加密市场新趋势：从VC主导到社区驱动的代币分配模式

近期加密货币市场呈现出一些新的趋势。多个项目的代币分配模式显示，VC占比普遍在10%至30%之间，与上一周期相比变化不大。大多数项目选择通过空投向社区分配代币，但实际效果并不理想。用户往往在收到空投后立即卖出，导致市场承受巨大抛售压力。这种现象已持续多年，代币分配方式也未见明显改变。

从代币价格表现来看，VC驱动的代币普遍表现不佳，发行后往往呈现单边下跌趋势。在这种背景下，一些项目开始尝试新的分配模式。例如，某项目选择将4%的代币通过IDO进行分配，IDO市值仅为2000万美元，这在VC驱动的代币中显得与众不同。还有项目选择将超过50%的代币总供应量通过公平发射方式分配，同时结合少数VC和KOL进行大比例社区募资。这种让利给社区的方式似乎更容易获得认可。

Memecoin泡沫的终结

Memecoin市场氛围已跌至低谷。散户逐渐意识到Memecoin的本质仍难以摆脱某些群体的控制，包括交易平台、资本方、做市商、VC、KOL以及名人。这导致Memecoin的发行失去了公平性。短期内的剧烈亏损迅速影响了用户的心理预期，这种代币发行策略似乎已接近阶段性终结。

过去一年多，散户在Memecoin赛道上获得了相对最大的利润。尽管AI Agent叙事试图通过开源社区创新推动市场热度，但事实证明，这波AI Agent热潮并未改变Memecoin的本质。大量Web2个人开发者和Web3套壳项目迅速占领市场，导致了许多伪装成"价值投资"的AI Memecoin项目出现。

社区驱动的代币被某些群体控制，并通过恶意操纵价格进行"速通"。这种方式严重影响了项目的长期发展。当Memecoin的社区不再以特定群体为掩护时，这意味着市场的敏感度已经下降。散户仍在期待一夜暴富的机会，渴望找到具备确定性的代币，并希望能出现开盘即拥有深厚流动性的项目。

VC币的困境

上一周期的策略已经失效，但仍有大量项目方因惯性使用相同策略。小份额代币释放给VC并高度控盘，让散户在交易平台中买单。这种策略已经失效，但惯性思维使得项目方和VC不愿轻易做出改变。VC驱动代币的最大弊端是，无法在TGE时获得早期优势。用户不再期望通过发币买入获得理想收益，因为他们认为项目方和交易平台手中持有大量代币，造成双方处于不公平的位置。

对于VC项目或交易平台来说，直接上所可能并非最佳选择。一旦VC币上交易所，合约费率很快会变成负值。团队不会有动力拉盘，因为上所作为目标已经达成；交易平台也不会拉盘，因为做空新币已成为市场共识。

当代币发行后立即进入单边下跌行情时，这种现象出现的频率越高，市场用户的认知就会逐渐被强化，进而出现"劣币驱逐良币"的情况。即使明知发币即做空的风险极大，散户也可能产生报复性做空的行为。

双驱动范式：链上透明博弈的新模式

为什么选择VC+社区双驱动？纯VC驱动的模式会加大用户和项目方之间的定价误差，不利于代币发行早期的价格表现；而完全公平发射的模式则容易被背后的某些群体恶意操盘，流失大量低价筹码，对项目的后续发展造成严重打击。

只有二者结合，VC在项目成立初期切入，为项目方提供合理资源和发展规划，降低团队在开发早期的融资需求，避免因公平发射损失所有筹码，又只能获得低确定性回报的最差结局。

过去一年，越来越多的团队发现，传统融资模型正在失效。在VC资金收紧、散户拒绝接盘、大型交易所上币门槛提高的三重压力下，一套更适应熊市的新玩法正在崛起：联合头部KOL和少量VC，以大比例社区发射、低市值冷启动的方式推进项目。

一些项目正在通过"大比例社区发射"开辟新路径——联合头部KOL背书，将40%-60%的代币直接分发给社区，在低至1000万美元的估值下启动项目，实现数百万美元的融资。这种模式通过KOL的影响力构建共识FOMO，提前锁定收益，同时通过高流通性换取市场深度。尽管放弃了短期的控盘优势，但可以通过合规的做市机制在熊市期间低价回购代币。

这本质上是权力结构的范式迁移：从VC主导的击鼓传花游戏，转向社区共识定价的透明博弈，项目方与社区在流动性溢价中形成新的共生关系。

某些项目的尝试可以看作是交易平台和项目方之间的一次突破性尝试。通过IDO发行少量代币，并要求用户通过特定钱包参与，所有交易都直接记录在链上。这种机制为钱包带来新用户的同时，使他们能够在更透明的环境中获得公平的机会。对于项目而言，通过做市商的操作，以确保价格的合理上涨。随着项目的发展，从低市值到高市值的逐步过渡，以及流动性的不断增强，项目逐渐获得市场认可。

链上的代币解锁过程变得更加透明，确保了过去存在的利益冲突被有效解决。另一方面，传统的中心化交易所面临的困境在于代币发行后常常出现价格暴跌的情况，这使得交易量逐渐下降，而通过链上数据的透明性，交易所和市场参与者可以更准确地评估项目的真实情况。

总的来说，用户和项目方之间的核心矛盾在于定价和公平性。公平发射或IDO的目的是为了满足用户对代币定价的预期。VC币的根本问题在于上所之后缺乏买盘，定价和预期是主要原因。破局点在于项目方和交易平台。只有通过公平的方式将代币让利给社区，并持续推进技术路线图的建设，才能实现项目的价值增长。