LSDFi戰爭升溫，5種策略產生超額收益

LSDFi是基於LSD的DeFi產品，通過LSD可將質押的ETH轉化爲可交易資產，解鎖流動性並降低質押門檻。任意數量ETH都可質押獲得LSD，並利用LSD帶來多重收益。

LSDFi的核心是DeFi的組合性，新項目通過激勵措施吸引用戶質押ETH/LSD，以獲取市場份額和LSD控制權。部分項目利用動態激勵機制來促進驗證者的去中心化。

以下是LSDFi的五種主要形式:

1. LP (收益10%+)

上海升級前，LSD無法直接兌換ETH，因此出現了許多LSD-ETH流動性池。以stETH爲例,基礎收益一般不超過5%,主要通過代幣補貼提高APY。質押者可獲得ETH質押獎勵和LP費用獎勵。上海升級後,LP規模可能會進一步增加。

2. 循環借貸 (收益10%+)

通過AAVE和LIDO的stETH對以太坊合並後的主網進行了大規模槓杆對賭:

1. 在LIDO質押ETH換取stETH
2. 將stETH存入AAVE並借入ETH
3. 重復上述操作

清算風險較高,收益取決於循環次數。理論上各借貸協議都可實施,未來可能出現自動循環借貸產品。

3. Yield (10%+)

Yearn Finance在Curve建立流動性池,將LSD APY提升至5.89%。用戶可直接質押stETH,目前池子價值1640萬美元。類似的老牌DeFi項目較多,通過聚合多平台收益和補貼來增加收益。

4. EigenLayer1928374656574839201收益未知(

EigenLayer提供多種質押方式,包括:

• LSD質押:將已質押在Lido或Rocket Pool的資產再次質押到EigenLayer
• LSD LP質押:如Curve的stETH-ETH LP Token再次質押到EigenLayer

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5. 激勵性LSDFi項目

通過槓杆、結構化策略、期權、債券衍生品等提高資本效率,或利用高APY吸引儲蓄。

) Pendle

DeFi收益協議,用戶可執行各種收益管理策略。提供ETH、APE、LOOKs等質押服務及流動性池。用戶可以低於市價購買ETH,差價即爲收益###需鎖定466天(。同時可通過添加流動性獲取收益。

目前在Lido或Aura上建立池子,鎖定一定時間後可獲得Pendle補貼的高額收益。折扣價格)約一年鎖定期(爲12.5%,Pool年化收益約95.7%,但高APY主要來自PENDLE代幣補貼。

• TVL:3844萬美元
• 市值:3280萬美元
• FDV:7854萬美元

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) Ion Protocol

項目未上線。原理是將LSD代幣和可抵押資產代幣化爲allETH和vaETH。allETH是ERC-20代幣,1 ETH = 1 allETH。vaETH跟蹤allETH頭寸賺取的所有收益。

計劃借助EigenLayer等進行LSD收益聚合,目前信息有限。處於早期階段,Twitter關注數266,Discord 38人。

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) unshETH

通過動態分配激勵來提高驗證者去中心化程度的協議。給市場份額低的LSD更高獎勵,頭部LSD平台質押獎勵較少,以促使用戶選擇小份額平台質押ETH。

目前僅支持sfrxETH、rETH、wstETH、cbETH,距離去中心化目標尚遠:

• TVL:800萬美元
• FDV:2000萬美元

質押unshETH可獲得約500%收益,代幣進一步質押可獲得約70%收益。LP Pool深度約58萬美元,組LP手續費收入60%,質押可獲666%+APY激勵。

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) LSDx Finance

目標是成爲LSD資產細分市場的高壁壘DEX,佔領LSD資產流動性市場份額。採用類似GMX的GLP架構,建立統一流動性池ETHx,計劃推出穩定幣UM。

48小時鎖定量5.5萬枚ETH,2天增加8000關注,代幣上線Bitget、MEXC。近期獲Foresight Ventures投資。

• 市值:221萬美元
• TVL:1.34億美元

目前支持的LSD數量較少,功能未全部完成。創世挖礦將於4天後首次減半。

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) Liquid Staking Derivatives

