RUNE的下滑影响了THORChain的去中心化金融USD总锁定价值(TVL)在第一季度的表现，但本地存款激增

THORChain经历了2025年的动荡开局，因为这条Layer 1网络面临着日益增加的宏观经济压力、内部网络挑战和变化的山寨币情绪。在2024年波动的尾声之后，THORChain的原生代币RUNE在2025年第一季度经历了剧烈的修正，最后以1.14美元收盘，环比下降了74.5% (QoQ)。

这明显低于主要数字资产的表现，比特币和以太坊分别下跌了12.6%和45.5%。RUNE的市值在同一时期下降了73.8%，从15亿美元暴跌至4.009亿美元，为2022年中期以来的最低水平。

THORChain 的美元 TVL 下跌 50%

根据Messari的最新报告，RUNE价值的下滑对THORChain的DeFi影响很大，总锁仓价值(TVL)以美元计跌幅达到50.5%，从3.686亿美元降至1.811亿美元，到季度末时。TVL在1月2日达到峰值3.677亿美元，随后随着RUNE价格的下跌而滑落。

尽管以美元计的损失很大，但本土参与THORChain生态系统的情况依然强劲。事实上，以RUNE计的总锁仓价值（TVL）环比增长了93.2%，从8220万RUNE增加到1.588亿RUNE。

Messari表示，这一数字表明用户活动和对协议多链流动性基础设施的信心在波动的价格中仍在增长。

THORChain 兑换量下降

然而，交易活动的表现却显得更为平淡。平均每日交易量环比下降了24.4%，降至6880万美元，扭转了前一季度的势头，并延续了自1月初2184万美元每日平均水平以来的下行趋势。

一个显著的例外发生在3月2日，当时THORChain在一天内处理了创纪录的10.5亿美元的兑换。这一异常的峰值是在Bybit漏洞之后出现的，因为攻击者利用该协议将被盗的ETH转换为BTC。虽然这抬高了每周的吞吐量数据，但并没有实质性改变整体有机活动的下降趋势。

链上数据还显示用户参与度下降，日均交换人数环比下降14.5%，降至1,780。然而，使用仍然广泛分布于钱包和合作伙伴之间，这表明尽管整体交易量下降，协议的基础设施依然支持着广泛的参与者基础。

“持续的参与反映了该协议作为多链交换的后端结算层的持续作用，即使更广泛的市场波动和RUNE的价格下跌对用户活动产生了影响。”