证券交易委员会提交的文件显示，iShares 比特币信托 ETF 面临持续的波动率和监管风险

关键要点：

• 在持续的数字资产波动中，iShares Bitcoin Trust ETF 提交了对 SEC 的修改申请。
• 比特币过去的价格波动——最高达到67,734美元，最低跌至15,632美元——显示出长期的波动性。
• SEC 文件揭示了对比特币和以太坊 ETF 的持续担忧，尤其是关于监管模糊性和市场操纵。

为了突出数字资产波动性、监管不确定性和投资者信任的持续关注，BlackRock的iShares比特币信托ETF于2025年5月9日向美国证券交易委员会(SEC)提交了预生效修正案。尽管监管关注度增加，但这一申请正值对加密货币的政治关注上升之时。

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对加密市场波动的严峻提醒：iShares Bitcoin Trust ETF

由iShares Delaware Trust Sponsor LLC提交的修订版S-3表格为投资者描绘了一个阴暗的前景。它再次强调，比特币和其他数字资产仍然非常波动和投机，可能导致投资价值的完全损失。

根据该论文，比特币从2021年底的67,734美元跌至2022年的15,632美元，下降幅度达77%，以及随后的连续下跌，突显了加密资产固有的系统性风险。该资产的过去一年波动率为65%。在2025年初，2011年、2013年、2014年、2017年和2018年都经历了类似的繁荣-萧条周期。这种波动仍然阻碍主流机构资金的参与，尽管ETF的参与正在增加。

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) 数字资产传染：FTX和2022年崩溃仍然投下长长的阴影

iShares 的申请还提到了 2022 年发生的毁灭性事件，这些事件破坏了投资者对数字资产生态系统的信任。Celsius、Voyager 和 Three Arrows Capital 的破产申请，以及 FTX 的戏剧性崩溃，引发了一波清算和整个行业严重的流动性危机。

FTX 的崩溃——曾是顶级全球加密交易所——不仅仅是财务损失；它标志着监管关注的关键时刻。包括 DOJ、SEC 和 CFTC 在内的美国机构对 FTX 的领导层发起了协调的法律行动，开启了一场持续的执法压力时代，这种压力仍然对行业产生影响。

该报告警告市场流动性仍然脆弱。如果与FTX或其他困境平台相关的机构继续撤退或倒闭，投资者信心可能会进一步下降，导致更多抛售和监管响应。

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美国政策动向：支持性迹象，但结果不确定

特朗普总统于2025年3月发布的行政命令，旨在建立战略比特币储备和数字资产库存，受到加密货币支持者的称赞，认为这是一个具有里程碑意义的政策转变。随后提出了一项立法提案，旨在授权通过没收的数字资产或预算中立机制积累最多100万千BTC。

然而，iShares的申请警告称，这些倡议虽然具有象征意义，但并没有保障。法律可能在国会失败。行政命令可能被撤销。而执行方面的挑战——从存储到政治阻力——可能会延迟或削弱预期的影响。

几项州级比特币收购法案已经停滞不前，这表明美国各地的政治动向可能并不统一。市场的预期必须与现实的政策时间表保持一致，以避免投机性泡沫和剧烈的修正。

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以太坊ETF风险使复杂性更加增加

随着比特币ETF的进展，SEC发布了第二篇关于以太坊ETF建议的论文。该申请提出了关于以太坊向权益证明转变的重要问题，以及美国法律是否将其视为证券。

待批准的以太坊ETF可能会受到这种监管灰色地带的影响。所有未解决的问题都包括以太坊的治理、质押系统的集中化以及可能的市场操控。ETH的法律分类问题导致以太坊ETF面临比比特币ETF更为严峻的监管障碍。

美国证券交易委员会（SEC）对比特币和以太坊投资产品的立场强调，ETF的批准并不意味着对数字资产的普遍认可。相反，它反映了在现有框架下为特定结构开辟的狭窄监管路径。

结论：仍然由波动性和不确定性定义的市场

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尽管机构对加密货币ETF的兴趣不断增长，BlackRock最近的SEC文件表明，市场仍然深受波动性、法律模糊性和分散的投资者情绪的影响。

像iShares和其他主要公司推出的加密相关ETF将持续面临显著风险，直到有更明确的监管政策、一致的执行方法以及更完善的数字资产基础设施。这些事实必须被零售和机构投资者考虑，以权衡获得发展中数字资产的曝光的好处。