为什么比特币在这一周期中缓慢爬升？分析师揭示了隐藏因素

比特币目前的上涨走势与过去的周期相比显得异常缓慢。专家将市场的 sluggishness 归因于 OG 鲸鱼。

Willy Woo认为，这一批早期投资者的获利兑现减缓了比特币的增长，因为市场难以吸收他们的巨额获利。

比特币的缓慢上升趋势

在他最新的文章中，著名链上分析师Willy Woo解释说，BTC供应的很大一部分集中在早期鲸鱼手中，这些鲸鱼在2011年大量积累，当时比特币的交易价在10美元或更低。

这些长期持有者现在坐拥巨额未实现收益，每当他们出售时，市场需要显著的新资本流入——每个BTC超过110,000美元——以吸收他们的销售而不导致价格下跌。

这在价格上涨中造成了阻力，因为市场必须不断地抵消这些原始鲸鱼带来的卖压，使比特币在这个周期的上涨变得更加缓慢和渐进。

“这种成本基础的差异，他们持有的供应量以及他们的销售速度对需要流入多少新资本以提升价格有深远的影响。你可以将此视为比特币经历成长的阵痛，直到这些10,000倍收益的投资者被吸收。”

这种鲸鱼活动的一个主要例子来自一位比特币OG，现在正大规模转向以太坊。Lookonchain的最新发现揭示了一只鲸鱼的巨大转移，这只鲸鱼在七年前最初收到了100,784 BTC，当时价值6.42亿美元，而在8月25日时价值超过114亿美元。在过去的五天里，这位早期持有者迅速从比特币转向以太坊。

他们向Hyperliquid存入了大约22,769 BTC，约合25.9亿美元，并利用所得资金在现货市场上购买了472,920 ETH ( 22.2亿美元 )，同时开设了价值5.77亿美元的135,265 ETH多头头寸。

这些交易的规模和速度表明对比特币的激进获利了结以及对以太坊上涨的强劲、高杠杆押注。

除了这些结构性的大户驱动的阻力外，短期波动性在比特币的走势中也起着重要作用，尤其是在周末。

结构性弱点

比特币在这个周末的急剧下跌并非偶然，而是市场结构性弱点的结果。根据CryptoQuant的数据，周末通常流动性较薄，因为现货和衍生品的交易量下降，这使得订单簿容易受到大玩家的操控。

链上数据表明，BTC交易所储备通常在这些周末下跌之前上升，因为卖压增加，而衍生品中的过度多头仓位则为清算潮的发生创造了条件。

与此同时，SOPR等指标显示短期持有者在获利，这进一步加大了市场的波动性。因此，这些因素形成了CryptoQuant所称的“流动性陷阱”，在这种情况下，鲸鱼利用疲弱的市场条件来触发止损集群并加剧剧烈波动。