如何用千倍回报重塑潮玩与加密市场？一位非主流投资人的传奇

Labubu 风靡全球，泡泡玛特市值飙升至3400亿港元，创始人王宁一跃成为河南首富。

泡泡玛特上市前后，投资人对王宁的评价发生了戏剧性的变化。上市前，他被认为学历平平、缺乏感染力；上市后，却被赞誉为性格沉稳、具备"消费创业者"的优秀品格。

这种评价的巨大反差，同样适用于泡泡玛特的天使投资人麦刚。

在泡泡玛特崛起之前，麦刚自嘲是被主流资本圈"踢出群聊"的"另类投资人"。然而，随着公司市值的飙升，他摇身一变成为投资界的传奇人物。

麦刚的传奇不仅限于潮玩领域。鲜为人知的是，某头部加密交易平台的创始人徐明星也是泡泡玛特的投资者，获得了数千倍的回报。这一切，都离不开麦刚的引荐。

麦刚不仅是徐明星的伯乐，还创立并投资了他最早期的创业项目豆丁网，后来又联合创办了某加密货币交易平台。

甚至，麦刚还是某知名加密交易所联合创始人何一进入加密货币行业的引路人。

2014年，在麦刚组织的一次私人聚会上，他将当时还是节目主持人的何一介绍给了徐明星，促成了何一加入某加密货币交易平台。随后，何一又引荐了如今的另一位加密货币交易所创始人加入团队，由此揭开了全球加密交易所竞争格局的序幕。

麦刚的投资版图横跨两个看似毫不相关的领域，却在各自赛道上都孕育出了改变行业格局的巨头企业。可以说，麦刚不仅成就了泡泡玛特，也在一定程度上影响了比特币的发展。

早期比特币布道者

2013年，麦刚因讨论比特币被请出两个主流VC圈子的微信群。尽管他自认为讲解专业，但仍有人误以为他在推销某种产品。这次经历让他感到失落，也让他意识到主流和非主流圈层的存在，以及个体之间的认知差异。

2025年，一篇描述麦刚被VC圈"抛弃"经历的文章再度引发关注。

此时，泡泡玛特市值已超3,400亿港币，较麦刚天使投资估值上涨超2万倍。同时，比特币价格突破10万美元，较2013年初20美元的价格上涨超5000倍。

麦刚一直坦言自己是中国投资界最早投资并大力普及比特币知识的布道者之一。2013年，当大多数人还不了解或将比特币视为泡沫时，他已在全国范围内积极推广比特币知识和自己的观点。

麦刚认为，比特币可以用两句话概括：一是比特币是数学家、极客和网络学家用分布式算法模拟出的完美货币属性；二是这种属性由分布式强大计算机算力维护。

他将人类社会的货币形态分为三种：以贵金属为代表的货币体系、以政府信用为支持的信用货币，以及比特币代表的第三种货币形态。他强调，这三种货币形态将长期共存。

关于比特币，麦刚在2014年就预言它将成为大国博弈的工具。他认为，未来10-30年内，美国可能会重构全球货币体系，将美元与包括比特币在内的新资产挂钩。为此，美国只需在比特币领域获得话语权，无论是算力、储备量还是定价权。

麦刚积极科普比特币，是希望中国的创业者、企业和普通民众能在比特币领域获得话语权。他呼吁人们意识到比特币博弈的重要性和复杂性，认为这关系到子孙后代的未来。

正是基于这样的认知，麦刚在2013年某加密货币交易平台成立之初就选择进行投资孵化。

麦刚与徐明星的相识可以追溯到2011年，当时徐明星是豆丁网的CTO，而麦刚是豆丁网的天使投资人。

麦刚和他的合伙人，美国某风投公司创始人共同作为徐明星的天使投资人，投资了500万人民币。

2014年春节，麦刚邀请当时还是电视主持人的何一在朋友圈发布某加密货币交易平台的比特币红包。这个举动不仅为何一打开了比特币世界的大门，也改变了加密世界的历史进程。

春节后，麦刚组织了一场"答谢局"，邀请所有帮助发红包的人聚会。在这次聚会上，何一与徐明星首次见面。麦刚趁机提议何一加入徐明星的公司负责市场营销。

两周后，何一正式加入某加密货币交易平台，成为副总裁，负责品牌建设和市场推广。何一利用她的媒体资源，为公司做了大量宣传，包括参与某知名电视节目和策划公司亮相纽约时代广场等活动。

此外，何一还将曾在东京证券交易所任职的某位业内知名人士引荐到公司担任CTO。

麦刚这一系列看似随意的引荐和连接，最终改写了整个加密货币交易所的竞争格局。后来，这位CTO离开公司创立了新的交易所，何一也随后加入，共同将其打造成为全球最大的加密货币交易所，而原来的平台也发展成为如今全球头部交易平台。

