加密市場週報：微策略繼續大額增持比特幣，PumpSwap一周交易量突破15億美元

宏觀環境與市場概況

近期，美股市場經歷了疫情以來最劇烈的調整之一。美國對等關稅預期趨緩，提振了市場情緒，美股底部信號初現，但尚未完全確立。加密貨幣市場跟隨美股波動反彈。

本週比特幣震蕩上行，微策略在過去一周增持了6億美元的比特幣。市場主要關注焦點集中在BSC鏈和Solana鏈生態。

市場表現

漲幅前五：ZETA (60%)、LAYER (60%)、FARTCOIN (50%)、MEW (40%)、BEAM (40%) 跌幅前五：NTGL (60%)、PI (30%)、PLUME (20%)、SATS (15%)、XCN (10%)

值得關注的是：

• Solana鏈上，做市商JUMP重新活躍，近期有大額場外交易需求。
• FORM是BSC鏈上的meme代幣發射平台，BSC鏈最近推出了總額1億美元的流動性激勵計劃。
• 鏈上交易所HYPE因金庫疑似遭受攻擊而被迫下架，失去了用戶信任。這也反映出小型代幣合約容易被操縱的風險。

鏈上數據分析

比特幣新增需求持續減弱，大部分短期投資者目前處於虧損狀態。長期持有者的供應量開始再次增長。目前短期持有者擁有40%的財富，相比2025年初50%的峯值有所下降。這一峯值仍明顯低於往期，可能與本輪大型機構投資者投資ETF有關。

穩定幣市值大幅下降，顯示資金有避險需求。但機構資金已重拾樂觀情緒，結束了連續5周的資金外流態勢。

MVRV-Z Score指標當前爲2.0，接近行情中段水平。當該指標大於6時，通常表示市場處於頂部區域；小於2時則可能處於底部區域。

衍生品市場

期貨多空比爲1.1，反映市場情緒處於正常水平。本週比特幣期貨持倉量小幅下降，表明市場缺乏明確方向。期貨資金費率維持在0.01%的偏低水平。

現貨市場

比特幣本週呈現震蕩反彈走勢。市場波動率大幅下降，處於暴跌後的橫盤震蕩修復階段。這給市場帶來了喘息機會，各交易所也加快了上線風投支持的新幣種的步伐。

公鏈生態發展

比特幣生態

微策略繼續大舉增持比特幣，近一周內購入約6,911枚，平均價格84,529美元，總投入約5.841億美元。截至3月23日，微策略持有的比特幣總量已達506,137枚，累計購入成本約337億美元，平均持倉成本爲66,608美元。

微策略還在納斯達克上市了名爲STRF的永續優先股，融資規模達7.225億美元，年化固定股息率爲10%。這進一步彰顯了公司不斷擴大比特幣持倉的戰略決心。

以太坊生態

以太坊Pectra升級在新的Hoodi測試網上成功啓動。此次升級引入了EIP-7702提案，將實現多幣種支付gas費的功能。如果測試順利，Pectra預計將在約30天後在以太坊主網上線。

Celo已正式完成向以太坊二層網路的遷移，採用了Optimism的OP Stack技術。此次升級大幅提升了Celo的交易速度和安全性，同時保持了極低的交易成本。這一遷移也加強了Celo與以太坊生態系統的互操作性。

以太坊生態總鎖倉量(TVL)達46.288億美元，較上周增長1.53%。

TON生態

支持全鏈互操作的HiBit DEX登入TON生態，有望成爲連接TON與其他區塊鏈網路的重要橋梁。HiBit最近完成了500萬美元的融資，資金將用於完善其生態系統，重點發展Layer基礎設施、DEX、跨鏈技術和AI Agent經濟。

TON DeFi鎖倉量達170.3百萬美元，較上周增長14.99%。

Solana生態

Pump.fun推出了原生DEX PumpSwap，對Raydium形成強有力的競爭。PumpSwap採用恆定乘積做市商模型，具有即時遷移、零遷移費用等優勢。上線一周內，PumpSwap就佔據了Solana DEX市場21%的份額，交易量達15億美元，處理了超過1400萬筆交易。

Solana DeFi總鎖倉量爲6.809億美元，較上周微降0.24%。