在當前的加密貨幣市場中，以太坊3個月期權的波動率溢價（VRP）呈現出一些有趣的趨勢。相較於短期期權，3個月期權的隱含波動率（IV）更能反映市場的長期情緒，對把握長線趨勢具有重要參考意義。

自2025年以來，3個月期權的VRP長期處於負值區域。IV在60到70之間橫向波動，而實際波動率（RV）則從60逐步攀升至80。這種現象表明，長期來看，買入期權的策略可能比賣出更具優勢，3個月期權的價格似乎被市場低估。

這一現象很可能源於以太坊現貨價格長期疲軟，導致市場交易情緒低迷。偏度曲線顯示，看漲期權的IV從高於看跌期權逐漸下降至持平狀態。

關於這一趨勢的持續性和潛在反轉，個人觀點認爲可能要等到聯準會開始降息，市場流動性得到改善後，VRP負值的趨勢才會真正扭轉。在此之前，3個月期權的VRP可能會繼續維持負值。

對於期權交易者，特別是賣方，需要謹慎操作，警惕RV突然上升帶來的風險。建議賣方可以關注末日期權和3個月期權IV的走勢，擇機高位賣出。同時，考慮採用日曆價差策略，通過買入遠期期權來構建保護，並爲vega可能的反彈做準備。

對於買方而言，可以根據RV的變化大膽買入。考慮到當前市場環境，買方可以根據自身判斷進行單邊買入操作，以小博大。

無論採取何種策略，都需要投資者深入研究，自主決策。市場瞬息萬變，保持警惕和靈活應對至關重要。