加密VC視角:2025年市場機遇與行業展望

隨着2025年的到來,加密行業迎來了新的發展節點。過去一年,市場經歷了復蘇、創新與調整,頭部項目不斷鞏固地位,新興賽道悄然崛起。作爲行業風向標,VC不僅見證了市場變化,也在資本、社區、技術的交匯中塑造着行業走向。

站在新的起點,多位頂級VC分享了他們對加密行業的觀察與思考。他們回顧了2024年的高光時刻,剖析當前市場機遇與挑戰,並對未來發展趨勢做出預測。讓我們一起走進VC們的視角,探尋加密行業的"昨天、今天與明天"。

2024年最印象深刻的項目

DFG創始人兼CEO James Wo指出,Hyperliquid作爲性能卓越的永續合約DEX起步,吸引大量用戶。該平台正在擴展產品,推出HyperEVM生態系統,包含多個原生dApps。平台通過鏈上清算和做市賺取大量費用,逐漸蠶食頭部DEX和CEX市場份額。

Web3Port聯合創始人Chris也對Hyperliquid給予高度評價,對其市場佔有率、社區空投與分配機制、財富效應印象深刻。他還提到Pump.fun是今年最成功的Meme幣發射平台,成功將"Meme發射平台"推向頂級敘事,引爆Meme市場熱潮。

Wallfacer Labs CEO Ryan Rodenbaugh表示,DeFi領域AAVE、Compound等成熟借貸協議的復興,以及Morpho、Euler、Ajna等高質量新入局者的出現令人興奮。

Jsquare創始人兼CEO Joanna對Pudgy Penguin大加贊賞,認爲其以一己之力帶動整個NFT賽道復興。作爲早期投資人,她充分感受到了創始人Luca作爲新生代創業者代表迸發出的Web2+Web3融合思維的強大能量。

Jsquare合夥人Dinghan表示,Ethena憑藉USDE穩定幣在DeFi領域表現亮眼,通過在CEX建立1倍多頭和1倍空頭頭寸,從高額資金費率中獲利。與BlackRock BUIDL基金的合作,確保了即便資金費率爲負,USDE也能保持穩定收益。

比特幣市場行情展望

Web3Port聯合創始人Chris認爲,比特幣牛市有望持續,2025年突破20萬美元是大概率事件。隨着市場成熟,比特幣供需關係將進一步強化,5萬美元以下的比特幣可能在未來週期中成爲歷史。

Ryze Labs研究分析師Allen通過技術指標Pi Cycle和2Y MA Multiplier判斷頂部。根據2Y MA Multiplier估算,比特幣頂部可能在約20萬美元附近。這兩個指標在TradingView上都有現成工具,可設置提醒用於頂部判斷和減倉決策。

Waterdrip Capital投資經理Evan Lu預測,比特幣下一個階段性頂點可能達到12-15萬美元,之後在10-15萬美元間震蕩。假設黃金市值不變,只要比特幣市值未超過黃金,就可視爲成長型資產,價格可能觸及60萬美元,但這可能需要5-10年時間。

Evan認爲,與以往不同,本輪市場動態將受多重因素深刻影響,包括比特幣現貨ETF帶來的外部流動性以及未來比特幣儲備政策驅動的持續資金流入。這意味着從當前至明年高點期間,比特幣市場或許不會再經歷大幅回調,而是維持震蕩上升趨勢。

Meme和"VC幣"之爭的未來

Generative Ventures合夥人Will Wang提出,一級市場VC基金規模超過3000-5000萬美元後,很難爲LP帶來超額收益。他認爲,只有規模足夠精巧,才能迫使VC深入早期階段,支持亟需幫助的創業者,孕育出真正的"神話"。大規模VC基金往往陷入管理規模擴張的窠臼,參與後期輪次,推出市場詬病的"VC幣"。

Web3Port聯合創始人Chris指出,Meme與VC幣之爭本質上是市場存量資金與流動性的競爭。在新增資金有限的環境下,VC幣因其低流通量、高FDV特性,以及不斷湧現的項目上線,使市場資金難以持續支撐。Meme幣的優勢在於全流通和公平分發機制,契合了散戶心理。

然而,Meme幣的PVP屬性本質上不可持續。Chris認爲,短期內VC幣困境尚無良方。在市場流動性緊缺、機構投資優勢強化的背景下,問題的緩解需要經歷一輪完整牛熊週期,讓市場自然出清,重塑信任與公平。

Waterdrip Capital投資經理Evan Lu強調,發幣不是終點,而是項目真正運營的起點。項目方需認真思考應用場景落地、穩定現金流收入,以及發幣後保持活躍用戶和真實社區。

IOSG Ventures investment principal Jiawei認爲,"VC幣項目"需要更好地思考Token Market Fit,代幣推出的必要性和用途,以及如何讓更廣泛的社區參與,分散籌碼加強利益綁定。

潛力賽道與明日之星

Generative Ventures合夥人Will Wang認爲,RWA本質是讓區塊鏈爲全球主流金融資產進行記帳。目前"鏈上記帳"滲透率不到0.1%,哪怕提升一個量級,都可能催生多個類似ONDO和USUAL的二級資產。

