山寨幣市場再陷寒冬，投資者該如何應對？

2025年以來，加密貨幣市場持續低迷，不僅交易所的山寨幣表現欠佳，連曾在2024年第四季度表現出色的鏈上幣種也遭遇大幅下跌。

AI相關代幣在2025年的跌幅尤爲顯著：

• Virtual下跌79.2%
• Ai16z下跌85.5%
• AIXBT下跌68%
• Griffain下跌80.3%
• Buzz下跌72.4%
• Fartcoin下跌67.5%
• ARC下跌62%
• Swarms下跌45%

短短三個月內，這些曾經熱門的AI項目價值蒸發了八成。雖然無法斷定該賽道已經失敗，但市場對其的關注度確實大幅下降，短期內難以恢復。

名人幣賽道的表現更爲慘淡。自高點以來的跌幅如下：

• Trump下跌77.1%
• Melania下跌91%
• Vine下跌92.7%
• jailstool下跌93.5%
• Jellyjelly下跌98%
• CAR下跌98.5%
• Libra下跌94.3%

加密市場素有"炒新不炒舊"的說法，意味着投資者傾向於追逐新興敘事。然而，相比AI賽道，名人幣賽道的跌幅更爲劇烈。在當前新敘事匱乏的情況下，這兩個賽道面臨的問題究竟是什麼？投資者還有突破的機會嗎？

當前敘事困境：概念炒作盛行，實質應用缺失

AI賽道的主要問題在於，大多數項目仍停留在概念展示和未來規劃階段，缺乏實用且可大規模推廣的產品。即使有一些可用服務推出，也常因界面復雜、用戶體驗差而難以吸引普通投資者。更糟的是，一些項目方爲迎合市場預期，過度誇大AI與區塊鏈結合的前景，但實際落地應用卻遲遲不見蹤影。這導致投資者耐心耗盡，資金開始撤離，相關代幣價格隨之大幅下跌。

名人幣賽道的困境則在於"名人效應"的遞減。特朗普無疑是一個強有力的開端，但後續很難再找到能在話題性和影響力上與之匹敵的公衆人物。其他國家政要、網紅或明星的跟進效果都遠不如預期，無法復制最初的資金熱度和市場情緒。隨着市場追捧度下降，名人幣賽道呈現出曇花一現的特徵，投資者信心迅速流失，幣價也隨之大幅下跌。

這些賽道陷入困境的根本原因在於，多數項目僅停留在概念炒作層面，缺乏真實且可持續的盈利模式。無論是AI賽道還是名人幣，其核心敘事都過度依賴短期資金湧入和熱度炒作，卻缺乏讓用戶長期參與的動力。一旦熱度消退，價格就難以維持，更無法吸引新資金進場。

尋找真實收益項目：突破當前市場困境的關鍵

在當前敘事疲軟的市場環境中，要脫穎而出的關鍵在於發掘具有"真實收益"且"願意與用戶分享"的項目。所謂"真實收益"，不僅僅是指交易所上市時的短期漲幅，而是能通過實際的業務模式和交易活動持續產生收益，並將這些收益回饋給代幣持有者或生態系統參與者。

以某去中心化衍生品交易平台爲例，其業務模式與中心化交易所類似，主要收益來源是合約交易手續費。該平台將全部手續費用於回購平台代幣，這意味着代幣價值與平台實際業務表現緊密相連。

根據數據平台統計，該平台在永續合約DEX市場佔有約45%的24小時交易量份額，日均交易量達37.8億美元，每日收入約100萬美元。即便在當前市場低迷的情況下，該平台仍保持着較高的活躍度。得益於這種穩定的收益模式，其代幣價格在近期山寨幣普遍下跌的趨勢中仍表現強勁。

無論多麼熱門的敘事最終都會褪去光環，能夠在加密市場長期存在的項目，必須具備產品與市場的匹配性（PMF），擁有高用戶粘性和真實的收益能力。在選擇投資標的時，投資者應該更加關注項目的實際應用價值和可持續發展能力，而非僅僅追隨短期的市場熱點。