Pump.Fun 40億美元代幣銷售計劃引發討論韓國新總統力推加密友好政策

2025-07-09 12:14:56

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加密市場周回顧:Pump.Fun發幣與韓新政策解析

本週加密市場整體處於震蕩尋找方向的博弈中,以反彈下跌爲主。利好方面,某交易平台生態系代幣因流動性推廣活動普漲,特朗普和習近平電話會談透露和談風向,Circle上市在穩定幣政策下表現亮眼。利空主要聚焦鋼鐵關稅以及特朗普馬斯克爭議,同時降息遲遲未到。本文主要關注Pump.Fun發幣、韓國和新加坡加密政策。

一、Pump.Fun發幣

6月4日有消息稱,pump.fun計劃以40億美元估值進行10億美元代幣銷售,面向公衆和私募投資者出售,可能在接下來兩周內發行。此消息引發市場廣泛討論。

1. 發幣契機

市場流動性

2025年初,特朗普和阿根廷總統米萊先後發行基於Solana的代幣,短期內推動了meme coin市場投機活動,但也迅速抽幹了市場流動性。根據數據分析,這兩次發幣活動吸引了大量新用戶進入,導致其他meme幣下跌,Solana TVL下降10%,鏈上活動急劇減少。這引發市場恐慌,許多投資者撤資,導致整體流動性下降。

平台競爭

自去年meme熱潮後,Pump.Fun在Solana meme賽道基本壟斷,但其經營策略引發爭議。Believe和LetsBONK.fun加入競爭,迅速蠶食Pump.Fun市場份額。數據顯示,Pump.fun市場份額一度急跌至56.2%,LetsBonk佔29%,Launchlab佔7%,標志着Pump.fun首次面臨真正競爭。

meme熱潮消退與收入驟減

Pump.fun交易量從1月的1189億美元降至251億美元,降幅79%。平台上創建的代幣數量穩步下降,日收入急劇下滑,顯示對投機性meme幣發行的興趣正迅速消退。5月份平台收入4660萬美元,比1月的1.37億美元下降42.85%。

Pump.fun優勢在於快速發行和即時交易,但缺乏獨特技術或經濟模型保護市場地位。其收入高度依賴Solana生態系統整體繁榮,一旦Solana流動性或用戶活躍度下降,Pump.fun交易量和收入將直接受影響。

2. 估值

Pump高估值唯一支撐是其現金流收入,自2024年3月上線至今收入接近7億美元。

使用P/S(價格/銷售比率)衡量估值,Pump.fun的P/S爲9.1,基於40億美元估值和約4.4億美元年化收入。

一般P/S範圍:

低估區間:P/S < 5
合理區間:P/S 5-20,反映項目有穩定收入流,市場對其增長有一定預期
高估區間:P/S > 20

綜合來看,當前40億估值存在偏高風險,尤其若收入持續低迷或競爭進一步侵蝕市場份額。建議密切關注其收入恢復情況、代幣銷售執行效果及Solana生態整體表現。

二、政策監管

1. 韓國新總統加密政策

新任韓國總統李在明承諾將推動加密ETF和韓元穩定幣發展:

推動現貨加密ETF合法化,吸引投資者並促進韓國加密市場與全球接軌。
發行韓元穩定幣,遏制資本外流、增強金融主權,爲本地投資者提供穩定投資工具。第一季度美元穩定幣交易額已達57萬億韓元,佔穩定幣總交易量一半以上。
引導國民養老基金等機構配置加密資產,提升市場規模,推動主流加密資產價格創新高。韓國國民養老基金資產規模超8000億美元,若部分配置加密資產將產生深遠影響。
優化監管,計劃調整政策降低加密交易稅負和費用,減輕投資負擔,吸引更多市場參與者。可能修訂2021年實施的《特定金融交易信息法》中高合規要求,提升交易所運營效率。