LSD聚合器,通過代幣化和發行衍生代幣解決流動性問題並最大化資產槓杆作用。用戶質押ETH或LSD獲得代幣獎勵,獎勵代幣LSD可用於veLSD治理或LS-ETH流動性DeFi投資。

直接質押ETH獲得LS-ETH可獲6.3% APR。目前僅1.24 ETH質押,處於早期階段。LSD流動性池建在Uniswap V2上,價值約40萬美元。FDV: 568萬美元。

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) Stader Ethereum

ETH產品未上線。之前在其他鏈提供流動性質押,即將發布ETHx。用戶存入ETH時,Stader Pools Manager鑄造ETHx作爲回報,並將ETH存入三種不同池子###相當於驗證節點(。ETHx預計將與30多個DeFi協議合作。

運行節點需存入4 ETH和價值0.4 ETH的SD代幣作抵押。首年將發放100-200萬美元SD代幣激勵節點運營商。節點可從其他用戶獎勵中獲5%佣金。

• TVL:1.25億美元
• FDV:1.817億美元

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) Hord

質押ETH獲得LSD hETH。獎勵在質押池累積,隨時間增加hETH價值。通過多種途徑實現更高APR:

• ETH質押
• MEV獎勵
• HORD補貼

目前APY 17.9%,質押數223.22 ETH,質押者57個,FDV 1280萬美元。

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) Parallax Finance

在L2###目前僅Arbitrum(上提供流動性基礎設施。測試階段,需獲取Tester資格。其Supernova產品除提供質押獎勵,還爲質押資產提供槓杆與借貸服務)未發幣,可申請測試(。

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) bestLSD

測試網即將開始,似爲Real Yield聚合器,利用聚合收益補貼自己的LSD - bestETH。考慮範圍包括GMX、GLP、veCRV、veVELO等高收益資產。目前文檔和網站較簡單。

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) 0xAcid DAO

最大化LSD資產回報的管理協議,即將上線Arbitrum和Ethereum。主要策略是將大部分資產放在穩定節點,部分投入高收益策略如Frax、Aura LP Pool。近期宣布與Pendle合作進行收益槓杆化,並提供借貸、LP等服務。

• 代幣價格:1296.95美元,FDV:948萬美元
• TVL:4800 ETH
• ETH收益###債券形式(:13.6%折扣價
• wstETH:11.54%-29.73%
• esACID:3432.36%-10297.10%)極高(

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) EigenLayer

除前述功能外,還有潛在的DeFi組合可能性:

• LSD質押後獲得的LP或LSD of LSDs是否可繼續與ETH/LSD組LP質押
• Re-staking槓杆化收益
• 自動槓杆化Re-staking策略

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) Index Coop

去中心化加密貨幣指數社區,發行兩款LSDFi相關產品:

1. dsETH###Diversified Staked ETH Index(:由rETH、wrapped stETH和sETH2組成,降低單一代幣風險,穩定整體回報。系統自動調整資產比例優化回報。

2. icETH:槓杆流動性質押策略產品,借助AAVE v2提供更高ETH收益。

dsETH供應485個,收取0.25%費用,APY 4.59%。icETH供應約1萬枚ETH,收取0.75%費用,APY 5.26%,僅支持stETH。

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) Gitcoin

與Index Coop合作推出Gitcoin Staked ETH Index###gtcETH(。收益來自用戶質押的ETH/LSD/USDC在各策略池中的收益。Gitcoin和Index Coop分走2%,Gitcoin的1.75%用於公共物品捐贈。目前供應量113.85枚ETH。

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總結

1. 激勵性LSDFi項目競爭LSD控制權,影響未來合作和DeFi生態系統。最終可能只有少數玩家留存,Lido主導地位或受挑戰。

2. 策略穩定性是LSDFi項目的關鍵。高收益可能帶來可持續性問題,但在一段時間內可能成爲常態。未來100%+APY或不算高。

3. 收益最大化策略:質押在非Top 3的Liquidity Staking Provider)如frxETH(,利用收益補貼獲10%收益,再