Memecoins 投資策略分析

爲何選擇 Memecoins?

某些 memecoins 對 Layer 1 資產具有高 beta 值,這是我們青睞它們的原因。簡言之,適度配置如 Solana 生態文化幣等 memecoin,可在不實際加槓杆的情況下,爲 L1 資產提供槓杆效應,同時避免清算風險。

我們關注的信號是當 30 天 beta 超過 90 天滾動 beta。當這種情況發生時,某文化幣的平均 30 天和 60 天回報率分別爲 124% 和 413%(中位數分別爲 45% 和 57%)。

風險偏好模式的轉變通常迅速發生,某文化幣在短時間內顯著跑贏大盤。這凸顯了在正確拐點買入的重要性。

某文化幣的爆發通常與 SOL 在一周內漲 5% 以上同時發生。在這種情況下,該文化幣的平均回報如下:

• 平均 1 周回報 26%,中位數 14%
• 平均 30 天回報 141%,中位數 11%
• 平均 60 天回報 512%,中位數 27%

大約 1/3 的情況下,該文化幣實際下跌,表明 SOL 的表現並不能保證文化幣的優異表現。不過,這些情況多發生在該文化幣 2023 年末爆發式漲之前。

要點

某文化幣在 30 天、60 天和 90 天滾動期間對 SOL 具有高 beta,從絕對回報角度看,beta 更高。這意味着該文化幣的漲跌幅度通常遠超 SOL,使其成爲高風險/高回報資產。

我們將該文化幣視爲對 SOL 的槓杆押注,但無需承擔槓杆(清算風險)。

這些條件也適用於其他"藍籌" memecoins 及其與 L1 資產的關係,如某知名文化幣/ETH。

鏈上數據分析

除了了解 memecoin 相對於其 L1 對的表現外,我們還利用鏈上數據進行定量分析,以了解持有者基礎的相對質量和信念。

以下比較了一些頂級"藍籌" memecoins,以發現異常值:

Token 持有者增長(90 天)

Token 持有者增長提供了 Token 近期流行度和病毒式傳播的視角。

中位數與平均持有量

幫助我們了解 Token 持有者的中位數和平均持有者的信念。某些 memecoin 社區比其他社區更集中管理,這些 Token 的中位數持有量較低,因爲大量小額空投分配給了許多錢包。

持有 > $1000 的持有者(%)

這爲我們提供了持有者基礎的視角。我們希望看到更高比例的錢包持有 > $1k,作爲興趣和信念的指標。

持有 > $100k 的持有者(%)

這爲我們提供了大額持有者對 Token 的相對興趣和信念的洞察,相對於總持有者數量。

巨鯨保留率

我們查看所有曾經持有 > $100k Token 的錢包,且這些錢包仍持有其峯值單位數的 50% 以上(以剔除價格波動帶來的噪音)。這有助於衡量最大持有者的信念。

巨鯨:DEX 淨流入/流出

我們篩選所有曾經持有 > $100k Token 的錢包,並分析這些錢包對 DEX 的流入/流出情況。這爲我們提供了最大持有者是買入更多 Token 還是退出項目的洞察。

其他考慮因素

除鏈上數據外,我們只關注交易流動性充足且經歷過多次 50% 以上回調的 memecoins。

我們的數據僅查看鏈上活動,不包括中心化交易平台持有的 Token(某文化幣約爲 20%)。

對於在主要交易平台交易的 Token,我們喜歡查看未平倉合約量。

社區與信仰

這裏涉及監控社交媒體活動和情緒,需要更多加密原生的直覺。

我們通過 memecoin 的"潛在受衆興趣"進行篩選,尋找全球都能接受的元素。

我們關注:

• 引人共鳴的良好敘事和社區口號
• 強烈信念的跡象,以及社區的歸屬感
• 領導力和協調感的跡象
• 嵌入文化的跡象

一些社區現在通過短視頻平台推廣項目,以接觸更年輕的潛在加密用戶羣體。

最佳 memecoin 社區往往是出色的營銷者。

公平價值評估

了解實現價值(流通中所有 Token 成本基礎的代理)與市場價值之間的關係,是評估"公平價值"的清晰方法。

當 MVRV 比率低於 1 時,表明持有者(平均而言)處於未實現虧損狀態,這可能意味着我們接近局部底部,假設牛市條件將持續。

動能分析

在缺乏基本面的情況下,評估"公平價值"的另一種方法是查看動能指標:

相對強弱指數(RSI)

RSI 幫助我們了解 Token 在近期動能方面是超買還是超賣。

• RSI 接近或低於 30 表明"超賣"狀態
• RSI 接近或超過 70 表明"超買"狀態

移動平均線

分析價格相對於關鍵移動平均線的關係,有助於判斷近期動能。我們希望在價格突破關鍵支撐區域時買入強勢,但前提是對 3-6 個月的時間框架有信心。

搜索趨勢

分析搜索趨勢和其他社交情緒指標可以幫助我們了解何時買入/賣出。

流動性週期與宏觀環境

Memecoins 處於風險譜的最遠端。有利的流動性/經濟環境,結合"風險偏好"情緒和"動物精神"的回歸,是配置 memecoins 的關鍵。

總結

這個框架涵蓋了:

• 爲什麼某些 memecoins 適合作爲投資組合的極小部分
• 如何識別具有強大"基本面"的 memecoins
• 如何衡量"公平價值"
• 何時買入和賣出

盡管這並非萬無一失,但擁有系統化框架有助於在 memecoins 市場中做出更明智的決策。