Web3消费者应用范式及投资理论思考

过去一段时间内，Alliance DAO因成功孵化Pump.fun、Moonshot等Web3消费者应用而获得了很大影响力。本文总结了Alliance DAO对Web3消费者赛道的投资理念,并提出了对该赛道的观察,综述了当前Web3消费者应用的主流范式、面临的挑战与潜在机遇,最后总结了对Web3消费者应用投资理论的思考。

Alliance DAO 对 Web3 消费者赛道的孵化

Alliance DAO Accelerator共孵化或对外投资了28个Web3消费者应用程序,大致可分为7大类:

1. Life Style类:3个项目,如StepN、Sleepagotchi等。

2. Games类:10个项目,如Axie Infinity、Genopets等。

3. Crypto投机类:3个项目,如Pump Fun、Moonshot等。

4. SocialFi类:6个项目,如fantasy.top、0xPPL等。

5. 创作者经济类:2个项目,如Koop、CreatorDAO。

6. 财务类:3个项目,如Hana Network、P2P.me等。

7. 工具类:1个项目,Proto。

从投资偏好的发展趋势来看,Alliance DAO从2021年开始对Consumer类项目的投资与孵化,在2021～2023上半年,主要投资与孵化方向侧重于Games和创作者经济类项目。自2023年下半年开始直到2024年,其偏好切换为Crypto投机类、SocialFi类以及财务类。

Alliance DAO关于Web3消费者赛道的投资理念主要包括:

1. 认为生态基础工具已日趋完善,需要更多应用层为生态带来真正的价值获能力。

2. 创始团队应以PMF为主,通常情况下在市场验证过程中面临产品侧风险和市场侧风险,Consumer项目的市场侧风险更大,因此需要考虑避免过早引入Token,使PMF验证结果失真。

3. Web3消费者应用的目标用户可按对Web3的接受度划分,左侧为非Web3普通用户、右侧为Web3 Native用户。针对左侧用户的应用设计中Web3元素主要通过"广告代币"降低获客成本,抢占更多市场份额,右侧用户则需围绕资产化新的标的,带来额外的投资、投机需求,或解决Web3原生用户的独特需求。目前其偏好更偏重后者。

4. 明确Solana生态与EVM生态的用户画像不同,前者更有利于Consumer应用成功,原因有四点:

• 更具活力的社区
• 更强且高效的生态资源支持
• 更快和低成本的基础设施
• 更高的产品竞争壁垒

Web3消费者应用范式及其机遇和挑战

存在三种常见的Web3消费者应用的范式:

1. 利用Web3基础设施的技术特点,优化某些传统消费者应用存在的问题:

• 极致的隐私保护和数据主权: 机会点:隐私赛道一直是Web3基础设施创新的主旋律,从最初非对称加密算法的身份确认系统,逐渐整合了众多软硬件技术,例如ZK、FHE到TEE等。为用户带来了数据主权,个人隐私信息可以直接托管在本地可信的软硬件设备中,避免了隐私信息的泄露。

难点:依此作为核心卖点在市场竞争中并没有观察到明显优势。原因一是消费者用户对隐私的重视建立在发生大规模的隐私泄露与侵权事件基础上,但在大部分情况下,通过更完善的法律法规制定,可以有效缓解该方面问题。若对隐私的保护建立在更复杂的产品体验或更昂贵的使用成本上,其竞争力将明显不足。二是当前大部分消费者应用的商业模式建立在大数据提取价值之上,过度强调隐私保护会动摇主流商业模式。若最终只能依赖于所谓"Tokenomics",则不得不为产品引入不必要的投机属性,这一方面分散了团队资源与精力,用于应对此属性对产品造成的影响,另一方面对于寻找PMF是不利的。

• 低成本的全球全天候的可信执行环境: 机会点:众多L1和L2的出现为应用开发者们提供了一个全新的、全球化、全天候运行的多方可信的程序执行环境。通常情况下,传统的软件服务商独立维护自身的程序,例如运行在自己的服务器集群或云上,这自然在涉及多方协作的业务,特别是多方之间实力或规模处于均势,或涉及的数据特别敏感和关键时带来了信任成本,而这种信任成本通常都会转换成极大的开发成本和用户的使用成本。而利用Web3带来的执行环境,可以有效降低开发此类服务的相关成本。稳定币就是此类应用的一个很好的例子。

难点:从降本增效的角度来讲,这的确是一个具有竞争力的优势,不过对应用场景的挖掘比较困难。只有在某个服务中,涉及多方协作,且相关主体各自独立,规模处于均势,且涉及的数据特别敏感,使用该执行环境才带来了好处,这是个比较苛刻的条件。目前看来,此类应用场景大部分集中在金融服务领域。

2. 利用加密资产,设计新的市场营销策略、用户忠诚度计划或商业模式:

