加密货币市场对政策驱动事件的反应变化

近期与业内资深人士交流时，普遍感慨2024/2025年市场走势难以捉摸，许多经验丰富的交易者也难以获利。有一个有趣的观点认为，2017/2018年是"社区驱动型市场"，新的资产发行模式创造了财富效应；2020/2021年是"技术驱动型市场"，新的资产玩法（如DeFi和NFT）带来了财富增长；而2024/2025年则被视为"政策驱动型市场"，市场变化主要受政策影响。

本文主要聚焦于近期的政策驱动事件，特别是公开的政策信息对加密货币价格的影响程度。值得注意的是，人们对持续出现的信号可能会产生习惯性反应，导致敏感度降低。这类似于经济学中的边际效用递减理论。

自2024年ETF获批以来，除了传统的交易指标外，ETF的每日净流入/流出数据也成为市场参与者关注的重要指标。以ETH为例，其价格与ETF资金流动呈现正相关性。而BTC的价格走势与ETF资金流动的相关性则相对较弱，尤其是在11月某位政治人物可能胜选后，这种相关性进一步减弱。

总体而言，市场对公开信息的敏感度会逐步降低，但这并不意味着这些信息完全失去影响力。

近期，某位政治人物多次就关税问题发表言论，包括对加拿大和墨西哥商品征收关税，以及对外国钢铁和铝制品征收额外关税等。从数据来看，市场对这些言论的反应逐渐减弱。第一次和第三次关税相关言论引发的市场反应最为明显，而后续的言论对市场的影响逐渐减小，甚至在最后一次言论后出现小幅上涨。

结合ETF资金流动情况分析，在3月1日之前，BTC ETF就已经出现大规模资金流出，可能是出于避险或离场考虑。这可能解释了为什么后续的关税言论对市场影响减弱，因为对市场持悲观态度的交易者可能已经陆续退出。

3月4日的关税实施虽在市场预期之内，但受日本央行加息等因素影响，市场反应较为剧烈。3月7日的关税言论虽有影响，但当日同时有其他重要事件发生，市场预期与实际政策之间存在差异。

尽管表面上看，市场似乎对持续的关税言论产生了"脱敏"效应，但更深层的原因可能是避险资金已经撤离，留在市场中的交易者已经将"关税"因素纳入了考虑范围。

实际上，市场并非真正麻木或脱敏，而是交易者们经过精心计算后对风险的重新评估。因此，这位政治人物的言论是否仍然值得关注，取决于个人对市场风险的判断和策略。