黑石公司青睐英国债券，因为德国财政扩张增加了风险

德国政府债券因财政政策的扩大和借贷预期的增加而变得不那么吸引人。6月27日，贝莱德投资和投资组合解决方案全球负责人亚历克斯·布雷泽在接受彭博电视台采访时表示：“考虑到德国财政扩张的规模……实际上，德国国债看起来并不是那么有吸引力。”尽管部分资本从美国回流，布雷泽指出德国的财政路径削弱了债券的整体吸引力。因此，贝莱德目前更倾向于英国政府债券，因为它们被视为更稳定。德国当前的借贷策略似乎对长期投资者信心产生了影响。

投资者在德国财政不确定性中转移资本

尽管仍需谨慎，但一些投资者正将资金从美国转回欧洲市场。Brazier表示，交易所交易基金的流动和调查结果显示出对欧洲投资的新兴趣。“当我们调查投资者时，他们仍在考虑将资金回流到欧洲，”他解释道。报道称，美国投资者在该地区看到改善的机会。然而，由于财政问题，对德国政府债券的兴趣仍然有限。上升的债券收益率和大规模借贷加剧了投资者的犹豫。相比之下，英国债券因其相对稳定的财政环境而受到更多关注。

政治稳定问题关注点从美国转向欧洲

2025年初，德国政府债券在美国政治动荡时期被视为更安全的选择。与前总统特朗普的政策相关的不确定性促使投资者寻求欧洲债务的稳定性。但现在，注意力正转向德国自身的预算风险。本周，30年期债券收益率单独上升了11个基点，达到了3.10%。这是自3月以来最陡峭的周涨幅，也是一个月来的最高点。这些变动反映了市场对德国长期财政方向及其对债券表现潜在影响的日益关注。

德国政府2025年预算引发投资者重新评估

德国2025年的预算在最近几周已成为债券市场反应的中心。总理弗里德里希·梅尔茨的内阁批准了一项计划，今年的新借款为820亿欧元。该计划持续至2029年，总共预计债务增加5000亿欧元。根据预算文件，到最后一年，年度借款将超过1260亿欧元。这些数字现在是投资者在权衡德国政府债券风险时的关键指标。所列出的财政路径表明，尤其是对于长期到期的债券，收益率面临着越来越大的压力。

国防开支是德国政府扩张预算的主要驱动因素。德国计划将其国内生产总值的至少3.5%用于军事支出，较之前的2%有所增加。这与最近的北约目标和美国总统唐纳德·特朗普提出的5%的目标相一致。成员国预计将在海牙的北约峰会上讨论这些支出目标。峰会将于周二开始，并可能为国防融资义务带来更多的明确性。预算的这一部分进一步加大了德国长期财政前景的压力。

即将发行的债券可能推动收益波动

注意力也集中在德国财政署即将进行的债券销售上。该机构将在法兰克福上午10点发布第三季度债券发行的最新数据。分析师预计，发行总量将超过12月做出的早期预测。增加的发行量将反映德国政府2025年预算中引入的更广泛财政范围。更多的供应可能会加大对收益率的压力，特别是长期债券。这些发展可能会继续将投资者的兴趣转向具有更可预测财政状况的英国政府债券。