IOSG Ventures investment principal Jiawei表示,再質押作爲2024年大敘事,在幣價上還未完全反映,隨着AVS陸續上線,2025年可能迎來高潮。此外,ZK系項目(如RiscZero、硬件加速Ingonyama等)也將逐漸展現市場潛力。

Ryze Labs研究分析師Allen看好AI Agent。AI Agent能處理海量市場數據,未來可實時做出精準交易決策;在DeFi領域可優化借貸利率和流動性池定價機制;爲加密資產智能化管理開闢新可能性。

PayFi賽道備受關注。Jsquare合夥人Dinghan預測,將傳統金融與加密貨幣打通的項目(如Layer解決方案和穩定幣發行商)未來將受到廣泛關注。那些能與主流服務深度整合、便捷實現加密貨幣與法幣轉換的支付協議,將成爲推動加密貨幣融入日常生活的關鍵力量。

AI與區塊鏈融合被視爲重要發展方向。Dinghan表示,隨着去中心化AI基礎設施和AI代理(Agent)崛起,這一領域迎來新增長週期。構建去中心化AI網路或AI驅動應用的項目正蓄勢待發,預計將成爲行業新亮點。

"Mass Adoption"突破展望

DFG創始人兼CEO James Wo認爲,DePIN等垂直領域正吸引Web2用戶。支付領域可能推動下一波大規模採用,爲實體店鋪提供高效加密支付和法幣兌付解決方案的基礎設施將推動新一波用戶浪潮。

YBB Capital投資研究經理Zeke看好支付賽道成爲區塊鏈"Mass Adoption"首個突破口。穩定幣在非美元國家展現出超越傳統銀行金融效率的實力,對第三世界國家居民具備多種效用。一旦合規框架確立,這一賽道潛力堪比Web2萬億級傳統支付系統。

Jsquare創始人兼CEO Joanna對"mass adoption"持樂觀態度。她認爲,一方面是帶錢進來(機構/散戶),一方面帶用戶人頭進來(主要散戶)。傳統機構受政策因素驅動進入市場可能性較大,散戶層面Solana生態更具領先優勢。

Wallfacer Labs CEO Ryan Rodenbaugh稱,推動突破的將是新的前端用戶體驗,讓不太有經驗的用戶更輕鬆使用DeFi。已有分發渠道的產品(如錢包)通過嵌入式DeFi體驗,爲用戶提供無縫交互也將成爲關鍵。

牛市階段判斷

YBB Capital投資研究經理Zeke認爲,我們可能處於牛市中期階段。比特幣ETF通過意味着交易合法且受監管,會誕生更廣泛金融化衍生產品。參與者越來越廣泛,直接降低市場價格波動。未來難見短期內腰斬或大幅下跌,比特幣減半週期性影響削弱,市場或從急熊急牛轉爲長期慢牛。

DFG創始人兼CEO James Wo表示,我們可能處於市場週期"樂觀階段",不信加密的人開始購買和持有部分加密資產,越來越多機構和政府表示對加密行業興趣。特朗普政府重新掌權將推動更友好加密監管環境,比特幣戰略儲備提議將進一步提升市場信心。

James補充,預測市場週期結束時間有些違反直覺。像2022年那樣市場崩盤不太可能發生,因爲加密環境已改善發展。許多機構效仿Microstrategy大量積累比特幣,因此難見80%暴跌。未來或有調整,但不太可能回到熊市水平。

Web3.com Ventures投資總監Nemo認爲,短期來看比特幣至少已完成牛市進程一半。從樂觀和信仰角度,比特幣不會辜負任何人。比特幣本質是對抗通脹,守護財富。

散戶投資建議

Web3Port聯合創始人Chris建議散戶聚焦高確定性賽道,重點關注BTC、Meme幣和AI敘事賽道,謹慎投資缺乏新敘事支撐的老山寨幣。要學會順勢而爲,理解市場趨勢,緊跟熱點與注意力聚集點。在週期來臨時及時布局,在週期消退前及時退出。

Ryze Labs研究分析師Allen提醒,牛市反而是大多數人虧錢的主要原因。投資者可能初期賺到意想不到收益,但中期開始動用借貸資金、加槓杆,最終在急速回調中浮盈化爲浮虧,甚至被迫割肉離場。最好策略是準備一筆即使完全失去也不影響當前生活的資金,適當時候把成本提走,確保場內留存資金都是利潤。忌諱不斷追加本金,當本金不足時又借助槓杆。

YBB Capital投資研究經理Zeke指出,2025年市場變化會比往期更復雜,整體投資策略需比2024年之前更穩健。市場越漲越危險,我們應對市場變化更有敬畏之心。投資交易是一場修行,加密市場向更成熟化和專業化趨勢發展,投資者應先向內修再向外學,保持平穩而強大的內核尤爲重要,永遠把風險放在首位。

Jsquare合夥人Dinghan建議散戶優先考慮風險管理。對尋求被動投資的人來說,比特幣和以太坊等藍籌資產通常更安全。對更積極參與的投資者,安全性至關重要——使用硬體錢包和可信安全工具。重點關注高質量、可持續發展的項目,而非追逐短期趨勢。在任何市場中,識別長期表現優異的資產,而不是持有落後於大盤的資產,都至關重要。