美中關係緩和帶動市場反彈，降息預期升溫

近日，美國與中國在瑞士進行的首次接觸取得重要成果，標志着雙方貿易關係進入新階段。這一進展超出市場預期，美股和加密貨幣市場迅速消化了之前的負面因素，呈現強勁反彈。

交易者開始關注新的焦點 - 美國經濟是否會陷入衰退以及聯準會何時重啓降息週期。本週公布的通脹和就業數據顯示，通脹繼續下行，就業暫時保持穩定，貿易摩擦的影響似乎低於預期。這些超預期的數據推動美股指數本週大幅漲，而黃金價格則出現明顯下跌。

值得注意的是，聯準會主席鮑威爾在近期一次重要講話中提到將重新審視"貨幣政策框架"，這可能爲降息週期的快速重啓鋪平道路。然而，穆迪將美國國債評級從Aaa下調至Aa1，再次凸顯了美國長期債務問題的嚴峻性。

政策與經濟數據分析

5月12日，美中兩國宣布達成爲期90天的臨時關稅減讓協議。美國將對中國商品的最高關稅從145%下調至30%，中國則將對美國商品的最高關稅從125%下調至10%。這標志着雙方貿易關係進入新階段，全球經濟可能不會在短期內受到超預期影響。

受此利好消息推動，美國三大股指本週均實現漲。納斯達克指數、標準普爾500指數和道瓊斯工業平均指數分別漲7.15%、5.27%和3.41%，連續四周保持漲態勢。

4月美國CPI數據顯示，季調後月率爲2.3%，低於預期並連續三個月下降。就業數據方面，首次申請失業金人數爲22.9萬，符合預期。生產者價格指數(PPI)爲2.4%，略低於預期。這些數據表明，貿易摩擦尚未對消費產生實質性影響，同時通脹繼續下行，爲重啓降息創造了有利條件。

鮑威爾在講話中表示，2020年引入的貨幣政策框架在當前經濟環境下可能需要調整。他提到，頻繁的供給衝擊使得平均通脹目標制難以應對，需要更靈活的政策來平衡通脹和就業目標。這一表態可能意味着聯準會將根據更短期的CPI數據做出決策，提高政策靈活性以應對經濟波動。

然而，美國債務問題仍是一個不容忽視的隱患。據估計，美國今年新增債務1.9萬億美元，到期需要置換的債務規模可能高達9.2萬億美元。如不盡快降息，美國政府不僅將繼續承擔高額利息，還可能面臨一級市場拍賣困難的風險。

穆迪將美國政府長期信用評級從Aaa下調至Aa1，這是自1917年以來的首次下調。此前，標準普爾和惠譽已分別在2011年和2023年將美國評級下調。這一系列動作凸顯了美國長期債務問題的嚴重性，可能成爲影響中長期利率和金融市場穩定的關鍵因素。

加密貨幣市場表現

比特幣本週大部分時間維持高位盤整，直到周日突然拉升至106692.97美元，全周最終漲2.24%。從技術面來看，比特幣全周運行在"第一上升趨勢線"之上，接近歷史高點。超買指標得到一定修復，交易量與上周相當。

本週加密貨幣市場整體保持較強資金流入，通過穩定幣和ETF兩個渠道共流入25.27億美元。其中，穩定幣流入18.80億美元，比特幣ETF和以太坊ETF合計流入6.47億美元。值得注意的是，近四周來ETF資金流入呈現下降趨勢，這一點需要密切關注。

場內借貸資金和合約市場都處於擴張階段，顯示市場情緒相對樂觀。在比特幣重返10萬美元後，部分抄底資金選擇止盈，同時一些長期持有者也進行了少量拋售。然而，整體來看，經驗豐富的長期投資者似乎在等待更高的價格。

數據顯示，本週流入交易所的比特幣爲127226枚，連續四周下降。而流出交易所的比特幣達到27965枚，爲今年以來最高。這一趨勢表明，拋售壓力減弱，購買需求增強，在外部條件favorable時可能預示着價格的快速漲。

根據eMerge Engine的數據，EMC BTC Cycle Metrics指標爲0.875，處於上升期。這進一步印證了市場的積極情緒。