现不及比特币ETF。ETH/BTC比例下降至0.037,凸显机构投资者对比特币的偏好。Layer 2燃气费低于以太坊,导致资金流入Base等项目。

EVM仍是最主导、最活跃的虚拟机。MegaETH和Monad是2025年最受期待的项目之一。预计以太坊及其EVM生态系统将在2025年继续保持主导地位。

3.1 L2s

Dencun升级后,rollups交易费用降低90%以上。Base、OP Mainnet和Arbitrum分别实现35亿美元、21亿美元和17亿美元的净流入。Layer 2日交易量增长325%,达1686万笔。

Base显著增长得益于流畅的用户体验、与Coinbase的合作和热门应用的推出。Arbitrum推出Stylus,支持多种开发语言。OP Superchain持续增长,到年末基于OP-Stack的链总数达56条。

预计L2网络将进一步整合并提高用户粘性,成为alt-L1网络的重要竞争者。

3.2 再质押

质押的以太坊数量整体上升,但收益率下滑至3%。再质押协议如Eigenlayer吸引大量TVL。Symbiotic的TVL实现大幅增长,从3.07亿美元增至21.2亿美元。

未来催化因素取决于削减机制的成功推出,以及对AVS、质押者和节点运营商提供的灵活性。

3.3 以太坊未来路线图与 EIP 提案

2025年Pectra升级计划包括:

• EIP-7691:扩展Blobs目标容量,降低L2费用
• EIP-7702:实现EOA账户的智能合约功能
• EIP-7251:优化验证者管理,减少网络负载

长期路线图目标在2029年引入零知识证明和后量子密码学等核心技术。

以太坊未来需要调整质押奖励发行曲线,并吸引高吞吐量应用,为持有者创造更大价值。

其他基础设施

• 排序器:去中心化排序赛道预计2025年将迎来更大增长
• 数据可用性:Celestia、Avail、EigenDA等竞争加剧,需与以太坊生态保持一致
• 链抽象:ERC-7683提案推出,为共享流动性层提供支持
• AI代理与意图驱动的DeFi交易:LLMs和AI代理技术的成熟为DeFi交易体验带来新突破

4. Solana

2024年Solana表现出色,价格增长约75%,SOL/ETH比率上升至0.06。得益于低手续费和高吞吐量,许多高性能应用选择在Solana上构建。稳定币市值增长超过三倍,达51亿美元。开发者采用显著增长,首次超越以太坊。

2024年Solana生态关注点主要在DePIN、meme、PayFi等领域:

DePIN

Helium和Render Network迁移至Solana,推动DePIN发展。2024年涌现大量DePIN项目,如Hivemapper、Cudis、Grass、XNET等。

Meme

2024年被称为Memecoin元年。Pump.fun成功推出,多种memecoin在Solana上贡献可观交易量。GMGN.ai等分析平台提供更多功能,适应Memecoin投资需求。

PayFi

Solana Pay作为集成插件在Shopify支持的店面中使用。Solana与VISA合作,打开线下支付渠道。

展望未来

• Firedancer激活将进一步提升网络性能和安全性
• Solana插件提供更高灵活性,有望推动机构采用
• Solana ETF获批潜力、稳定币市场增长、机构采用和DeFi活动增加将带来积极催化作用

未来关注重点:

• Solana本身:SOL ETF可能推出,Firedancer客户端上线
• Solana SVM和Layer 2:解决可扩展性问题,作为生态桥梁
• 应用:社区驱动应用和出圈应用

5. Alt-L1s

Berachain

引入流动性证明(PoL)机制,确保激励对齐。BeaconKit模块化共识客户端兼容EVM。上线前TVL超过15亿美元,上线后跃升为第八大网络。

TON

依托Telegram 9亿月活用户,2024年吸引大量关注。日活跃用户从27,725增长至293,539。DeFi TVL增长超10倍,达2.617亿美元。

Kaia

由Klaytn和Finschia合并而成,集成LINE和KakaoTalk,用户量超2.5亿。提供账户抽象、Gas费用代理支付等优化措施。TVL从3700万美元增长至6000万美元。

Move

Move生态系统开发者数量增长至1,500多人。Sui在多个关键指标上优于Aptos,包括FDV、TVL、净资金流入和DEX交易量。

MegaETH

兼容EVM,具备100,000 TPS交易吞吐量。引入节点专业化,优化整体性能。关注其如何与Monad和Solana等竞争。

Monad

通过乐观并行交易执行实现高吞吐量。MonadBFT共识机制降低延迟,MonadDB优化数据存储。支持异步I/O,提高并行处理能力。

竞争格局

2024年叙事不再局限于以太坊与Solana之争。越来越多替代型L1项目崭露头角,2025年有望获得更大市场份额。

6. 其它赛道

6.1 Meme

Meme赛道整体涨幅218%。以太坊、Base和Solana是最活跃的三大公链。Pump.fun推出成为里程碑,极大释放零售需求。新工具如Kaito、Photon和GMGN.AI不断涌现,帮助用户抓住市场机会。

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