泡泡玛特第一位投资人

2020年6月，泡泡玛特上市前半年，麦刚发表了一篇文章《泡泡玛特的故事：从1,000万到1,000亿》。其中1,000万是麦刚天使轮投资泡泡玛特时的估值，1,000亿则是麦刚当时对泡泡玛特的期待。

结果，泡泡玛特上市当天就突破了千亿市值，如今上市5年，市值更是突破3,000亿，稳居港股明星企业之列。

回溯到2012年，泡泡玛特还只是蜗居在北京一间简陋民宅里的小公司。当年5月，创始人王宁给麦刚发了一封邮件，却在对方邮箱中静静躺了三个月才被发现。

这个偶然的发现，成就了一段珍贵的投资缘分。

2012年8月，25岁的王宁与麦刚首次见面。年轻的王宁穿着一条当时尚未在中国上市的潮牌短裤，这个细节让麦刚敏锐地察觉到了他对潮流的独特嗅觉。从首次会面到签约投资，整个过程仅用了短短五天。

2012年8月10日，麦刚支付了第一笔投资款，累计200万元，成为泡泡玛特的第一位天使投资人。

签完投资协议后两人去了五道口的一家酒吧，王宁对麦刚说："麦哥，你今天投资我，如果我是周杰伦，你就是吴宗宪。"

后来谈及投资原因，麦刚表示真正触动他的是王宁身上展现出的特质："从容、淡定、干净和不忽悠"。

在当时大多数投资人和创业者都聚焦电商，认为线下零售业是反趋势的环境下，麦刚和王宁却坚信线下零售市场依然存在巨大机会，尤其是那些富有设计感、能触动人情感的潮流产品。

对王宁而言，这笔投资的意义非同寻常。在拿到投资后，他第一时间给父亲打了电话："爸，从今天开始你孩子就是千万富翁了，因为我持有的股份价值1,000万了。"

作为一个对赞扬比较吝啬的投资人，麦刚在投资一年后就在朋友圈对王宁做出了高度评价，"年轻有为，胸有大志，中国未来零售业一定有他的位置"。

然而，除了麦刚，资本市场并没有多少人真的看好王宁和泡泡玛特。

王宁几乎见遍了所有的投资人和FA，不仅拜访了财务机构，甚至连光线传媒、奥飞这样的产业资本都去见过，但每次都是乘兴而去、败兴而归。

一个典型的例子是某卫视旗下的基金，在尽调很久后仍未投资，最后一次会面时甚至对王宁说："这么千载难逢的机会怎么会轮到你们呢？"

融资不断受挫，也导致泡泡玛特长期处于资金紧张的局面，曾经公司账上甚至只剩不到100万元，连发工资都成问题。

麦刚回忆称，王宁在融资受挫期间内心曾有过的煎熬他能感同身受，但在面对艰难的时候，他都依然能感觉到王宁内心的自信和对公司价值的笃信。

2020年泡泡玛特上市当晚，一篇题为《泡泡玛特市值破千亿背后：一场中国大基金的集体失手》的文章刷屏整个创投圈，也是一种情绪的宣泄和态度的表达。

在麦刚看来，王宁多次融资受挫可能是泡泡玛特发展过程中非常重要的一个磨练，没有这个磨练的话，泡泡玛特可能就走不到现在这一步。

"第一，因为没有融资，泡泡玛特在花每一分钱的时候都非常谨慎；第二，公司一直在寻找突破点，逼迫创始人不断去思考。"

麦刚一直是一个反风口论的人，他认为泡泡玛特因为没有获得大规模的融资，基本没有过多媒体曝光，也从来没有成为风口上的企业，后来反而成为了创造风口（开创行业）的神话。

麦刚其人

1996年，麦刚从中国人民大学毕业后便投身创投行业，是中国最早一批从事风险投资的人。

2001年，他赴美国加州大学（UCLA）攻读MBA，期间获得加州大学创业大赛第一名以及全美大学创业大赛第五名。在美国期间，他遇到了他的"吴宗宪"，与硅谷创投界教父结缘，由此进入美国硅谷创投圈。

2005年，他与这位硅谷创投界教父共同创办了创业工场（VenturesLab），这是国内最早的创业孵化器的机构之一。

与主流VC截然不同，麦刚选择了一条"另类"的投资道路。

他从未对外募集过基金，始终坚持用自有资金进行投资。在他看来，当前风险投资行业存在"规模诅咒"——很多大基金为了提高投资命中率采取"撒钱模式"，这种做法往往会降低LP的回报率。创投行业最佳的运作模式是小团队"作坊式"打法——由一个领头人带着三五个精兵，深耕细作，在二十个项目中争取有三五个能跑出来。

对于风口，他持谨慎态度。他认为创业者和投资人更应该关