• 通过Airdrop等基于Token的市场营销活动,降低获客成本: 机会点:对于大部分消费者应用来说,如何在项目早期,低成本的获客是一个关键问题。而Token凭借极高的金融属性,且又是凭空创造的资产,可以显著降低早期项目的风险,毕竟相比于直接用真金白银买流量,做曝光,用零成本创造的Token做用户捕获的确是一个性价比更高的选择,从某种角度上讲,此类Token类似于一种广告Token。

难点:这种获客手段主要面临两方面问题,其一借此获取的种子用户转化成本极高,我们知道此方案吸引来的用户大部分都是加密货币投机者,所以这部分用户对项目本身的关注并没有那么强,更多的是冲着奖励潜在的金融属性参与进来,况且当前存在大量的职业空投猎人,或撸毛工作室,这就为后期将其转化成真正的产品使用者带来了极大的困难。而且有可能会造成项目对PMF的误判,从而造成在错误方向上的过度投入。其二随着此类模式的大量应用,利用Airdrop获客的边际收益缩小,这就意味着若想要在加密货币投机者群体中建立足够的吸引力,成本逐步垫高。

• 基于X to Earn的用户忠诚度计划: 机会点:留存促活,是另一个消费者应用关注的问题,如何保证用户持续使用你的产品,需要耗费很大的精力与成本。与市场营销类似,利用Token的金融属性,降低留存促活的成本,也成为大多数此类项目的选择。比较有代表性的模式就是X to Earn,对预先设定的关键用户行为基于Token的奖励,以此为基础建立用户忠诚度计划。

难点:依赖用户赚取收益的动机促活,会使用户对产品的关注点从产品功能本身转移到收益率上,因此如果潜在收益率下降,用户的关注度也将快速流失,这对消费者应用,特别是一些依赖大量UGC的产品来说,是极大的伤害。而收益率若建立在自己发行Token的价格之上的话,就对项目方产生了市值管理的压力,特别在熊市阶段,不得不承担高昂的维护成本。

• 利用Token的金融属性直接变现: 机会点:对于传统消费者应用来说,最常见的商业模式有两种,其一是免费使用,利用大规模采用后的平台流量价值变现,其二是付费使用,若想使用产品中的某些Pro服务,需要支付一定的费用。然而前者周期较长,后者难度较大。因此Token带来了一种新的商业模式,即利用Token的金融属性直接变现,也就是项目直接卖币套现。

难点:这是一种不可持续的商业模式,原因在于当项目发展度过早期高成长阶段后,由于缺乏增量资金流入,这种零和博弈的模式将不可避免地让项目方的利益站在用户利益的对立面,加速用户流失,若不主动套现,由于缺乏健壮的现金流营收,项目方只能依赖融资获取资金维护团队或业务扩展,而这又会陷入严重依赖市场环境的窘境中。

3. 完全服务于Web3原生用户,解决该部分用户的独特痛点:

• 构造新的叙事,围绕Web3原生用户的某些未被挖掘的价值元素,进行货币化设计,创造新的资产类别: 机会点:通过为Web3原生用户提供新的投机标的(例如SocialFi赛道),其好处在于,在项目初始阶段即拥有了对某种资产的定价权,从而获得垄断利润,而这在传统行业中需要经过激烈的市场竞争,构建起强劲的竞争壁垒后才可以达到。

难点:这种范式比较依赖团队资源,即是否可以获得在Web3原生用户中,具备极强号召力,或者说具备加密资产"定价权"的人或机构的认可和支持。这就带来两方面困难:其一随着市场的发展,加密资产的定价权是在不同群体间动态转移的,例如从最初的Crypto OG,让渡给了加密VC、再到某些交易平台、再到加密KOL、最后到传统政客、企业家或者名人。在这个过程中,是否能够在每次权力过渡时识别趋势,与新贵建立合作,对团队资源和市场敏感度产生了极大的要求。其二为了与"定价者"建立合作关系,通常需要付出极大的成本与代价,因为在这个市场中,你并不是在某个应用赛道中,与其他对手争夺更大的市场份额,而是与其他所有加密资产创建者,共同竞争"定价者"的偏好,而这是一个竞争非常激烈的游戏。

• 通过提供新的工具化产品,服务于Web3原生用户在参与市场的过程中未被满足的需求。或从用户体验角度为这部分用户提供更好、更方便的产品: 机会点:随着加密货币的逐步普及,该部分用户群体总体基数将逐步扩大,这为用户细分带来了可能。且由于聚焦于某一用户群体真实需求,此类产品往往比较容易达到PMF,从而建立更健壮的商业模式,例如一些交易相关数据分析平台、Trading Bot、资讯平台等。

难点:由于回归到真正的用户需求,产品的发展路径虽然更健壮,但建设周期要比其他范式项目更长,且由于此类项目非叙事驱动,而是具体需求驱动,产品的PMF比较容易验证,在项目早期通常无法获得大额的融资,因此在纷繁复杂的"发币"或高估值融资带来的财富神话中保持耐心,坚守初心,是一件很难的事情。

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