【汇率】139日元日元升值趋势结束了吗 | 吉田恒的汇率日报 | Moneyクリ MoneyX证券的投资信息和对钱有帮助的媒体

2～3年继续刀/美元阴跌2～3成＝日元升值趋势的平均

美刀/日元从2024年7月的161日元下跌至2025年4月的139日元，不过之后的两个月以上表现稳固（见图表1）。那么在那个139日元的情况下，这次的美刀贬值・日元升值趋势就结束了吗？

【图表1】美元/日元的周线图（2024年1月～） ! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-465a759e9aba0caa6bacc16ca373a2a5019283746574839201 资料来源：Monex Trader FX 2000年以降的刀/美元贬值与日元升值趋势已经出现了5次。其持续时间从1年到4年4个月，平均为2年7个月。此外，在一个趋势中，刀/美元对日元的最大下落率为14.4%到39.5%，平均为26.4%（参见图表2）。由此可见，刀/美元贬值与日元升值的趋势通常持续2到3年，在此期间刀/美元贬值2到3成，即使在最短的情况下也持续超过1年。

【图表2】过去的日元升值及贬值趋势（1998年～） ! [])http://img-cdn.gateio.im/social/moments-4fa31db21a8d84962dcdb898882c3467( ※注：最大变动率是以对日元的美元计算 出处：由马内克斯证券制作的Refinitiv数据 那么这次如何呢？如果此次从2024年7月以161日元开始的美元贬值、日元升值趋势，到2025年4月以139日元结束的话，那么这将持续9个月，美元下跌了大约13%的情况下就早早结束了。从过去的美元贬值、日元升值趋势的表现来看，这次的美元贬值、日元升值趋势并没有在139日元结束，而是仍在进行中，这种看法基本上是合理的。

在此次日元升值趋势中，120日元破位是否现实？

过去的刀/美元贬值和日元升值趋势的持续时间中，刀/美元的下落率平均为2年7个月，为26.4％。如果此次刀/美元贬值和日元升值趋势按照过去的平均水平发展，那么预计将持续到2027年2月，刀/美元将跌破120日元，但这究竟是否现实呢。

美刀/日元的5年MA（移动平均线）背离率在1980年代曾一度扩大到负4成以上，但在最近的10年中从未扩大到负1成以上（参见图表3）。这表明，由于日本的贸易收支从曾经的大幅盈余转变为赤字等因素，象征性地显示出经济的衰退，导致日元升值变得不易的变化在长时间内发生。

【图表3】美元/日元的5年MA偏离率（1980年～） ! [])http://img-cdn.gateio.im/social/moments-7e656b4ac134745b055e37d0e65a2b44( 出所：由马奈克斯证券制作的Refinitiv数据 足下的刀/美元/日元5年移动平均约为132日元，如果在此次刀贬值和日元升值趋势下跌破120日元，那么5年移动平均离差率将扩大到负10%左右。从我们观察到的经济结构变化来看，这一情况实现的可能性微妙，可能需要美国经济急剧恶化等超出预期的刀贬值风险。