GoMining報告：人工智能擴張加劇了電力競爭，推動比特幣礦工的戰略轉變

簡要

GoMining的新報告顯示，盡管2025年初機構對比特幣的採納激增，但礦工正面臨來自不斷漲的能源成本和AI公司的競爭帶來的日益挑戰。

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GoMining Institutional是以比特幣爲中心的生態系統GoMining的一個部門，爲機構投資者提供結構化的比特幣挖礦和收益解決方案，發布了一份新報告，標題爲“2023年上半年比特幣挖礦市場回顧及關鍵趨勢。”

報告指出，2025年上半年比特幣挖礦領域出現了一個矛盾的環境，機構參與的增長與日益增加的地緣政治和操作挑戰並存。研究強調了行業成熟的快速階段，這受到對比特幣的主權興趣上升、交易所交易基金活動激增以及由於人工智能行業加速擴張而導致的能源資源競爭加劇的影響。

根據研究結果，全球能源格局正在發生結構性變化。超大規模數據運營商和人工智能公司，通常擁有更多資本，正在以高價競標比特幣礦工的能源基礎設施。這在機構對比特幣的需求仍然很高的情況下，造成了戰略性幹擾。報告指出，2024年減半的經濟影響，加上人工智能需求的上升，顯著增加了美國礦工的運營壓力。由於減半後利潤空間縮小，礦工現在對電價波動變得更加脆弱。相比之下，人工智能公司對這些成本的敏感性較低，並積極鎖定長期能源合同，有效地將礦工排除在幾個關鍵市場之外。

這種競爭失衡已經產生了可衡量的結果。Riot Platforms 暫停了在德克薩斯州科西卡納計劃中的600兆瓦比特幣挖礦擴張，同時評估與人工智能和高性能計算相關的機會。Iris Energy 同樣對其挖礦設備的增長施加了限制，將重點轉向其 AI 雲服務業務，該業務據報道通過部署先進的 NVIDIA GPU 產生了超過 2500 萬美元的年化收入。與此同時，Galaxy Digital 和 Applied Digital 等公司與 AI 基礎設施公司 CoreWeave 籤訂了廣泛的租賃協議，從而將能源容量重新分配到 AI 計算上，而不是挖礦。

這些發展表明該行業戰略優先事項的重新排序。報告總結說，礦工們越來越被迫與一種截然不同的客戶類型競爭。這種動態正在導致美國哈希率增長放緩，目前其佔全球總量的36%。隨着能源和基礎設施競爭的加劇，投資可能開始向拉丁美洲和非洲等資源豐富但發展較少的市場轉移，這可能逐漸削弱美國目前所佔據的主導地位。

“AI 超級規模企業的崛起已經在重塑礦業格局。在美國，我們看到算力增長放緩，因爲超級規模企業在獲取能源基礎設施方面超越了礦工，”GoMining Institutional 的董事總經理 Fakhul Miah 在對 Mpost 的評論中說道。

“像Galaxy、Riot和IREN這樣的公司正在從挖礦轉向人工智能和高性能計算工作負載，而其他公司則重新評估擴張計劃。這一轉變促使礦工探索新的地理區域，特別是拉丁美洲和非洲，那裏的電力更爲豐富，成本更低，人工智能的需求也較少。從長遠來看，行業顯然正在向多用途基礎設施和更廣泛的能源合作夥伴關係轉型，因爲礦工們適應了更具競爭性和政治化的電力環境，”他補充道。

機構比特幣採納激增，但礦工面臨擠壓

這一運營挑戰代表了礦工面臨的一個限制，而此時市場條件顯示出比特幣強勁的牛市勢頭。報告強調了2025年上半年機構資本的顯著流入。美國現貨比特幣交易所交易基金成爲有史以來最成功的產品之一，管理的資產總額超過1000億美元，總交易量超過1萬億美元。

這種機構勢頭延伸到主權層面，美國政府推出了戰略比特幣儲備，積累了近200,000 BTC，以作爲長期戰略定位的信號。同時，比特幣的總市值超過了2萬億美元的標志，進一步增強了對該資產的機構信心的廣泛情緒。企業參與也加劇，更新的會計標準支持了在越來越多的公司資產負債表上鼓勵額外的比特幣積累。

“2025年上半年，機構和主權需求前所未有，ETF的管理資產超過1500億美元，美國財政部已將198,000 BTC分配給不可支出戰略儲備，”Fakhul Miah強調道。

“然而，礦工們正面臨不斷漲的能源成本和基礎設施競爭。這一悖論正在推動分化，資本充裕的公司正在積極擴展，往往向高性能計算（HPC）轉型，而其他公司則在能源豐富的新興市場擴展。與此同時，電力優化方面的創新，例如 Auradine 的直接電網集成和浸沒冷卻，正在變得至關重要，以保持在高需求、供給受限的環境中具有競爭力，”他繼續說道。

‘金融工程礦工’的崛起

面對一系列日益增加的挑戰，比特幣礦業部門正在展現出適應性策略和運營創新。根據報告，礦工們正從基本基礎設施運營商轉變爲更先進的金融戰略家，以應對狹窄利潤環境的限制。可轉換票據、市場發行的股權計劃和比特幣支持的貸款等融資工具已成爲維持運營和促進擴張的核心，使企業能夠在不利市場條件下避免清算比特幣儲備。

這一不斷發展的金融環境也促成了大規模私人礦業實體的興起，這些實體受益於更大的靈活性和長期戰略規劃的能力。顯著的例子包括GoMining，該公司在其九個國際數據中心的計算能力已超過每秒9 EH，並且發行主要穩定幣的Tether已承諾投入超過20億美元，以成爲全球最大的比特幣礦業運營商。這些發展反映了一個更廣泛的行業趨勢，即運營成功不再僅僅由能源資源的獲取決定，而是由戰略適應地緣政治變化和快速技術進步的能力決定。

“減半後，礦工們越來越依賴結構化金融工具。在2025年上半年，我們看到BTC支持的貸款、可轉換票據和遞延ASIC融資的廣泛採用，”Fakhul Miah與Mpost分享道。

“例如，Cipher Mining通過可轉換優先票據籌集了1.5億美元，而像Riot和CleanSpark這樣的公司則利用BTC抵押品來解鎖流動性，而無需出售他們的儲備。這些並不是孤立的策略，它們反映了整個行業向有紀律的、比特幣原生資本結構的轉變。如今，礦工們正在從被動持有者演變爲積極的財務管理者。對於許多人來說，這些工具正在成爲基礎，不僅是爲了生存，更是爲了增長。”他總結道。

該報告提供了塑造比特幣挖礦新時代的力量的全景視角。除了與人工智能的關鍵電力競爭外，分析還涵蓋了定義上半年主要的地緣政治和經濟驅動因素。這些包括歐洲MiCA框架帶來的日益明確的監管政策、美國貿易政策對硬件供應鏈的影響，以及美國戰略比特幣儲備的創建所凸顯的對比特幣的積極政治擁抱。此外，報告還深入探討了不斷發展的挖礦硬件市場，詳細說明了最新一代ASIC的性能和價格動態。