2025年5月加密市場分析

1. 宏觀視角

2025年5月，美國經濟處於關鍵轉折點。通脹持續回落，就業市場展現韌性，貨幣政策進入觀望期，貿易政策帶來新的不確定性。在此背景下，加密市場表現出強勁的抗壓能力，全球風險資產結構或將迎來新一輪重估。

通脹方面，4月CPI年率降至2.3%，創2021年2月以來新低。美國財政部啓動400億美元國債回購操作，被視爲"類QE"舉措，支撐了風險資產價格。

就業市場方面，4月非農新增就業17.7萬人，遠超預期，反映就業市場韌性。這爲聯準會維持政策觀望提供了依據。

貨幣政策方面，聯準會主席表示將重新評估當前貨幣政策框架，可能放棄"平均通脹目標"機制。未來或將延長高利率維持期，甚至通過擴表增持中長期國債以控制長期利率上行。

貿易政策方面，美國宣布對歐盟商品加徵關稅，但隨後推遲實施。中國央行實施"降準+降息"組合政策，釋放1萬億元流動性，市場對中美關係改善預期升溫。

總結來看，2025年5月美國經濟呈現以下特點：

• 通脹持續回落，寬松預期升溫
• 就業強勁支撐貨幣政策觀望
• 財政政策"類QE"操作，配合聯準會語調轉柔，共同壓低市場利率
• 全球貿易摩擦再起，但中美關係修復提升市場風險偏好

加密市場方面，隨着宏觀資金面邊際改善與ETF持續流入，比特幣價格突破歷史新高至$111,959。當前宏觀政策與全球金融趨勢的共振，可能正助力加密市場開啓一輪基於結構性資金重定價的新週期。

2. 加密市場概覽

交易量與日增長率

截至5月27日，市場日均交易量爲1,174億美元，較上一周期漲15.8%，顯示資金活躍度持續回升。5月6日至12日及21日至22日兩個階段，交易量大幅拉升，單日交易量一度突破1,800億美元，BTC價格分別突破10萬美元、11萬美元，市場看漲情緒顯著升溫。

全市場市值與日增長量

截止5月27日，加密貨幣總市值回升至3.56萬億美元，較上月漲17.0%。BTC市佔率62.6%，ETH市佔率9.6%，後者較上一周期增長29.7%，顯示資金對ETH的配置偏好持續增強。自5月8日起，總市值突破3.3萬億美元後穩步上行，市場結構性修復趨勢明顯。

5月新上熱門代幣

5月新上線的熱門代幣中，VC背景項目仍佔主導，包括Layer2類項目SOPH、B2。此外，作爲5月熱門敘事之一，穩定幣USD1及其關聯項目如B、Lista、Staketone等同樣獲得市場廣泛關注。

3. 鏈上數據分析

BTC、ETH ETF流入流出情況

5月BTC ETF流入57.7億美元。截至5月28日，比特幣月內價格從$94,212漲至$108,969，漲幅約13.5%。

5月ETH ETF流入3.17億美元。截至5月28日，ETH從月初的$1,794漲至$2,635，漲幅達31.9%。

穩定幣流入流出情況

5月穩定幣流入約72.8億美元，主要來自USDT、USDE和DAI。

4. 主流貨幣價格分析

BTC價格分析

比特幣正努力維持在$109,588以上，每次小幅回調都有買盤介入。上升的移動平均線和接近超買區的RSI指出漲趨勢。如價格突破$111,980，可能飆升至$130,000。下行方面，20日EMA($104,886)是關鍵支撐位。

ETH價格分析

以太坊於5月25日從20日EMA($2,425)反彈，顯示較低價位有強勁需求。如突破$2,738阻力位，可能漲至$3,000。下行風險在於跌破20日EMA，可能下探至$2,323，甚至$2,111。

SOL價格分析

Solana於5月25日在20日EMA($169)獲得支撐。如突破$188阻力位，可能漲至$210，甚至$220。下行風險在於跌破20日EMA，可能下探至50日SMA($151)。

5. 本月熱點事件

USD1生態

5月中旬，USD1穩定幣市值突破21億美元，躍升爲第七大穩定幣。其核心優勢在於由特朗普家族主導的WLFI發行，是首個總統背書的穩定幣項目。當前USD1主要敘事圍繞"總統背書 + RWA賽道 + 穩定幣法案預期"展開。多個USD1合作夥伴相關代幣價格大幅漲，推動了市場對"WLFI+USD1"概念的高度熱捧。

Believe晉升成MEME平台新貴

Believe平台核心代幣Launchcoin月內大漲，市值一度接近3.1億美元。該平台主打"社交資產化"概念，用戶可通過X平台發推文自動觸發代幣發行。然而，平台官方過度支持的代幣$YAPPER上線後暴跌，引發社區FUD。截至5月28日，Believe生態總市值約2.9億美元，其中Launchcoin貢獻近63%。

6. 下月展望

穩定幣法案審批進展

《GENIUS法案》通過辯論動議，進入修訂程序。法案可能有望在2024年Q4完成立法程序。該法案涉及發行資格限制、儲備金要求、合規義務、用戶保護及國際適用性等內容，旨在強化數字美元國際主導地位。未來合規性強的穩定幣項目有望獲得更大的市場認可。

以太坊ETF質押審批進展

SEC推遲了灰度以太坊信托ETF的決策至6月1日，最終決定截止日期爲10月底。香港方面，博時基金和華夏基金已獲批爲其以太坊ETF提供質押服務。市場預期美國監管層亦將在不久後就相關機制達成監管框架。一旦實現，將推動以太坊作爲資產類別的機構化進程，以太坊及相關資產如Lido、Eigen等可能迎來新一波市場熱度。