Bittensor項目存在的問題及其未來發展隱憂

Bittensor一直以"公平挖礦"爲宣傳口號，但實際上其底層Subtensor既非PoW公鏈也非PoS公鏈，而是由Opentensor基金會負責的中心化單機鏈，機制不透明。其所謂的"三巨頭+參議院"治理結構實際上由內部人員和利益相關方把控。

從2021年1月網路激活到2023年10月子網上線期間，Bittensor已挖出538萬枚TAO。但這部分代幣的分配規則和流向並未公開說明，很可能被內部人員瓜分。按目前861萬的發行量計算，至少62.5%的TAO掌握在內部成員和利益集團手中。考慮到基金會和投資方還運營驗證節點業務，實際佔比可能更高。

TAO的市值虛高主要源於其低流通性。歷史數據顯示TAO的質押率一直保持在70%-90%之間。以20億美元市值計算，至少14億美元的TAO從未參與流通。實際市值僅6億美元，而完全稀釋估值高達50億美元，是典型的低流通高市值項目。

dTAO升級似乎是爲早期參與者提供退出機會。通過引入子網代幣模式，TAO成爲生態基礎貨幣，但實際上稀釋了整體流動性。由於網路基建落後，不同子網代幣間無法直接交換，進一步加劇了流動性問題。

數據顯示，自dTAO上線以來，已有約30萬枚TAO(約7000萬美元)從根網路流出並可能在中心化交易所清算。這表明大戶正在逐步撤離。

dTAO模型對子網項目方不利，破壞了原有的利益共生關係。子網Alpha代幣難以構建有效的代幣經濟模型，項目方不得不通過回購等方式爲代幣賦能，但這與出售代幣獲利相矛盾。實質上，子網項目方和礦工都成爲了爲驗證節點服務的角色。

失去了原有的補貼機制，Bittensor可能難以繼續吸引新項目加入生態。這將使其失去重要的發展基礎，未來發展堪憂。