股权代币化：一级市场的新机遇

稳定币热潮之外，股权代币化正成为市场新焦点。Web3初创公司Jarsy近日完成500万美元Pre-seed融资，其目标是解决一个长期存在的问题：如何让普通人也能参与到顶级私营公司的早期成长红利中来。Jarsy提出的解决方案是利用区块链技术，将未上市公司的私募股权转化为资产支持型代币，使普通投资者能以较低门槛参与明星企业的增长。

这一举措引发了市场对"私募股权代币化"话题的广泛关注。这个原本仅限于风险投资圈和高净值人群的另类资产类别，正在被打包成区块链资产，在链上开辟新天地。

私募股权代币化：资产上链的新方向

私募市场长期以来一直是金融世界中的"资产孤岛"，普通投资者难以触及。Jarsy创建了一个包含30家顶级未上市公司的指数系统，称为"Jarsy 30指数"，用于评估这些Pre-IPO企业的整体表现。该指数涵盖了多家知名公司，代表了私募市场中最具潜力和资本关注度的部分。数据显示，这些公司的回报率相当可观。

从2021年初到2025年第一季度，Jarsy 30指数累计上涨81%，远超同期纳斯达克100指数的51%。即使在2025年第一季度整体市场低迷、纳指下跌9%的情况下，这些未上市头部公司仍逆势上涨13%。这不仅体现了这些公司的基本面实力，也凸显了它们在IPO前的巨大成长空间。

然而，这种"价值捕捉窗口"长期以来只对少数人开放。对于大多数散户而言，一笔平均交易规模超过300万美元、结构复杂且缺乏公开流动性的资产市场，始终是难以企及的"观望区"。

此外，这些公司的退出路径并不局限于IPO，并购已成为更普遍的选择之一，这进一步提高了散户投资者的参与门槛。2025年第一季度，风险投资支持企业的并购规模创下历史新高，达540亿美元，其中某科技巨头对一家网络安全独角兽的收购就占了320亿美元。

这种传统金融格局下，最优质的增长资产被锁定在高净值人士与机构投资者的圈子里，普通投资者则被排除在外。

"私募股权代币化"正是为了打破这种结构性不平等，将原本高门槛、低流动性、复杂不透明的私募权益转化为链上原生资产，大幅降低准入门槛，将300万美元的入场券压缩到10美元；将冗长复杂的特殊目的实体（SPV）协议转化为链上智能合约；同时提升资产流动性，为原本长期封闭的资产创造全天候定价的可能性。

将一级市场的"资本盛宴"，装进每个人的数字钱包

某资产代币化平台

作为一家基于区块链的资产代币化平台，该公司致力于打破传统金融世界的壁垒，让原本只有高净值人群才能享有的Pre-IPO资产，成为全球用户都可以参与的公开投资品。其愿景明确：让投资不再受资金门槛、地理限制或监管标签的约束，将金融机会重新分配给广大群众。

其运作机制直观而强大，平台首先完成目标公司的实际股权收购，然后通过代币以1:1的形式将这部分权益上链。这不仅是简单的证券映射，而是经济权益的实质转移。更重要的是，所有代币的发行总量、流通路径和持仓信息，全部透明上链，任何用户都可以实时验证。链上可追溯、链下有实物，在结构上实现了对传统SPV和基金体系的技术重构。

同时，该平台并不将散户推向复杂的专业流程。平台主动承担尽职调查、结构设计、法务托管等所有繁琐工作，让用户只需使用信用卡或稳定币就能以10美元起购的方式，低门槛地构建自己的Pre-IPO投资组合。背后复杂的风控和合规流程，对用户来说都是"无感"的。

在这种模式下，代币价格与公司估值高度绑定，用户的回报来自实际企业的成长曲线，而非平台的空洞叙事。这种架构不仅提高了投资的真实性，也在机制层面打通了散户与一级市场之间长期被精英资本控制的收益通道。

某投资平台

近日，一家老牌投资平台推出了全新产品线——Mirror Tokens，首发产品以某区块链为载体，试图将全球最具想象力的航天公司之一"镜像"为可公开申购的链上资产。每一枚代币都与这家估值3500亿美元的航天独角兽的预期价值走势挂钩，最低投资门槛仅50美元，且支持移动支付与稳定币付款。这为全球散户打开了一级市场的大门。

与传统私募投资不同，Mirror Token不赋予持有者投票权，但设计了一套独特的"跟踪器"机制：平台发行的代币本质上是一种与目标公司估值动态挂钩的债务工具。当目标公司实现IPO、被收购，或发生其他"流动性事件"时，平台将按代币持有比例，向投资者钱包返还相应的稳定币收益，甚至包含可能产生的分红。这是一种"不持股也能分红"的创新结构，最大限度地降低了法律障碍，同时保留了核心收益敞口。

当然，该机制也并非完全无门槛。所有Mirror Tokens初始发行后将锁仓12个月，才能在二级市场流通。在监管方面，该产品通过美国特定众筹规则发售，不限制投资者身份，全球散户均可参与，但具体资格会根据当地法律进行动态筛选。

更令人期待的是，这仅仅是开始。该平台已预告，未来将推出锚定多家知名私企的Mirror Tokens，甚至开放用户提名他们想投资的下一个"未上市独角兽"。从结构设计到分发机制，该平台正在构建一个无需等待IPO的链上私募股权并行市场。

某RWA资产通证化解决方案提供商

这家位于欧洲的RWA资产通证化解决方案提供商也开始涉足私募市场证券化领域。今年6月，该公司与当地一家数字证券平台达成合作，旨在利用区块链基础设施，重塑欧洲专业投资者对私募市场（如房地产、私募股权、对冲基金与私募债）的参与方式。

其核心优势在于：产品结构标准化，发行合规逻辑内嵌，并可通过其白标技术在不同司法管辖区快速复制与扩展。该公司专注于为资产本身赋予"制度级的合法性"——其使用的特定技术标准，允许代币从生成到转让全过程嵌入KYC、限转等控制逻辑，这不仅确保产品合法透明，还让投资者无需依赖平台背书，即可在链上自证安全性。

在欧洲金融市场监管框架日益严格的大背景下，对这类"合规链上资产"的需求正在加速增长。该公司正以一种极具技术含量的方式，填补机构投资者与链上资产之间的信任缺口。这种合作也反映出一个趋势：RWA赛道的竞争不再仅限于链上的技术实现，而是谁能深耕法规、标准化产品结构和多地发行通道的综合能力。

结语

私募股权代币化的兴起，预示着一级市场在区块链技术推动下正进入结构性变革的新阶段。然而，这条道路仍面临诸多现实挑战。它或许重塑了准入规则，却难以一举消除散户与机构之间深层次的结构性壁垒。RWA并非"万能钥匙"，更像是一场关于信任、透明度与制度重构的长期博弈，而真正的考验才刚刚开始。