每週市場熱點回顧復盤：穩定幣美債化與比特幣戰略崛起共振新週期

本週加密市場震蕩爲主，比特幣多次出現插針，以太坊相對堅挺，UNI、ETHFI等表現較好。特朗普媒體科技集團25億美元私募融資購買比特幣，巴基斯坦正建立國家級比特幣戰略儲備，FTX50億還款初期刺激市場漲。但周五即使SEC放寬質押監管的利好消息傳出，市場仍普跌，需關注後續走向。

熱點方面，穩定幣仍是市場主旋律，逐漸成爲美國政府及全球機構布局方向之一；比特幣大會雖無實質利好，但主流觀點值得關注；SEC監管放松，質押賽道以及美國市場機會值得關注。

一、穩定幣美債化趨勢

1. Circle IPO

穩定幣發行商Circle啓動IPO，計劃於2025年6月5日在紐約證券交易所上市,股票代碼爲"CRCL"。Circle計劃發行2400萬股A類普通股,價格區間24-26美元/股。IPO預計籌集約6.24億美元,估值約56.5億美元。

Circle的USDC穩定幣目前市值約607.93億美元,佔穩定幣市場總市值的24.59%,僅次於Tether的62.12%。今年以來,USDC市值增長38.44%,而Tether僅增長11.51%。

Circle借鑑Coinbase上市模式,依靠USDC利息收入和交易費用爲IPO提供財務基礎。Coinbase與Circle籤訂50%收入分享協議,從USDC產品獲得100%利息收益。2024年Coinbase從Circle分得約9億美元USDC收入,佔其總估值約25%。

Circle IPO後可更易從資本市場獲得資金用於創新和擴張,吸引更多戰略投資者或合作夥伴。USDC增長直接惠及Coinbase平台收入和Base公鏈生態,可能帶動Coinbase股價漲。

2. Tether轉向新興市場

Tether CEO表示,盡管美國推進穩定幣立法,Tether仍將重心放在海外市場,並關注《Genius法案》對外國發行人的影響。部分原因是其比特幣和抵押貸款等資產可能不符合擬議標準。

3. 穩定幣與美國國債的緊密聯繫

穩定幣發行商商業模式對發行者極爲有利。Tether和Circle兩大主要發行商美國國債持有量達1160億美元,使穩定幣公司躋身美國國債直接持有者前20名。

隨着美國Genius穩定幣法案即將通過,越來越多穩定幣發行商將成爲數字美元進入全球經濟的渠道,提升美元全球可及性並擴大美國貨幣政策覆蓋範圍。

美國政府明確表示,將利用穩定幣維持美元全球儲備貨幣地位。財政部部長表示:"我們將保持美元作爲全球主要儲備貨幣的地位,並將利用穩定幣來實現這一目標。"

二、比特幣大會

1. 副總統萬斯

萬斯宣布特朗普政府已結束前政府敵對政策,清理了監管障礙。承諾100天內建立國家比特幣儲備,以爭奪全球領導權。推動《GENIUS法案》立法,建立美元穩定幣監管框架,將穩定幣作爲美元經濟新引擎。

萬斯指出5000萬美國人持有比特幣,目標增至1億。強調比特幣是對抗通脹、政策風險和金融審查的工具,特別是其作爲戰略資產的潛力。

2. 美國參議員Cynthia Lummis

Lummis討論了市場結構法案的重要性,指出該法案對行業影響更大。她提出對600美元以下比特幣交易免稅的建議,已將提案提交財政委員會。

Lummis建議美國購買並持有100萬枚比特幣,20年後可將37萬億美元國債減半。她強調比特幣對經濟和全球防御至關重要,是對抗侵略的威懾工具。

3. 美SEC專員Hester Peirce

Peirce表示Meme幣更像收藏品,認爲可成立Meme幣監管委員會,填補監管空白。

三、政策監管

1. 美SEC政策聲明:三類PoS網路質押活動不構成證券發行

美國證券交易委員會發布政策聲明,明確三類質押活動不構成證券發行:

• 自主質押:節點運營商使用自己加密資產參與網路驗證。
• 第三方非托管質押:資產所有者保留資產控制權,僅委托驗證權利。
• 合規托管質押:托管方嚴格隔離客戶資產,不用於運營或再抵押。

政策指出,上述質押活動獲得的網路獎勵屬於驗證服務對價,而非基於他人經營管理努力獲得的投資收益,不符合Howey測試的證券認定標準。

2. 美SEC向法院申請撤銷對Binance的訴訟

美SEC已向法院提交文件,要求撤銷對某交易平台及其前CEO的訴訟。SEC、該平台和創始人的律師簽署了聯合撤訴協議,提交給華盛頓特區聯邦法院。SEC表示撤訴"具有終局性",意味着不能再就相同指控提起訴訟。

對該平台而言,下一步可能積極布局美國市場,其生態代幣值得關注。